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一、A股上一次连续43天成交破万亿发生了什么?
财联社9月17日讯，今日，沪深两市成交额连续第43个交易日突破万亿元，追平了2015年7月至今的时长纪录。
历史上，连续43个交易日两市成交破万亿期间，市场中曾发生过什么？
2015年5月8日至2015年7月8日间，两市交投活跃，连续43个交易日成交破万亿。期间上证指数一度在2015年6月12日盘中，站上了5178点高位。这虽非历史上沪指的最高点，却也是2007年以来的最高位。
期间沪指加速冲顶，紧接着又大幅回调。6月15日起的短短18个交易日内，上证指数从5174点跌至3373点，幅度34.8%；深证指数从18182点跌至10850点，幅度40.3%。在此期间，数轮杠杆资金遭爆仓，个股股价大面积腰斩，更有1400家上市公司停牌以规避风险。在仅仅一个月后，大盘迎来第二轮跳水，上证指数在7个交易日内再暴跌1000点。
国君策略团队复盘2015年的行情：2014年底央行降息驱动行情起步，上证指数站稳3200点。随后多轮降准降息、产业政策、制度改革轮番上阵，使无风险利率明显下行以及风险偏好大幅抬升，驱动大盘上行。5月上证指数阶段性回调后再次震荡上行，千股涨停屡见不鲜，至6月终于迎来牛市顶点5178点。但牛熊同源，A股极致的演绎背后是微观交易结构的极度恶化，使得市场对证监会场外配资的清查极度敏感，行情急转直下。千股跌停，哀鸿一片，证金、汇金等资金入市。8月，人民币汇改再次导致股市下行，最终央行“双降”得以止住下跌态势。
2021年初，微观交易结构恶化导致股价崩塌在A股再次上演，“茅指数”大幅回撤，有机构当时再度提起2015年市场行情带来的的启示。
招商证券张夏表示，今年的市场特征与2015年确有一定相似之处。一方面，社融增速低增长，上半年出口尚可，有局部产业趋势，另一方面，当前逐渐进入“类资产荒”状态，居民资金流入股市方式主要以公募私募产品为主。
然而，并非每一次两市交投活跃都伴随着没顶之灾。2020年7月2日至8月12日间，市场再度交投活跃，近三十个交易日内，两市成交额几乎均超万亿。
当时的上证指数同样经历了一波加速上行，但在短期触顶后，中期保持了震荡上行的趋势。
具体问题具体分析，从细节来看，2015年的市场与2020、2021的市场大有不同。当时的市场中，新股发行加速、庄家与杠杆资金飞快撤离、监管不够严格也使股指期货的做空方有机可趁。该轮股灾后，有关部门已纷纷出台相关监管政策。
中金公司观点也不认为持续万亿元的成交量意味着市场偏热，并提出了新思路：万亿元成交量或成A股新常态。其表示，随着市场自由流通市值的扩张，相对历史较高的成交量可能持续较长时间。以历史上A股自由流通市值对应的换手率回归均值2.57%所计算的理论成交额已突破1万亿元，与2015年不同。
国泰君安策略团队表示，综合考虑业绩趋势、当前流动市值、支持实体经济的力度、以及前期行业和风格表现等一系列因素，A股出现普涨普跌的概率仍然较低，市场仍然是结构性为主。
二、指数高开高走，两市成交金额破万亿
盘面观察
周二高开高走，两市成交额突破万亿，最终录得10064.78亿。盘面观察，食品饮料、非银金融、银行和国防军工等行业涨幅居前，公共事业、家用电器、机械装备与建筑装饰等行业涨幅较小，但也红盘报收，两市没有下跌行业板块。两市涨停76家，跌停6家，北向资金净流入217亿。沪指涨2.4%，报3581.34点，深成指涨2.34%，报14846.45点，创指涨2.79%，报3227.36点。
后市展望
今天大盘高开高走，出现久违的万亿普涨行情。目前市场有一种观点认为成交量并没有有效放大，指数上涨并不会持续太长时间。但是，我们认为这种上涨温和放量才是最良性的上涨，因为这说明市场资金分歧不大，上涨压力较轻。如果市场出现短期天量行情，一方面说明市场分歧很大，另一方面也提高后续推高指数难度。
从盘面来看，涨幅较大的除了我们前期提及的消费、医药、军工与信息外，还包括券商、保险与银行。特别是券商板块，有一些券商股从底部已经出现超60%的涨幅。我们一般将券商板块异动认为是上涨的集结号。这个集结号什么时候吹响，我们不知道，但是每一次大的上涨行情，它都基本不会缺席。那如何理解券商股上涨？我们还是认为是信用扩张预期导致。昨日我们提到5月31日是银行对于经营贷贷后管理自查即将结束。另外，国外疫情的边际好转可能使得上一年全球聚集到中国的订单回流国外，下半年的经济复苏可能会弱于预期，从而导致货币政策宽松预期增强。从10年期国债收益率来看，这种预判被证实的可能性越来越大。10年期国债收益率也从上个月同期的3.1719%下降至5月24日的3.085%，较上一个交易日收益率进一步下滑。后续股票上涨动能，我们认为我们更应该关注经济走弱预期是否被证实。
操作策略
虽然市场出现久违普涨行情，但是并不意味着所有股票都会上涨，因为A股注册制与退市常态化有序推进，A股港股化会更加明显。我们在操作上，应该更关注公司价值，回避绩差股。行业方面除了建议关注消费、医药、高端制造中的新能源与军工外，还可以关注受益信用边际改善预期的金融板块。
【广发证券高级投资顾问黎衍军，执业证书编号：S0260612110012】
两市成交额突破1万亿元，中证500ETF（159922）涨超8%，芯原股份、睿创微纳、景嘉微等“20CM”涨停丨ETF观察
广东
10月8日，数据显示，开盘后仅20分钟，沪深两市成交额突破1万亿元。中证指数涨超9%。成分股中，半导体板块集体爆发，芯原股份、睿创微纳、景嘉微、佰维存储等集体“20CM”涨停。
相关ETF方面，中证500ETF（159922）截至发稿涨近8.5%，成交额近6亿元，换手率3.07%，盘中交投活跃，溢折率2.25%，盘中溢价。资金流向方面，Wind数据显示，该ETF上一交易日净流入超10亿元。拉长时间线来看，该ETF连续五日获资金净流入，累计净流入近29.5亿元。
中证500ETF（159922）跟踪中证500指数，该指数由全部A股中剔除沪深300指数成分股及总市值排名前300的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。中证500ETF（159922）还配备了场外联接基金（A类：000008/C类：070039）。
天风证券指出，由于假期时滞，A股仍处于第一阶段估值修复，节后或更值得期待，后续需跟踪入市资金强度以及政策落地情况。
华龙证券表示，10月市场积极有为。一是资本市场政策密集出台，中央政治局会议提出努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组，推进公募基金改革。政策提升市场流动性和活跃度，市场微观流动性预期改善。二是中长期人民币汇率保持基本稳定具备坚实基础，叠加美联储降息开启，美元走弱，提升人民币资产价值，权益市场获得/p>
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