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一、专家宝会客厅—什么叫BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融资模式

在投融资领域，BOT、BT、TOT、TBT和PPP是五种不同的合作模式，它们各自具有独特的特点和应用场景。

1.BOT（Build-Operate-Transfer）即建设-运营-移交，是政府将基础设施项目的经营权短期出让，吸引私人投资，项目公司负责建设、运营，特许期满后无偿移交给政府。投资者要求政府保证最低收益，政府在特许期内提供支持。

2.BT（BuildTransfer）是投资者负责项目融资和建设，完成后移交给项目发起人，通过回购协议获得回报。这种模式在基础设施建设中常见，但不同于BOT，投资者与政府的关系更为直接。

3.TOT（Transfer-Operate-Transfer）是资产转让-经营-转让，私营企业购买资产经营权，盈利后归还政府。政府通过这种方式获得增量资金，促进新项目。

4.TBT（Transfer-Operate-Transfer-Build）是将TOT与BOT结合，政府将既有运营项目和未来权益打包转让给投资者，投资者负责新建项目，政府通过协议获取收益。

5.PPP（Public-Private-Partnerships）即公私合作，政府与私营企业共同参与基础设施建设，政府提供特许权和扶持，投资者负责融资和运营，长期合作以实现公共利益最大化。

PPP模式在公共基础设施项目中尤为活跃，政府与私人企业通过合作，共同分担风险、提高效率，确保项目成功实施。PPP的案例如北京地铁4号线和深圳地铁4号线，展示了这种模式在实际操作中的效果。

BOT模式最早起源于17世纪的英国，具有市场机制与政府干预结合的特点，政府对项目控制权较强，但风险主要由私人承担。BT模式则更注重资金回收与回购，但仍存在政府管控不足和法律保护缺失的问题。TBT模式通过打包既有和未来权益，寻求政府与投资者间的共赢。

二、不懂PPP、BOT、TOT、EPC...就别说你是搞工程的!

理解BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融资模式，对于工程行业的专业人士至关重要。以下是对这些模式的简化和概述，旨在提供一个更直观、易于理解的视角。

BOT模式（建造－运营－移交）

BOT模式是基础设施建设中一种流行的方式，它将基础设施的建设和运营权以有限期限的方式抵押给项目发起人，通过投标获取。项目公司负责融资、建设、运营，以项目开发和政府提供的优惠收回资金，获得合理利润。特许期结束后，项目无偿移交给政府。投资者通常要求政府保证最低收益率，若特许期内未达到，政府需给予特别补偿。

BT模式（建设－移交）

BT模式是基础设施建设领域中的投资建设模式，项目发起人与投资者签订合同，由投资者负责项目融资和建设，然后在规定时间内将项目移交给发起人。发起人根据回购协议分期支付项目总投资及确定回报。

TOT模式（转让－经营－转让）

TOT模式是一种通过出售现有资产获取增量资金的融资方式。私营企业购买资产的产权或经营权，进行开发和建设，在约定时间内通过经营收回投资并获得合理回报。特许期结束后，无偿移交给原所有人。

TBT模式

TBT模式结合了TOT与BOT融资方式，以BOT为主。政府将已建项目和未来若干年的经营权无偿转让给投资者，投资者负责待建项目的建设和经营。项目建成开始运营后，政府从BOT项目公司获得等值收益。协议规定投资者将经营权归还给政府。

PPP模式（公共－私营－合作伙伴关系）

PPP模式主要应用于基础设施等公共项目。政府通过特许新建项目公司，并提供扶持措施，项目公司负责融资和建设。项目建成后，政府特许公司运营，贷款人除直接收益外，还能通过政府扶持获得额外效益。

PPP模式详解

PPP模式是一种优化的项目融资与实施模式，旨在通过政府与私营部门的合作，优化资源配置。政府通过与项目公司签订特许合同，项目公司则负责融资、建设和运营。政府与金融机构达成协议，保证按合同支付费用，帮助项目公司顺利获得贷款。实质上，政府通过给予私营公司长期特许经营权和收益权加速基础设施建设。

案例分析

北京地铁4号线和深圳地铁4号线采用PPP模式，将工程投资建设任务分为政府负责的部分和吸引社会投资组建的PPP项目公司负责的部分。政府部门与PPP公司签订特许经营协议，根据服务质量、效益等指标考核企业。在项目成长期，政府将资产租赁给PPP项目公司，确保企业收益。项目成熟期调整租金，政府参与收益分配。特许期结束后，资产无偿移交给政府。

深圳地铁4号线由港铁公司获得运营和开发权，通过BOT方式投资建设，并获得沿线物业开发权。项目公司自主经营，政府在建设和运营期间提供监管，项目期满全部资产无偿移交给深圳市政府。

BOT模式历史与发展

BOT模式并非新生事物，其历史可以追溯到17世纪。早期案例展示了私人建造灯塔的效率远高于行政部门。如今，随着发展中国家基础设施建设需求增加，BOT模式被广泛采用。

风险与规避

BOT项目的投资大、期限长，存在多种风险，包括政治风险、市场风险、技术风险、融资风险和不可抗力风险。风险规避和分担是BOT项目的重要内容，通过合同明确责任，双方合理分担风险。

BT模式与案例

BT模式是一种从BOT模式转化而来的投资模式，适用于所有权政府所有、融资和建设特许权转让给投资方的项目。山西阳侯高速公路项目采用BT模式，山西中昌集团有限公司融资、建设和移交高速公路。项目建成后的回购按约定总价分期进行。

TOT与TBT模式结合

TOT与TBT模式结合使用，政府将已运营项目和未来若干年的经营权转让给投资者，投资者负责待建项目的建设和经营。这种模式有助于政府获得资金，同时为投资者提供稳定收益。

PPP模式应用与案例

PPP模式在公共基础设施建设中广泛应用，如北京和深圳地铁项目。政府提供特许权和扶持措施，项目公司负责融资、建设和运营，确保项目效率和公众利益。

综上所述，BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融资模式提供了多样化的基础设施建设解决方案，通过政府与私营部门的合作，优化资源配置，加速基础设施建设，提升服务质量。

三、创新型投融资方式BOT、TOT、BT是什么样的方式

BT是政府利用非政府资金来承建某些基础设施项目的一种投资方式。BT是Build(建设)和Transfer(转让)两个英文单词的缩写，其含义是：政府通过合同约定，将拟建设的某个基础设施项目授予企业法人投资，在规定的时间内，由企业法人负责该项目的投融资和建设，建设期满，政府按照等价有偿的原则向企业法人协议收购的商业活动。BOT是英文Build－Operate－Transfer（建设、经营、转让）的缩写。从内容上看，BOT是一种适用于基础设施建设的投资、融资方式。BOT投融资模式的典型形式是：项目所在地政府授予一家或几家私人企业所组成的项目公司特许权利——就某项特定基础设施项目进行筹资建设，在约定的期限内经营管理，并通过项目经营收入偿还债务和获取投资回报；约定期满后，项目设施无偿转让给所在地政府。简而言之，BOT一词是对一个项目投融资建设、经营回报、无偿转让的经济活动全过程典型特征的简要概括。BOT投融资模式适应了现代社会工业化的城市化进程中对基础设施规模化、系统化发展的需要，是政府职能与私人机构功能互补的历史产物。它作为公共基础设施建设与私人资本的特殊结合方式已引起世界各国的广泛关注，但迄今为止，我们对BOT的演进过程仍知之甚少。关于世界上第一个BOT项目的归属仍是一个有较大争议、悬而未决的问题。对BOT投融资模式的起源与发展的研究不仅有助于揭示其内在的合理性，而且具有重要的经济学、法学、社会学的理论价值。在BOT投融资模式的实际运用中，由于基础设施种类、投融资回报方式、项目财产权利形态的不同等因素，已经出现了不少变异模式：1、BOOT(Build－Own－Operate－Transfer)形式这一模式在内容和形式上与BOT没有不同，仅在项目财产权属关系上强调：项目设施建成后归项目公司所有。对于这一点确实存在着分歧意见和争议，有进一步研究的必要。如，王友金先生认为，“所有权和经营权分离是BOT的主导思想”，“政府可以在法律上拥有对设施的所有权，只是在一定期限内将设施交由发展商承建和经营；这只是发展商的一种使用权，对设施并不拥有所有权，特许专营期限届满，又把设施移交给政府，实现政府对设施的实际所有权。”2、BTO（Build-Transfer-Own）形式这一模式与一般BOT模式的不同在于“经营（Operate）”和“转让（Transfer）”发生了次序上的变化，即在项目设施建成后由政府先行偿还所投入的全部建设费用、取得项目设施所有权，然后按照事先约定由项目公司租赁经营一定年限。国际惠民环保技术有限公司（WasteManagementInternationalpic)获得的香港新界东南区一个垃圾填埋场项目，就是采用BTO模式，即建设、转让后再经营的。例如，近年活跃于香港资本市场的消松角高速公路公司对其名下道路设施就采用了类似BOOT的投资经营方式。3、BOO(Build－Own－Operate)形式其意思为某一基础设施项目的建设、拥有（所有）、经营。在这一模式中项目公司实际上成为建设、经营某个特定基础设施而不转让项目设施财产权的纯粹的私人公司。其在项目财产所有权上与一般私人公司相同，但在经营权取得、经营方式上与BOT模式有相似之处，即项目主办人是在获得政府特许授权、在事先约定经营方式的基础上，从事基础设施项目投资建设和经营的。例如，近年活跃于香港资本市场的沪杭甬高速公路公司和沪宁高速公路公司对其名下道路设施就采用了类似BOO的投资经营方式。4、ROT(Renovate－Operate－Transfer)形式其意思为重整、经营、转让。在这一模式中，重整是指在获得政府特许授予专营权的基础上，对过时、陈旧的项目设施、设备进行改造更新；在此基础上由投资者经营若干年后再转让给政府。这是BOT模式适用于已经建成、但已陈旧过时的基础设施改造项目的一个变体，其差别在于“建设”变化为“重整”。5、POT(Purchase－Operate－Transfer)形式其意思为购买、经营、转让。购买，即政府出售已建成的、基本完好的基础设施并授予特许专营权，由投资者购买基础设施项目的股权和特许专营权。这是BOT模式的变体，其与一般BOT的差别就在于“建设”变为“购买”。上海黄浦江两桥一隧(打浦路隧道、南浦大桥和杨浦大桥)项目就是采用POT模式的典型例子。这是上海对BOT模式的一个创新。6、BOOST（Build－Own－Operate－Subsidy－Transfer）形式其意思为建设、拥有、经营、补贴、转让。发展商在项目建成后，在授权期限内，既直接拥有项目资产又经营管理项目，但由于存在相当高的风险，或非经营管理原因的经济效益不佳，须由政府提供一定的补贴，授权期满后将项目的资产转让给政府。7、BLT（Build－Lease－Transfer）形式其意思为建设、租赁、转让。发展商在项目建成后将项目以一定的租金出租给政府，由政府经营，授权期满后，将项目资产转让给政府。这一方式与融资租赁非常相似，仅是客体由一般的大宗设备换成了基础设施而已。从BOT及其变异模式看，BOT投融资模式的核心内容在于项目公司对特定基础设施项目特许专营权的获得，以及特许专营权具体内容的确定。而建设（重整、购买）、转让则可以视项目不同情况而有所差异。这样既能解决政府财政资金不敷项目需求的困难，又能保证项目公司在经营期间的获益权和国家对基础设施的最终所有权。政府通过项目特许权的授予，赋予私营机构在一定期限内建设、运营并获取项目收益的权利，期限届满时项目设施移交给政府。同时，作为项目发起人的私营机构除投资自有资金外，项目建设所需资金的大部分来自银行贷款等融资渠道，借款人还款来源限于项目收益，并以项目设施及其收益设定浮动抵押为债务担保。

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