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一、“风起于青萍之末”是什么意思
风起于青萍之末，浪成于微澜之间”，出自于战国宋玉的《风赋》，原意指风从地上产生出来，开始时先在青萍草头上轻轻飞旋，最后会成为劲猛彪悍的大风，即是说大风是自小风发展而来。而今喻指大影响、大思潮从微细不易察觉之处源发。尽管市场做空能量在衰竭，但近期市场仍然无法摆脱盘局，这主要源于短期消息面偏空因素仍然较多。首先，美联储6月是否加息问题被市场担忧已久，美联储鹰鸽两派的争议与股市的多空分歧没有多大差别，最终结果还得以失业率、通胀率等实际数据来说话，从数据上看6月份加息的概率并不是很大。当下美元指数对市场的加息预期提前做了消化，短期进一步走高的难度增加，不排除产生震荡回调的走势。其次，在前期美元走势回升的背景下，人民币贬值属于常态的双向波动的一部分，并不会让空头投机盘感到底气很足，不用自己吓自己。最后，关于万科可能复牌事件，复牌后产生一定的补跌走势很正常，若带动股市回补深综指和创业板指数下方的缺口，反而有可能坏事变好事，帮助股市尽早探明底部。与此同时，我们要注意到，虽然市场持续调整，负面及不确定消息较多，但截至5月27日，沪股通已连续10日净流入，累计净流入资金超过50亿元。总之，目前市场情绪持续低迷，结构性特征明显，在此背景下短期市场将呈现指数筑底、个股结构性机会犹存特征。中期来看，此时已无需过度悲观，当前阶段不妨控制好仓位、保持耐心，风起于青萍之末，静待阶段性行情的来临。来源：证券市场红周刊
二、投心观市:弱流动性下，躺平为宜
在当前弱流动性的市场环境下，投资策略显得尤为关键。本周A股涨跌分化，制造业PMI的下降反映了市场的疲软，虽然服务业有所支撑，但整体上仍以防守为主。成交额的低迷表明资金流转有限，市场选择方向的时机尚未到来，因此推荐保持低调，静观其变，"躺平"是较为适宜的策略。
美股方面，道琼斯和标普指数出现回调迹象，市场在对降息的期待和经济衰退的担忧中摇摆。高位的美股应以防御为主，等待市场稳定信号。
本周投资操作聚焦于水电三兄弟与证券ETF，没有其他操作。同时，分享的投资观点和研究可通过“湾区首席宏观”星球获取。
本周市场总结和投资策略分析：
-主要指数普遍下跌，强调防守姿态。
-投资策略为长期基本面驱动和阶段性估值交易。
-宏观三因子（盈利预期、流动性、风险偏好）影响市场风格。
-融资余额下降，提示潜在风险释放。
-股债比价模型显示市场情绪一般，潜在股权资产机会。
-黄金与股市性价比分析，黄金价值凸显。
-市场情绪指标显示一般，需谨慎观察减持时机。
-北向资金净流出，外资谨慎。
-换手率显示部分板块活跃度较低，警惕潜在顶部。
-基金发行量减少，可能暗示市场风险。
-医药、消费和科技板块估值相对合理，但仍需关注结构变化。
-全球宏观数据显示美国通胀预期上升，美联储资产负债表收缩。
-美联储政策预期偏向温和，金融条件有所收紧。
美联储降息在即，股市未来将走向何方？
北京
周三美联储降息几乎已经板上钉钉。然而，随着中央银行放松货币政策，股市可能的反应仍然充满不确定性。
历史提供了一些指导：美联储降息的原因对市场的影响远比借贷成本下降这一简单事实更为重要。
高盛（GS.N）的宏观策略师VickieChang的一张图表显示，自1980年代中期以来，美联储已进行了10次货币政策放松。
其中四轮周期与经济衰退相关，六轮则没有。当美联储成功避免衰退时，股市往往会上涨；当未能避免时，股市则往往下跌。
投资者可能不会在周三之前获得所有所需的信息。股市的反应将取决于未来几个月的数据表现。
Chang在报告中表示：“此次降息周期究竟是将成为‘增长恐慌’还是‘衰退’的经历，这是市场的主要问题。”
根据中位数情况，衰退期间的降息周期使标准普尔500指数在前六个月下跌了10%。
周三的降息将向投资者传递关于经济的什么信息？
尽管如此，周三的降息幅度可能会在很大程度上影响投资者对经济的看法，并可能为市场设定今年剩余时间的基调。
如今，投资者特别渴望获得更多指导，部分原因是最新的美国经济数据显得有些模糊。劳工部的报告显示招聘放缓，而更多的工人已进入劳动力市场。
然而，裁员并没有明显增加，至少目前还没有。同时，通货膨胀有所回落，但本周发布的最新数据暗示关键服务（如租金和住房成本）的价格仍然存在一定的黏性。
投资者对经济的信心在2024年帮助推动了股市上涨，但最近这种信心受到了一定程度的动摇。
有时，对失业率上升可能导致雪球效应的担忧超过了股市的表现，造成了八月和九月的痛苦抛售。
美联储是否落后于经济周期？
一些人认为，美联储已经落后于经济周期，应该在七月就降息。因此，华尔街上的许多人预计，50个基点的降息可能会引发股市的负面反应。
NeubergerBerman私人财富的首席投资官ShannonSaccocia在接受MarketWatch采访时表示：“如果以50个基点的速度降息，这意味着他们（美联储）在七月犯了一个错误，落后于经济周期，或者他们掌握的数据比我们看到的还要糟糕。这将对股票市场造成更大的干扰。”
根据德意志银行的一组策略师，这种不确定性可能使股票在初期出现抛售，无论美联储采取何种行动。该团队表示，截至上周五早些时候，无论美联储的选择如何，市场可能会受到15年来最大的意外影响。
除了降息幅度，最新发布的美联储经济预测也应受到严格审查。
BNY的货币和宏观策略师JohnVelis在电子邮件评论中表示，美联储很可能需要上调对失业率的预测，同时下调对GDP增长的预期。
他表示，这并不一定意味着中央银行预期会出现衰退。但投资者仍应对此保持警惕，因为这可能影响市场对美联储降息的深度预期。
尽管数据尚未显示出明显的经济衰退迹象，但投资者依然有足够的理由感到担忧。
在经历了如此显著的通货膨胀后，实现经济的软着陆将是美联储主席杰罗姆·鲍威尔的传奇壮举。根据KPMG美国首席经济学家DianeSwonk的说法，这样的成就将是前所未有的。
尽管强劲的后疫情通胀为局面增添了新的复杂性，但美联储之前已经成功将经济从危机边缘拉回来。
1995年开始的一系列降息就是美联储在不伤害市场的情况下成功实现“中期调整”的一个例子，富达全球宏观部主任JurrienTimmer说。
“这是例外而非常态。但它是可以实现的，”Timmer在接受MarketWatch采访时表示。
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