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一、泡泡玛特会升值吗

泡泡玛特是否会升值存在不确定性，既有机遇也面临挑战。

从有利因素来看，其具有一定的升值潜力。一是业绩表现良好，2024年营收超百亿，同比增长106.9%，经调整净利润同比增长185.9%，毛利率达66.8%创历史新高。二是海外市场增长迅速，2024年海外及港澳台业务营收同比增长375.2%，占总营收近40%，东南亚、北美等区域均有显著增长，全球潮玩市场规模大，其市占率不足2%，发展空间广阔。三是IP运营有亮点，设计师IP产品线TheMonsters出圈，毛绒产品受欢迎。四是品类扩张有进展，推出卡牌、积木、饰品等新品牌，覆盖热门潮玩品类。

然而，也有一些因素可能限制其升值。国内市场面临挑战，会员复购率下降，从2019年的58%降至2024年的49.4%，存在审美疲劳问题；且国内潮玩市场竞争激烈，有乐高、TOPTOY等众多竞争对手。此外，公司仍依赖头部IP，四大头部IP贡献58%的营业额；频繁跨界可能分散精力、加速IP老化，还会面临更复杂的品控和供应链管理问题。创始人及核心高管在股价高点减持，也引发市场对估值泡沫的警觉。结合当前增长态势和潜在挑战，其高增长阶段预计可持续3-5年（至2028年前后），中长期发展存在分化可能。

二、泡泡玛特会不会随着时间而提升价值?

泡泡玛特能否随时间提升价值存在较大不确定性，不同因素的博弈将决定其未来走势。

1.可能推动升值的优势点

品牌运营和市场需求是核心驱动力。泡泡玛特通过「精准定位Z世代消费群体」和「高频联名营销策略」，成功在年轻人中形成身份认同。比如热门LABUBU系列虽已扩产，市场仍处于供不应求状态，显示其爆款产品具有较强市场号召力。摩根士丹利给出的盈利预测显示，未来三年有望达成百亿利润规模，侧面印证其增长潜力。

2.限制价值提升的挑战点

当前市盈率超100倍的估值存在透支风险。相比2024年的40倍水平，这意味着市场预期已涵盖未来三年业绩增长空间。更大的隐忧在于产品「可复制性强」——消费者普遍质疑盲盒价格与成本差异，市场上仿制品流通量居高不下，这使得市场暂未形成真正的「收藏共识」。

3.长期增长关键破局点

泡泡玛特股价跌7%：市值蒸发近300亿港元Labubu二手价格下跌

刚刚跻身基准恒生指数（HangSengIndex）及恒生中国企业指数（HangSengChinaEnterprisesIndex）成分股行列，潮玩企业泡泡玛特（PopMart）却迎来股价大跌。

泡泡玛特昨日股价为287.6港元，较前一交易日大跌7.11%；以收盘价计算，公司市值为3862亿港元；泡泡玛特昨日市值蒸发近300亿港元。

当前，潮玩市场的泡沫在破裂，曾经泡泡玛特曾经被炒至过万元的LABUBU隐藏款，二手价格也在下滑，现在只需半价就能入手。

泡泡玛特主打的是“盲盒”包装，即开箱前无法知晓盒内具体款式，曾经有媒体抨击过这种模式是一种暗藏的“赌博”。实际上，LABUBU现在已不仅仅是一个潮玩产品，还有一定金融属性，也就是说，很多人买LABUBU不止是买潮玩，还暗藏着交易，等着升值转手获利。

有分析认为，泡泡玛特昨日股价大跌的背后，一方面是公司入选基准指数后，部分投资者选择获利了结；另一方面是市场担忧泡泡玛特或难以持续推出受欢迎的潮流收藏玩具，还有分析认为，LABUBU系列虽然设计精美，但发行量较大，稀缺性不足，难以支撑前期的高溢价。

上半年营收138.76亿

资料显示，泡泡玛特2025年上半年营收为138.76亿元，较上年同期的45.58亿元增长204.4%。泡泡玛特2025年上半年的营收已经超过2024年全年的收入。

2025年上半年，泡泡玛特旗下诸多IP收获超高人气，THEMONSTERS已取代MOLLY成为泡泡玛特最大的收入来源。2025年上半年，LABUBU所在的THEMONSTERS营收48.1亿元，占营收的比例达34.7%；上年同期的营收为6.27亿元，占比为13.7%。

泡泡玛特2025年上半年经营利润为60.44亿元，较上年同期的11.26亿元增长436.5%；期内利润为46.82亿元，较上年同期的9.64亿元增长385.6%；经调整净利润47.1亿元，较上年同期的10.18亿元增长362.8%。

在此前电话会议上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示，虽然公司基数越来越大，但有信心50%的整体增长，去年是100亿，今年希望做到200亿，然而感觉今年300亿也很轻松。

屠铮卖飞泡泡玛特股票少赚10亿

虽然泡泡玛特业绩这一年很靓丽，但公司股价上涨更多，年初的时候，公司股价约90港元，昨日即便大跌，也是原来的3倍以上，泡泡玛特的市盈率高达52。

2025年以来，泡泡玛特股价持续上涨，以至于泡泡玛特重要投资人、蜂巧资本创始合伙人屠铮也卖飞了泡泡玛特的股票。

资料显示，屠铮在2025年4月29日减持405万股，减持均价为192.95港元，套现7.81亿港元；4月30日减持400万股，减持均价为187.99港元，套现7.52亿港元；5月6日减持386万股，减持均价为190.2港元，套现7.34亿港元。

屠铮通过3个交易日一共套现22.67亿港元。靠着投资泡泡玛特，屠铮一战成名，并获得了超过20亿的收益。

不过，屠铮也没料到泡泡玛特接下来的继续大涨，过早的出售了泡泡玛特的股票，以至于至少少赚了10亿元。

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