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一、融资决策我国上市公司的融资启示
融资决策是上市公司的一项重要工作，它关乎公司的长远发展和股东利益。在考虑融资组合时，公司必须确保混合成本小于资本收益率，以避免损害现有股东的利益。资本成本的估算依赖于市场价值，而非企业账面价值，且其方法和数值具有弹性，因此不必追求精确数量值。企业可以通过国债收益率基础上加风险溢价，参考投资咨询机构的贝塔值和上市公司资本回报率等方式获得股权成本的估算。
债务融资与股票融资的成本分析显示，债务融资成本较低，股票融资成本较高，且两者之间存在关联性。若债务融资增加，将提高公司的财务费用，短期内影响盈利水平。公司风险增加，市场预期可能上升，导致股票成本增加。在融资决策中，企业应权衡债务和股权融资的成本，以尽可能降低整体融资成本，提高股东价值。不同性质的企业对融资方式和成本的考虑和侧重有所不同。稳健经营性公司倾向于采用长期债务融资，以较低的成本满足基本要求；高成长性公司则更倾向于股权融资，尽管成本较高，但长期回报足以抵消。
企业融资速度和规模是决定竞争胜负的关键因素。融资过程需要设计出双赢的结果，考虑到投资者的特点，融资者应设计符合自身项目的融资模式。融资并非一次性交易，而是一个动态过程，其中包含八个战术。房西苑老师提出的“围点打援”策略是其中的看家本领，旨在通过精准定位和有效策略实现融资目标。
国内融资面临的难点主要体现在项目包装、资金退路和资产溢价三个方面。房西苑老师认为，这些难点是由融资者的自身弱点和我国经济体制的局限性共同造成的。为解决投资者的退路问题，他提供了上、中、下三种策略：上策是通过上市套现，中策是溢价转让，下策是溢价回购。这些策略旨在为投资者提供多种退出途径，以增加融资项目的吸引力。
扩展资料融资决策（financingdecision-making）是指为企业并购筹集所需要的大量资金，定出最佳的融资方案。融资决策是每个企业都会面临的问题，也是企业生存和发展的关键问题之一。融资决策需要考虑众多因素，税收因素是其中之一。利用不同融资方式、融资条件对税收的影响，精心设计企业融资项目，以实现企业税后利润或者股东收益最大化，是税收筹划的任务和目的。
二、权衡理论是如何阐释企业最优资本结构的决定机理的?
权衡理论阐释企业最优资本结构的决定机理的方法：债务成本与股权成本之间的权衡、税收影响的权衡、财务灵活性的权衡。
1、债务成本与股权成本之间的权衡
权衡理论强调了债务和股权成本之间的权衡关系。债务融资相对于股权融资来说通常具有更低的成本，这是因为债务资本支付利息而不是分红。
企业可以通过增加债务比例降低资金成本，并提高股东回报率。然而，债务融资也带来了财务风险，如偿债压力和利息支付义务，债务过高可能导致违约风险。因此，企业在决定最优资本结构时需要权衡债务融资的成本和风险，以及股权融资的成本和股东权益。
2、税收影响的权衡
权衡理论还强调了税收影响对资本结构决策的重要性。由于利息支出可以作为税前成本抵扣，债务融资可以降低企业的税负。
相比之下，股权融资没有这种税收优惠。因此，企业在考虑最优资本结构时，需要权衡债务和股权融资的税收影响。然而，政府通过税收法规对债务融资施加限制，以防止企业滥用税收优惠。企业在权衡税收影响时，需要同时考虑相关的税收法规和规定。
3、财务灵活性的权衡
权衡理论还强调了财务灵活性对资本结构决策的影响。债务融资可以提供一定程度的财务灵活性，因为利息支付是固定支出，而不像股权分红那样要求稳定的现金流。
在经济不确定或行业波动的情况下，企业可以通过债务融资来应对变化，并保持运营的稳定性。但是，过多的债务可能会限制企业的财务灵活性，增加经营风险。因此，企业在决策最优资本结构时需要权衡债务融资的财务灵活性和风险。
债权融资与股权融资的通俗解读
2022-09-26 10:04·理个税一、债权融资
1.?企业如何融资对于企业融资，银行和金融机构要考虑风险，不可能把资金错配给风险高的客户；民间借贷也是救急不救穷。信用、风险、抵押，企业是要凭实力说话的，没有实力，就不能抱怨借不到钱。企业融资先要看资产硬不硬，有硬资产应优先做债权融资。硬资产莫过于房产与地产，有这两样，可大大方方找银行申请抵押贷款。如果设备过硬，可以转着弯做融资租赁。流动资产中，若应收账款可确权，也有办法融资，则可进行商业保理。如果企业资产不硬，但商业模式好，不妨做股权融资。2.?债务杠杆与债务风险从融资角度看，股权融资的成本远高于债权融资的成本，理论上能通过债权融资解决的资金问题，就不要考虑股权融资。可现实情况是，受制于抵押与担保，企业不见得有债权融资的能力。另外，债权融资是有限度的，不能超出企业的偿债能力。做个总结吧，一方面，企业要运用好债务杠杆；另一方面，企业要防范债务风险。3.?企业贷款不容易现在银行惜贷，缺钱的企业着急了，用尽各种办法借钱。其中，房地产开发商较为极端，年化利率30%~40%的民间高息借贷都敢要，让人感觉地产商在拼死一搏。已是如此艰难，税务还另有规定，民间高息借贷利率超过银行同期贷款的部分不允许税前扣除，还可能要补上借款人的个税、增值税。企业自救真是难上加难。4.?喝啤酒的学问3个空啤酒瓶可兑换1瓶啤酒，你手中有8个空啤酒瓶，你最多可以喝到几瓶啤酒？如果你的答案是2瓶，那么可基本推断你对资金管理完全是粗放式的，不惜让大把资金闲置；如果你的答案是3瓶，那么你极有可能是资金管理上的风险规避者；如果你的答案是4瓶，不仅要恭喜你回答正确，而且这也说明你善于负债经营。二、引入风投1.?风投如何选择投资项目风投如何选择投资项目？且看以下三个核心投资标准：（1）技术先进，模式创新，代表先进技术的发展方向；（2）市场前景广阔，代表广大市场的需求；（3）管理团队诚信、综合素质高，代表股东的根本利益。总体而言，企业有没有投资价值，要看技术（模式）、市场和管理（团队）三个维度是否都吸引人，缺一不可。2.?风投资金最佳的入场时机一个好的创业点子就能收获几千万、几亿，甚至数十亿的风投资金。资金这么容易进账，创业者难免会膨胀、飘飘然。这时，企业的权力制衡、风险控制、预算管理都会被创业者抛诸脑后，仿佛自己此刻就代表了真理。风投可以助力一个企业的成长，也可以加速一个企业的灭亡。我觉得风投介入的最佳时点是，企业自身已形成盈利模式，但需借助风投的资金，迅速复制这个盈利模式。3.?想引入风投，保持控股地位是关键创始人如果想引入风投，一定要构建好股权结构，直白点说，就是创始人要绝对控股。初创企业从引入风投到IPO，中间可能要经过几轮融资，如创始人过早失去控股地位，后面的风投可能就止步了。最后一轮风投进入前，创始人的控股地位最好不要变。站在风投的立场，看项目只是一方面，更主要的是看人，看创始人。4.?人和团队是风投最为看重的核心资产风投所看重的人和团队的价值并不体现在资产负债表上，但它们客观存在。这份价值是企业的无形资产。等到风投的资金进入，资金一部分记作股本，另一部分视为股权溢价，记作资本公积。人和团队的价值依旧没能体现在会计报表内，这就能解释风投为何喜欢跟投了。5.?何为对赌协议何为对赌协议？通俗来讲，就是风投对初创公司的发展前景拿捏不准，但隐约又觉得创始人说得还不错，就想赌一把；然而，风投还不放心，掏钱的同时再约定个“秋后算账”条款。创始人如果接受此条款，也算一次豪赌。两边都在赌，所以叫对赌。对赌协议常见的一个约定是，如果创始人没完成当初预定的业绩目标，那么要无偿转让自己的一部分股权给风投。6.?风投眼里的资产流动性风投如何看资产的流动性？陈玮先生曾说：“一般情况下，流动性越强的企业，其财务弹性与盈利能力越好；利润来自流动资产的流动，而不是固定资产的折旧。因此，对资产规模大，流动性低的企业，风投应格外小心。”不妨再深入一步，格外关注存货的流动，存货规模与毛利率的高低往往是流动性的关键。7.?关注财务“硬”指标，挤掉财报水分陈玮先生指出，要多关注“硬”财务指标。什么指标才算硬呢？就是花钱的数据。例如，通过工资表判断企业的人才竞争优势，通过水电费判断产业的生产能力，通过运费判断产业的销售能力，通过应付账款账期判断企业在供应商眼里的信誉，通过实缴税费判断企业的收入规模和盈利能力。8.?企业切忌闭眼过独木桥如果企业某产品或服务一年能带来1000万元的利润，那么该产品线或服务模式大概可估值1亿元。但若这1000万元的收入只是由一个客户带来的，这时企业的估值就要大打折扣了。单一客户是IPO的大忌，这样的企业很危险，好比闭眼过独木桥，迟早会失足落水。小企业为了做精，产品可以单一化，但客户要多元化。9.?互联网企业找投资需要先有盈利模式互联网企业要想获得投资，就要转变观念。以前通过讲故事就能从风投那里拿到钱，承诺往往是口头的：只要钱到位了，就能做出好产品，创造出利润。边烧钱，边做产品，边找盈利模式，事实证明此路越来越难。未来可能需要互联网企业先有盈利能力，能够自给自足，然后才能获得投资。盈利模式必须先行。
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