九几年股票的牛市

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一、中国股市的牛市有几次

中国股票市场自1990年建立并开始交易以来，已历经约四次系统性的大牛市。以下是这四次大牛市的特点和形成原因的概述：

1.第一次牛市：始于1990年12月19日的上证指数开板，第一轮牛市由此展开。当时，股票价格低廉，市场呈现明显的低估值状态。由于股份公司初始定价较低，初期投资者并不踊跃。然而，这反而促使上证指数在股市开盘后即刻启动牛市。第一轮牛市在1992年5月26日将上证指数推至1429点，较起始点上涨了14倍。随后股市在1992年11月回落至387点，但很快又迎来第二波上涨，于1993年2月攀至1559点。这波牛市主要是由股票的低估值驱动的，而股票市场的显著赚钱效应吸引了更多投资者参与。

2.第二次牛市：受交易制度改革推动，上证指数从1994年的326点一路上扬至2001年6月的2245点。1995年起，为了降低涨跌停板的风险，A股交易制度从T+0和无涨跌幅限制改为T+1，每日涨跌幅限制设定为10%。这一交易系统改革使得股市的波动受到限制，更好地保护了投资者的利益。制度红利推动股市从1994年的低点326点稳步上升，走出了长达7年的慢牛行情，直至2001年6月触及2245点的峰值。

3.第三次牛市：得益于股权分置改革的政策红利，上证指数从2005年6月的998点飙升到2007年10月16日的6124点，涨幅近5倍。这次牛市在许多投资者心中留下了深刻的记忆，许多股票价格翻倍甚至更多。在这波牛市中，参与者普遍获得了丰厚的回报，市场热情空前高涨。

4.第四次牛市：由融资杠杆驱动的牛市，亦被许多人称为“杠杆牛市”。从2013年6月的1849点涨至2015年6月12日的5178点，大盘涨幅达到180%。尽管大盘涨幅有限，但许多个股实现了十几倍甚至更高的回报。然而，市场后期加杠杆行为泛滥，导致部分投资者因杠杆过高而爆仓亏损。

二、中国股市一共经历了几次牛市?

中国的股市历史上经历了多次牛市，具体包括以下十一次显著的牛市周期：

1.第一次牛市：始于1990年12月19日，结束于1992年5月26日。

2.第二次牛市：从1992年11月17日开始，至1993年2月16日结束。

3.第三次牛市：发生在1994年7月29日，结束于1994年9月13日。

4.第四次牛市：始于1995年5月18日，仅持续至1995年5月22日。

5.第五次牛市：从1996年1月19日开始，持续至1997年5月12日。

6.第六次牛市：始于1999年5月19日，结束于2001年6月14日。

7.第七次牛市：从2005年6月6日开始，持续至2007年10月16日。

8.第八次牛市：始于2008年10月28日，结束于2009年8月4日。

9.第九次牛市：从2012年12月4日开始，持续至2013年2月18日。

10.第十次牛市：始于2013年6月25日，结束于2013年9月12日。

11.第十一次牛市：从2014年3月12日开始，持续至2015年6月12日。

关于未来牛市的预测，存在许多不确定性，因为股市受到众多变量的影响。例如，中国经济的增长情况是其中一个关键因素。尽管经济表现良好可能并不意味着股市表现出色，但经济衰退和上市公司业绩下滑可能会导致股市进一步下跌。此外，股市的泡沫何时能够被挤出，取决于股票价格是否跌破估值线以及注册制在A股市场的运行情况等因素。

在注册制方面，科创板的建立和注册制的试点实施可能会对未来股市产生影响。如果注册制成功，它将被推广到A股市场，导致大量新股上市，同时也可能引发一些业绩不佳的老股退市。这将有助于优质股票的价值进一步凸显，而对于那些业绩不佳的股票，即使是在牛市中，投资者也可能面临被退市的风险。

股票回购活动持续降温！美股上涨最大动力正在熄火

财联社10月24日讯（编辑牛占林）毫无疑问，股票回购是美股10年牛市的最大推动因素，甚至没有之一，但在利率持续走高和经济环境不确定的情况下，企业在这一方面的支出正在迅速放缓。

美国银行策略师表示，美国股票回购继二季度下降26%之后，第三季度又下降了3%。尽管这种下滑趋势似乎有所好转，但美国银行表示，信贷环境收紧和资金成本上升意味着回购仍面临风险。

标普500指数成分股企业在2022年全年的股票回购金额达到了创纪录的9230亿美元，延续了2008年全球金融危机后企业加速回购股票的趋势，当时利率降至接近零的水平，并在接下来的10年里保持在相对低位。

支持者认为回购是公司对现金的优化利用，而反对者辩称用于回购的资金本可用于新建工厂、加大研发和提升员工待遇。

不过对于投资者而言，则是喜闻乐见。股票回购能减少公司的股票数量，提高每股收益，从而支撑股价。而且回购能提振投资者的人气，因为这意味着公司高管对其企业的前景感到乐观，而且对财务状况充满信心。

以SavitaSubramanian为首的美银策略师在一份报告中写道：“回购是全球金融危机后的现象，企业利用低廉的融资成本回购自己的股票。”而现如今，随着低利率时代的结束，这种局面正面临风险。

由于美联储的抗通胀行动，美国的联邦基金利率目标区间目前维持在5.25%到5.5%之间，而且可能还会继续走高。

标普500回购指数今年落后于整体标普500指数约10个百分点，这是自1998年以来(除2020年外)表现最差的一年。

当然，今年生效的的股票回购税可能也是公司高管们需要考虑的另一个不利因素，苹果、Alphabet.、Meta和微软等大公司可能首当其冲受到这类征税的影响。

明年或有改善

本周大型科技公司密集发布财报，可能会带来回购方面的最新消息。微软和Alphabet将于当地时间周二晚间公布最新季报，MetaPlatforms将于周三晚间公布财报，亚马逊将于周四晚间公布财报。

除了现金充裕的大型科技公司之外，还有一些公司通过发债来寻求回购，但这种方法在利率更高的环境中难以奏效，投资者也不会认可。美国银行表示：“债券发行疲软表明，未来回购可能会保持温和。”

高盛分析师DavidKostin预计，美股回购金额今年将下滑15%，不过明年可能会温和反弹4%。今年股市下跌的同时，企业盈利增长几乎为零，在利率上升的情况下，企业管理层担心出现经济衰退。

Kostin写道：“回购是最不稳定的现金用途之一，因为企业会根据经营环境调整回购活动。”Kostin和他的团队预计，明年整体经济环境的改善，美联储加息周期的结束，以及企业盈利增长的改善，将导致回购活动小幅回升。

本文源自财联社牛占林

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