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一、股票牛市几年一次

自中国股市诞生以来，一共经历了五次牛市，分别发生于1991年、1996年、2000年、2007年、2014年，其中间隔最小4年，最多7年。照以往的规律来看，似乎2021年又会发生一次牛市。其实，面对历史上牛市出现的周期，我们不应该只从表明数据上去预测牛市的到来，更要理清楚牛市背后的诞生机制，这样才能更加精准的抓住牛市。历次牛市诞生的原因：第一次牛市诞生的原因无疑是新中国股市刚刚诞生，想尝鲜的人太多，以致于价格一路水涨船高；第二次牛市是因为当时经济火热，通货膨胀较高，国家大力扶持资本市场以转移实体经济的通胀；第三次牛市是因为刚刚经历了亚洲金融危机，百废待兴，经济前景乐观，于是牛市便得以爆发；第四次牛市是因为中国加入世贸组织之后，经济进一步飞速发展，流动性充足，加之政府进行股权分置改革，这使得资本市场更趋成熟，也吸引了许多的企业前来上市，牛市便爆发了；第五次牛市是因为许多行业中出现了融资加杠杆的行为，但当时经济增速出现了一定程度的下滑，资金无法投向实体，只能流向股市了。近年来牛市的前景：从上我们可以看到，牛市的爆发最终还是决定于经济状况，我们可以通过资金面、国家政策、经济周期来进行分析。就目前而言，由于资本市场改革不断推进，注册制逐步试点，这将会让资本市场发挥出优胜劣汰的机制，使投资更加趋向于理性，届时有价值的企业将更受欢迎，一个理性、长期的牛市或者并不久远。

二、中国股市一共来了几次牛市，分别是哪一年?

中国股市一共来了十一次牛市，分别为：

第一次牛市：1990年12月19日~1992年5月26日（96.05~1429）（一年半后，1380%）；

第二次牛市：1992年11月17日~1993年2月16日（386~1558）；

第三次牛市：1994年7月29日~1994年9月13日（325~1052）；

第四次牛市：1995年5月18日~1995年5月22日（582~926）；

第五次牛市：1996年1月19日~1997年5月12日（512~1510）；

第六次牛市：1999年5月19日~2001年6月14日（1047~2245）；

第七次牛市：2005年6月6日~2007年10月16日（998~6124）；

第八次牛市：2008年10月28日~2009年8月4日（1664~3478）；

第九次牛市：2012年12月4日~2013年2月18日（1949~2444，23.56%）；

第十次牛市：2013年6月25日~2013年9月12日（1849~2270）；

第十一次牛市：2014年3月12日~2015年6月12日（1974~5166）。

扩展资料：

特征介绍

1、小型股先发动涨势，不断出现新的高价。

2、不利股市的消息频传，但是股价却跌不下去时，为多头买进时机。

3、利多消息在报章杂志上宣布时，股价即上涨。

4、股价不断地以大幅上扬，小幅回档再大幅上扬的方式波段推高。

5、个股不断以板块轮涨的方式将指数节节推高。

6、人气不断地汇集，投资人追高的意愿强烈。

7、新开户的人数不断增加，新资金源源不断涌入。

8、法人机构、大户进场买进。

9、除息、除权的股票很快地就能填息或填权。

10、移动平均线均呈多头排列，日、周、月、季线呈平行向上排列。

11、6日RSI介入50～90之间。

12、整个经济形势明显好转，政府公布的利好消息频传。

13、本地股市和周边股市同步不断上扬，区域间经济呈活跃趋势。

参考资料来源：百度百科-牛市

中国股市历次牛市各个行业上涨规律和共性

2024-09-2914:08·雪球基金作者：mavk-张
来源：雪球

中国股市历次牛市中各行业的上涨顺序虽不完全固定，但存在一定的规律和共性，大致如下：

1、金融板块：券商：

通常是牛市的急先锋。在牛市初期，市场交易活跃度大幅提升，券商的经纪业务收入会显著增加。同时，随着股市的向好，企业的上市融资、并购重组等业务增多，也会推动券商的投行业务发展。所以券商板块往往会率先启动，带动整个市场的热度。比如在2014-2015年的牛市行情中，券商股在行情启动初期就有非常突出的表现。

这次券商连续2天不少个股涨停，如东方财富、同花顺等

2、银行、保险：随着券商板块的上涨，银行和保险等金融板块也会随之跟进。银行板块的上涨主要是因为经济预期向好，信贷需求增加，银行的盈利能力增强；保险板块则受益于投资收益的提升以及保费收入的增长。这些大型金融板块的上涨，对稳定大盘指数起到重要作用。

本次银行涨得不多，主要因今年银行普遍都涨得不错。

3、周期板块：有色、钢铁、煤炭等资源类行业：

在金融板块启动后，周期股会迎来上涨行情。经济的复苏和繁荣会带动对原材料的需求增加，从而推动有色、钢铁、煤炭等行业的产品价格上涨，企业的利润也会相应提升。

例如在2005-2007年的牛市中，有色金属板块涨幅巨大，就是因为全球有色金属等原材料价格大幅上涨。

个人持有煤炭、铜等周期股多一些，近期感觉普遍涨得也可以。如我关注如下一些股票每天不少股票也涨4个点以上的。

4、化工、机械等中游制造业：

这些行业处于产业链的中间环节，受益于上下游的需求拉动。当上游资源类行业价格上涨，中游制造业的成本虽然会有所增加，但产品价格也会随之上涨，并且随着经济的扩张，市场对中游制造业的产品需求也会不断增加。

化工行业，逻辑性强就是价格上涨的那些行业了。每年化工行业都会有牛股出现。

机械，觉得出海有较大上涨空间，但前期普遍涨得不错，近期可能要等跌透的上涨差不多轮回到出海行情了。

5、消费板块：汽车、家电等耐用品消费行业：

当经济进入稳定增长阶段，居民的收入增加，消费能力提升，对汽车、家电等耐用品的需求会逐渐释放。这些行业的业绩会得到改善，从而推动股价上涨。比如在一些牛市行情中，汽车和家电板块在中后期会有较好的表现。

食品饮料、医药等必需消费品行业：无论经济形势如何，人们对食品、饮料和医药的需求都是相对稳定的。在牛市行情中，这些行业的业绩增长具有较强的确定性，因此也是资金关注的重点。特别是在牛市的后期，当市场的风险偏好降低，资金会更加倾向于配置这些防御性较强的消费类股票。

消费食品这2年跌得非常多，特别白酒行业，估值跌得有较大投资价值。这几天反弹力度特别大.

从估值、今年跌幅度综合性价比分析，水井坊、泸州老窖比较便宜，还有一定上涨空间。

6、科技板块：

TMT（电信、媒体和科技）行业：

包括电子、计算机、通信等子行业。科技板块的上涨通常在牛市的中后期，此时市场对经济的前景更加乐观，资金开始追逐具有高成长性和创新性的科技股。例如在2012-2015年的牛市中，TMT行业内的很多公司股价大幅上涨，成为市场的明星7。

新能源、半导体等新兴科技领域：

随着国家对新能源、半导体等新兴产业的支持力度不断加大，这些行业在牛市中也会受到资金的青睐。新能源汽车的快速发展带动了相关产业链上的企业业绩增长，半导体行业的国产替代进程加速也为企业带来了广阔的市场空间8。

其他板块：运输、物流等服务业：

经济的繁荣会带动贸易和人员的流动，从而促进运输、物流等服务业的发展。这些行业的公司业绩会随着业务量的增加而提升，股价也会有所表现。

建筑、建材等基建相关行业：在国家加大基础设施建设投资的时期，建筑、建材等行业会受益于项目的增多，订单和业绩都会有所增长，进而推动股价上涨1。

需要注意的是，每次牛市的发展都有其独特背景和驱动因素，行业的上涨顺序也可能会受到政策导向、国际形势等多种因素的影响而有所不同。

A股各个行业，根据估值、业绩、成长性、股息率、今年涨跌幅、历年涨跌幅股性等综合分析，初步得出一些值得投资股票。

一、证券行业

东财和中信。如开户进入人多了，同花顺也是不错

二、钢铁行业

$河钢资源(SZ000923)$，$南钢股份(SH600282)$2只股票值得投资

三、食品饮料

1、白酒

这2天涨幅比较大，不少股票估值又回到20以上了，20PE以下的水井坊、泸州老窖比较便宜，且24年中报业绩还是正增涨。

2、非白酒

几只啤酒业绩不错，是可小仓位的，如珠江、燕京

3、食品加工

觉得性价比最高是安井食品，前期关注多，并写了长文介绍此股逻辑。

这2天连续涨停，资金发现其价值了。

4、调味发酵品

中炬高新美味鲜24年业绩受改革影响承压，大概7亿左右利润，这一块给20倍估值，加上公司土地价值50亿，今年值190亿，目前167亿。如算25年利润大概在9-10亿的话，有250亿市值空间，有近50%上涨空间了。

四、农林牧渔

在农林行业中能够抵抗周期性，主要是乘宝宠物、中粮糖业2只股票了，近5年业绩连续稳定。

中粮糖业持股股票

中粮糖业控股股份有限公司是中粮集团有限公司旗下控股的国内A股上市公司，公司是拥有食糖、番茄加工两大产业，是国内最大的食糖生产、贸易企业以及领先的番茄
制品生产企业。贸易糖、自产糖、加工糖以及番茄的生产加工是中粮糖业的四大业务。
2022年年报显示，公司贸易糖业务为核心营收来源，占比65.71%，自产糖、加工糖及番茄的营业收入分别占总营收的15.94%、10.52%、7.08%，其中番茄制品毛利率最高。公司食糖业务年经营量约465万吨，占全国消费总量的30%以上，并且终端市场的占比不断提高。公司在糖源掌控能力方面持续加强，位于行业前列

一、年中高比例分红，股东回报持续兑现

公司中报业绩创历史新高，业绩高增兑现下，公司连续两年进行半年度分红。公司《2024年中期利润分配方案》显示，以2024年6月30日公司总股本2，138，848，228股为基数，每10股派发现金红利人民币2元（含税），共计拟派发现金红利人民币427，769，645.60元，占公司2024年半年度合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的49.60%。

二、食糖价格下行，公司逆势实现业绩增长

食糖业务是公司核心，占营业收入九成以上。自产糖方面，2024H1白糖现货价格震荡下行，由4月高点约6800元/吨下跌至9月初的约6400元/吨，糖价下行压力下，公司依靠稳定的产业链一体化模式以及下游加工端的扩张，实现了业绩的逆势增长。公司当前已经形成国内外制糖、进口炼糖以及销售一体的产业链，24Q2漳州糖业已建成投产，公司精炼糖总产能提升至235万吨，受益于进口利润逐步恢复，有望Q4贡献利润，长期来看，炼糖业务有效延长公司食糖产业链，帮助公司超越周期，实现长期成长。

三、加码研发创新，重视品牌营销，番茄业务再强化

番茄业务方面，公司以上游种植为根基，原料量质齐升。加工品方面，公司加码研发，2024年上半年研发费用0.30亿元，研发直接投入创历史同期新高，同比增长175.33%。在下游销售端，公司高度重视品牌营销，打通了线上线下销售渠道。上半年，公司内销比例达41%，小包装酱产量大幅上涨，番茄粉年产有所增长。公司产品分销网点总数较上年增长70%，在沃尔玛、家家悦、永辉、京客隆、胖东来等各大终端卖场实现上架分销，在线上则已成为京东、天猫电商平台番茄制品第一品牌。

四、可预见的3-5年中，公司的竞争优势稳步提升，市占率有望进一步提高，估值区间有进一步抬升空间，当前公司估值处于近6年低位，糖价筑底向上为业绩提供正向帮
助，业绩、估值同步向上迎来戴维斯双击。

五、基础化工

1、化学原料

苏盐井神，估值低、股息可以，具有一定成长性。个人持有少量仓位。

2、化学制品

巨化股份、金石资源这2只股票竟争格局，地位非常好。在400多只化工股中连续多年跨周期保持利润增健增长。今年看估值有点高，随着业绩高速增长，明年会消化掉估值。

其次是梅花生物、万华化学。

3、农化制品

史丹利，业绩最稳健的，但成长性不足，持有的成本不高亏损难

云天化，前几年比较火一只股票，目前估值、分红都不错.年初建仓是挺好机会

藏格矿业，钾肥、锂矿及铜产品，具备抗周期能力

4、橡胶

通用股份，是一只出海的轮胎股票。在出海轮胎分析文章重点提到此股，是一只成长性比较好股票。

七、纺织服饰

纺织服饰行业不少个股具有高股息，估值适中的特征，还是有一定投资价值。详细见以前写的行业分析文章。

1、深中华A

主营业务为珠宝黄金业务、自行车及新能锂电池材料业务。自行车及锂电池材料业务包括生产、装配、采购、销售自行车及电动自行车，采购、销售、委托加工锂电池材料等。

行业还是不错的，但估值过高，目前不适合买入。

2、雅戈尔

高股息率股息之一，长时间分红，成长性不好。18年买过一年多，分红加涨幅一年10%收益还是有的。

3、伟星股份—-重点关注。目前估值有一点高，下跌是机会

1、公司发布24H1中报，24年上半年收入/归母净利润+25.6%/+37.8%至23.0亿/4.2亿，单Q2收入/归母净利润+32.2%/+36.2%至15.0亿/3.4亿，中期分红2.3亿，分红率56.2%。

2、钮扣/拉链产销两旺，盈利能力持续提升

公司24年上半年收入+25.6%至23.0亿，拆分来看，钮扣业务收入+27.1%至9.3亿，实现毛利率42.1%，同比提升0.27pp；拉链业务收入+24.0%至12.6亿，毛利率42.9%，同比提升0.34pp。报告期内产能钮扣59亿粒，较去年同期增长1亿粒；拉链产能4.4亿米，较去年同期增长0.15亿米，整体产能利用率自57.1%提升至70.7%，随着下游品牌服装企业去库存持续，与公司越南工业园的建成投产，海外市场品牌知名度和客户满意度的持续提升，2024年上半年订单产销两旺。

3、境外增长好于境内增长，持续验证替代逻辑

2024年上半年公司国内收入+24.8%至15.4亿，国际收入+27.2%至7.6亿，国际业务增速快于国内业务增速。未来公司将以越南工业园投产为契机，加速推进国际营销网络布局以及国际品牌开发。越南工业园已于2024年3月20日开业，当前已正常接单、生产、交付等。考虑到投产第一年，越南工业园的产能利用率不会高；加之固定资产折旧，虽2024年面临一定的亏损压力，但国际化战略是公司重要的未来增长驱动。

4、中期分红符合预期，高分红稳增长逻辑持续兑现2024年中期，公司分红现金为2.34亿元，分红率56.2%，符合年初公司发布的2024年中期现金分红规划的公告指引，即2024年中期现金分红上限不超过相应期间归属于上市公司股东净利润的60%。自公司04年上市以来公司累计分红21次，2021/2022/2023年股利支付率分别为88.9%/74.3%/94.3%，持续与股东共享公司成长红利。

4、海澜之家

股息率比较高，估值在行业中比较低，成长性感觉不足。

5、健盛集团

以前重点介绍过此股。股息率有5个点，估值适中，出海成长性不错。前期跌幅比较大，是有一定套利空间的。

八、轻工制造

1、嘉益股份

这2年出海非常成功一家公司，这2年涨幅也非常好，今年涨105%，去年63%，22年涨56%，算是一个牛股了。

股息率也有4个点，估值适中，明年如还是保持这么高的增速，还是有一定投资价值的。

估值增速会降下来，大涨了3年，明年大机会不多了。

2、匠心家居—————-出海成长性很不错一家公司，主要是在美国

1、概况：

智能家居领导者，自主品牌扬帆起航公司是全球智能电动沙发、智能电动床行业重要的ODM供应商。凭借优秀的设计研发、卓越的产品品质和可靠的售后服务，公司已经与AshleyFurniture、PrideMobility、HomeStretch、RaymoursFurniture、R.C.Willey等国际知名家具企业建立了良好的长期业务合作关系。同时，公司拥有MotoMotion、MotoSleep、MotoLiving、HHC、Yourway等具有一定国际知名度的自主品牌，大力开展自主品牌业务。截至2024H1，公司已在美国零售商客户的门店内建成了100多个小规模的店中店，迈出了“在海外建设自主品牌”的第一步

2、行业

智能家居渗透率提升，沙发与床垫为核心品类消费者不断上升的便捷性和个性化需求，推动智能家具的普及，2023年，全球智能家居市场规模为1010.7亿美元，并预计从2024年的1215.9亿美元增长至2032年的6332.0亿美元，CAGR为22.9%。其中，2022年全球功能沙发市场规模为298亿美元，美国作为功能沙发的发源地在全球功能沙发的占比约为54%，市场渗透率为49.7%。2022年全球智能电动床市场规模为52.07亿美元，美国在智能电动床市场的占比约为44%，市场渗透率为14%。

3、公司：积极开拓市场，自有品牌建设卓有成效
1）产品：公司重视研发，团队从外观、功能、材料到品质，全方位洞察并满足客户的个性化需求，每年都有突破性的产品问世。截至2023年6月底，公司共拥有620项境内外授权的专利及215项尚在申请中的专利。

2）品牌：公司拥有MotoMotion、MotoSleep、MotoLiving等自主品牌，自2023年起，公司采取了创新的“店中店”模式，成功将产品和品牌引入零售终端市场。截至2024H1，公司已在美国零售商客户的门店内建成了100多个小规模的店中店，迈出了“在海外建设自主品牌”的第一步。

3）生产：公司目前在常州和越南拥有两大生产基地，公司于2019年投产匠心越南，公司出口美国的家具产品目前均在越南生产，公司全球化的产能布局，在合理规避关税、反倾销税和反补贴税的同时，也维持了公司可持续经营能力。

4）客户：一方面，公司与AshleyFurniture等头部公司深度合作，随着这些客户市场拓展的加速，公司订单量将逐步增加，实现共同增长。另一方面，公司加大开拓美国市场的投入和力度，零售新客户对增量贡献明显，2024年1-6月，公司一共获得49位全新客户，全部都是零售商。

3、永新股份、紫江

这2家主要做纸包装盒的，分红好，具有一定成长性。适合持有一定仓位的。

这几年平均股息+涨幅收益可以达到15%左右的。

九、建筑材料

受房地产影响，这几年这个行业业绩普遍不好，但是有个别企业还是很突出，值提投资，特别是走出国门的。

1、免宝宝—————-股息6个点，估值10左右适中，15%成长性在地产中非常突出

营业收入增速较快，高比例中期分红回馈投资者
24H1实现收入39.08亿，同比+19.77%，归母、扣非净利润为2.44、2.35亿，同比-15.43%、+7.47%；24Q2单季实现营收24.25亿，同比+12.74%，归母、扣非净利润为1.56、1.54亿，同比-27.34%、-3.72%。Q2单季利润承压主要由于毛利率下滑及投资收益减少所致。24年上半年现金分红2.30亿（含税），分红比例为94.21%。

公司为地产链中红利较高的品种之一。除2020年因收购裕丰汉唐等因素，动态调整现金分红，公司自2017年起均以较高分红回报股东及投资者。2023年测算股利支付率约66.10%，股息率约为6.06%（根据2024年7月30日收盘价计算）。

人造板+定制家居，存量装修市场扩张
人造板市场企业出清，平均产能提升：人造板主要产品包括胶合板、纤维板、刨花板等，可用于家具制造、建筑装饰和地板等行业。从2020年起，人造板行业呈现企业数量大幅减少，企业或生产线平均产能持续增长的态势。

定制家居从单品向整家定制升级：定制家居具有高设计性、柔性化定制等优势，能及时响应不同需求，吸引并增强客户粘性，市场规模快速增长。23年定制家居渗透率发展到50%以上，高增长阶段逐步结束，新周期将更考验企业的品牌力、渠道力和设计生产力。

家居建材市场前景向好：城镇化加深，改善性消费需求提升，贝壳研究院保守估计我国家装市场规模2024年将在3.9万亿元左右。地产存量时代到来，全国二手房装修需求提升，2024年存量房装修市场占比将达60%。

2、北新建材

石膏板高市占率、高ROE和现金流为公司提供扎实的基本盘和发展潜力

防水和涂料两翼业务在行业低迷期逆势扩张为未来积累了庞大爆发力。北新建材为国内石膏板行业龙头，2019年以来推进“一体两翼、全球布局”战略，主业石膏板国内市占率超过60%，2023年ROE为15.1%，经营性现金流净额47.3亿元，基本盘稳固，同时在业内企业普遍收缩的背景下，公司通过内生及外延的方式扩张防水和涂料业务，待行业触底回暖期将提供增长爆发力。目前公司拥有国内外产业基地120余个，是全球最大的石膏板龙骨产业集团，防水业务规模也位居行业前三。

石膏板成本优势突出，结合渠道、产品优势，创造高市占率、高ROE和稳定现金流

公司率先抢占优势区位扩产，实现工厂、市场和资源的最优布局，并通过规模效应、护面纸自供+集采、节能降耗等方式强化成本优势。2022年底公司经销商数量超过1万家，其中县乡渠道超过4000家，产品覆盖低中高全级别，形成了极强的壁垒，2020年以来保持60%以上市占率。公司掌握石膏板定价权，可通过提价传导成本压力，并将价格定至中小企业成本线附近，有效阻击竞争对手以获得稳定的超额利润，石膏板毛利率自2013年以来维持在30%以上，2020年以来平均ROE达16.4%，同时经销模式下创造了稳定的现金流，2021年以来平均净现比达1.2。

“石膏板+”品类扩张成效显著，海外业务取得突破。

公司依托石膏板品牌、渠道、资源及客户等优势，向轻钢龙骨、粉料砂浆、矿棉板等配套产品延伸，2023年龙骨收入22.9亿元，毛利率18.7%，其他产品合计收入20.7亿元，毛利率5.5%。同时公司海外业务已实现“0-1”的突破，2023年海外收入2.2亿元，同比增长45.0%，毛利率19.6%，未来除石膏板项目落地外，防水、涂料等两翼业务也将导入，海外市场有望实现“1-N”的发展。

防水翼高歌猛进，涂料翼冉冉升起。

1）防水：目前防水板块整合完毕后已步入正轨，在地产风险波动下，优质央国企客户战略地位大幅提升，公司作为防水行业唯一央企，与央国企总包及地产战略合作具备天然优势，在规模扩张及品牌协同下，公司防水业务2023年逆势增长，实现收入39.0亿元，同比增长24.1%，净利润1.54亿元，实现扭亏为盈。

2）涂料：2023年收入3.9亿元，同比增长12.1%，毛利率28.9%，2023年底公司公告计划收购嘉宝莉78.34%股份，目前已完成并表，嘉宝莉作为国内品牌力领先的建筑涂料企业，产品、渠道、规模均位于行业前列，有望补齐公司涂料短板，“涂料翼”将迎来跨越式发展。

首次股权激励彰显发展信心，锚定高质量发展。

2023年底公司发布首次股权激励计划，拟向公司董事、高级管理人员、核心骨干人员共计347人授予限制性股票不超过1290万股，占公司股本的0.764%，2024-2026年扣非净利润激励目标分别为42.65亿元/61.64亿元/64.73亿元，同比增速分别为22.0%/44.5%/5.0%，增长目标较高，彰显公司“一体两翼，全球布局”战略下的雄心壮志。

十、房地产

很多人对这几年房地产行业股票投资可能存在一定偏见，觉得没成长性不值得投资。但是在这几年房地产一些个股涨幅却颠覆了我们认知。

1、深深房A

重组预期股。

2、特发服务

特发服务稳坐高新科技园区赛道龙头，拥有华为、阿里等顶级客户资源，通过其积累的服务壁垒，将积极拓展新赛道物业领域。

特发服务最主要的服务领域是科技园区与办公物业，且已拥有华为、阿里巴巴、
腾讯、蚂蚁金服、中国移动、大疆科技等国内顶尖的企业客户资源。其中公司与华为合作24年，与阿里合作9年，主要为其提供IFM综合设施管理服务和IDC数据中心运维服务，而华为、阿里持续升级高科技园区物业需求，公司在承接核心客户创新业务的物业管理项目时，如数据中心运维管理、研发中心设备设施管理、自动驾驶运维服务等，通过经验的积累从而形成服务壁。

政务服务收入增速加快，将成为新的利润增长极

公司在全国率先开展市场化政府购买公共服务业务，正向专业化和标准化发展。

稳坐园区物业赛道龙头，开辟能源、医院、口岸等新赛道

公司2022年高标准进军深圳市场，医院物业为高单价、高收缴率业态，受益于园区物业的丰富经验与丰厚资源，公司将打造“高质量+低价格”双重优势；2023年首次并购能源物管，现代能源体系构建释放能源物管需求，清洁能源存寸巨大开发空间。物业行业格局不错，但估值过高，今年涨幅过大，不适合投资。

3、中国国贸

公司拥有北京CBD区域中心位置的TOD项目，CBD区域为成熟商圈，综合表现位列北京第一。同时公司资产包括写字楼、商场、酒店、公寓，品类丰富功能齐全。

写字楼及商场运营稳定，能为公司贡献稳定的收入来源

公司最主要的营收来源为物业租赁及管理业务，占到公司营收的80%以上；而物业租赁及管理业务中写字楼及商场贡献比重在80%以上。写字楼和商场出租率即使在疫情期间也维持在90%以上，租金单价也已经开始回升。未来写字楼及商场业务板块的营收有望保持稳定的增长。

公寓及酒店恢复，有望贡献新的业绩增长点

公司公寓在2018年-2020年期间进行改造升级，期间出租率较低。升级完成后，公寓租金单价提升明显，依托于国贸中心的配套设施，公寓有望成为周边高收入群体的首选租住地点，租金单价仍有潜在的提升可能性，同时其出租率已经开始恢复。酒店业务受到疫情的影响在2022年下滑严重，在疫情的影响消除之后，酒店业务有望恢复到疫情前的水平，可为公司贡献新的业绩增长点。

分红比例维持高水平且仍在提升

公司经营性现金流一直维持为正，同时短期内无大型投资改造计划，稳定的现金流可以有效支撑公司的分红。2023年年报披露的分红比例已经达到了104%，具有较大的吸引力

成长性一般，今年涨幅45%有点多，估值也不便宜，不适合投资。

十一、美容护理

消费品的一个分支，这个行业还是有不少有业绩支撑优秀个股，这些个股股性也比较好，是值得关注重视的。如下几只是我今年重点提到过的，这几天行业表现来看，也是涨得最好的，说明了分析逻辑性是非常正常的。

1、科思股份

2、锦波生物

以上2只是近2年最有弹性美容护理行业。

3、爱美客

此股是前几年牛股，业绩及竟争格局没有前几年好。

近期如下图所示的涨幅及近5的涨幅股性分析，科思股份是最优秀的，其次是这2年牛股锦波生物。

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