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十年A股与美股的比较
在过去的十年里，A股和美股市场经历了各自的波动与增长，呈现出不同的特点和趋势。以下是对这两个市场在这十年间的比较。
一、市场规模与成熟度
美股市场经过数十年的发展，已经成为全球最大和最成熟的股票市场之一。其市值巨大，上市公司数量众多，且涵盖了全球众多行业的龙头企业。相比之下，A股市场虽然发展迅速，但在市场规模和成熟度方面仍与美股存在一定差距。A股市场的上市公司数量相对较少，且以中小型企业为主，市值也相对较小。
二、投资者结构与投资理念
美股市场以机构投资者为主，注重价值投资和长期投资。这些机构投资者通常具有专业的投资团队和丰富的投资经验，能够对企业进行深入的调研和分析，从而做出理性的投资决策。而A股市场则以个人投资者为主，短期投机行为较为普遍。个人投资者往往缺乏专业的投资知识和经验，容易受到市场情绪的影响，导致投资决策的失误。
三、监管制度与市场环境
美股市场的监管制度相对完善，信息披露制度严格，对违法违规行为的处罚力度较大。这使得美股市场具有较高的透明度和公信力，为投资者提供了一个公平、公正的投资环境。而A股市场在监管制度方面还有待进一步完善，信息披露不够透明，对违法违规行为的处罚力度也相对较轻。这在一定程度上影响了A股市场的健康发展和投资者的信心。
四、市场波动性与风险
在过去的十年里，美股市场经历了多次金融危机和经济衰退，市场波动性较大。然而，由于其成熟的市场机制和完善的监管制度，美股市场能够迅速恢复并继续保持增长。相比之下，A股市场虽然也经历了波动和风险，但由于其市场规模相对较小且市场机制不够完善，其抵御风险的能力相对较弱。
美国股市是全球股市老大，而A股是全球股市小弟，美股和A股根本不在一个档次，拿A股跟美股相比，都给A股长脸了，两者之间差距太大，根本没有可比性。
美国股市屡屡创新并不是稀奇的事，本周美股又创新高了，近十几年美股哪一年不创新高呢？
但A股不同想要6124点新高还太遥远，A股特征就是“保3000点”，当大盘指数超过3000点很快又被打压回来，这是A股近十几年为什么总要回头在3000点徘徊的真正原因。
举例子
好比一家企业，美股是企业老板，A股这家企业的小职员，整个企业的员工都为老板赚钱，老板的财富很快就会水涨船高。
而企业的小职员不同，每个月都是保持3000元工资，很难加工资上去，几十加上去很快又降下来。
所以当这家企业老总都已经实现财务自由的时候，这位小职员的依旧每个月拿着3000点的工资。
美股是投资市场，A股是融资市场
美国股市是有一个健全的股市制度，引导着美国股市有价值投资之路。正因为美股是投资市场，赚钱效应高，股市制度好，全球资金才愿意进入美股投资
美股是企业老板，只要有更多资金进入股市，就能为老板带来更多的财富，老板财富越多，才能有钱扩展企业规模，让企业越来越壮大。
说白了就是美国股市能屡创新高的真正原因是美股有资金进入，有很多资金进入美股，补充美国股市血液，不断地支撑美股持续走高。
而A股与美股不同，咱们A股市场是融资市场，是圈钱市场，同时也是投机市场，这样的市场根本没有赚钱效应，谁愿意往A股注入资金呢？
哪怕有新的资金进入A股，很快就会被IPO融资走了，或者被大股东圈钱走了，也有可能被主力机构收割了，这一切皆有可能。
美国股市是完全打开门让全球各国资金进来，为美国增加大量资金，只要有资金支撑，美股想不涨都难，这就是为什么美股新高不断的真正原因。
A股是半封闭的，对全球股市资金开一半的门，全球各国资金还不敢进去，但即使壮大进来A股的，最终也是关门不让这些资金出去了，关门把这些资金强制圈走，导致A股常年缺乏资金，始终无法摆脱3000点的噩梦。
汇总分析
通过上面分析得知，美国股市屡创新高，A股徘徊在3000点的真正原因有以下几点：
1、美股是投资市场，A股是融资市场
2、美股制度完善，A股制度千疮百孔
3、美股永不缺资金，A股严重缺资金
以上这三点就是美国股市与银A股市场存在的区别，这也难怪美股没有最高点，只有最高点；A股追求“稳”，永保3000点不倒，永远长不大的孩子。
每经记者：文巧
2020年，新冠肺炎疫情重创经济，但全球首次公开募股（IPO）市场先抑后扬，IPO活动在第三季度大幅反弹，创历史新高。机构预计全年IPO市场融资额将接近历史高位。美股IPO市场上，去年也是众星云集：Airbnb、Zoom、巴菲特投资的云计算服务公司Snowflake、美国卡车界“特斯拉”尼古拉……
2021开年，IPO市场热潮延续。StockAnalysis数据显示，截至1月22日，今年美股市场已经有82宗IPO，同比增长超过1950%。当地时间1月15日，以色列手游开发商Playtika登陆纳斯达克，上市首日收盘大涨17.1%。公司募资规模高达18.8亿美元，超过了美国金融服务提供商、被称为美版“花呗”的Affirm公司筹集的12亿美元，成为今年开年以来美国规模最大的IPO。
根据StockAnalysis数据，去年美股IPO交易总数为480宗，募资总额超过1600亿美元。SPAC（特殊目的收购公司）上市的繁荣是美股IPO增长的有力推动者，其募资规模占比超过一半。
美股IPO市场哪些领域最为活跃？SPAC上市有何优势？未来IPO市场动向如何？《每日经济新闻》记者对话前国际金融管理协会主席杰伊·里特（JayR.Ritter），在IPO领域拥有丰富经验的美国达维律师事务所（DavisPolkWardwell）公司部门合伙人拜伦?鲁尼（ByronB.Rooney）和林振宇（JamesC.Lin）。
科技医疗受追捧
图片来源：视觉中国
2020年，对于全球IPO市场来说，是历史性的一年。
据Refinitiv数据显示，2020年，全球企业通过IPO融资近3000亿美元，仅次于2007年。根据安永的统计，去年全球共有1338家企业上市，同比上升17%，筹资额上升27%。此外，据美国贝克·麦坚时律师事务所（BakerMcKenzie）统计数据显示，金融、科技、医疗、消费产品和服务领域在全球IPO市场最为活跃。
美股IPO市场也不例外。根据StockAnalysis数据，去年美股IPO交易总数为480宗，募资总额超过1600亿美元。从IPO数量和筹集金额来看，美股IPO市场创下了自2000年以来的最高水平，也是美国公司历史上IPO募资额首次超过1000亿美元。
“按交易数量计算，去年医疗领域在美股IPO市场表现最为突出，尤其是生物科技领域。除此之外，科技、消费零售和金融领域也十分突出。”达维律师事务所公司部门合伙人、资本市场律师拜伦?鲁尼在接受《每日经济新闻》记者采访时说道。鲁尼主要负责资本市场交易，包括私募、IPO和其他股票及债权发行。
“2020年，美国生物制药IPO数量超过了以往任何一年。”前国际金融管理协会主席、佛罗里达大学金融系教授、IPO专家杰伊·里特（JayR.Ritter）告诉记者。在他分享的一份数据文件中，去年美国生物科技领域的IPO数量达到了77宗。
新冠疫情冲击全球市场，在2020年上半年，美股IPO活动受到了限制。到第三季度，IPO活动显著增加，市场出现了巨大反弹。
随着美联储推出大规模宽松财政货币政策，美股在经历了多次熔断之后震荡上行，并屡屡创下新高。里特认为，随着美股的上涨，IPO市场自然会随之活跃。
展望2021年的美股IPO市场，鲁尼认为，医疗保健和科技领域将会展现最强劲的势头，尤其是金融科技领域。“预计今年的IPO市场可能会达到十年来的最热。”
研究公司PitchBook也持有相同观点，其发布的一份报告称，在疫情期间，科技和医疗保健领域尤其受到资本追捧，预计2021年在这两个领域的投资将会继续增长，在生物制药领域的风险投资规模可能也会超过200亿美元。PitchBook还预计，更多大型的科技创业公司将会在今年进行IPO，或者采取直接上市的方式。
SPAC上市成热门
图片来源：视觉中国
2020年美股IPO市场一个最大的特征是SPAC上市的繁荣。SPACInsider.com数据显示，去年美股SPAC上市数量达到248宗，募资金额超过830亿美元，占总募资金额的一半多；而在2019年，SPAC上市数量仅为59宗，募集的资金总额仅为136亿美元。
SPAC市场的繁荣是美股IPO市场增长的重要推动者。据BusinessInsider报道，去年SPAC募资金额总量同比增长462％，胜过传统IPO。在此之前，2007年是SPAC上市数量的最后高峰，通过SPAC上市的公司占IPO市场的14％左右，而2020年这一数值超过了50％。
SPAC是美国资本市场特有的一种上市公司形式。SPAC的IPO过程与传统的IPO的不同之处在于，前者由个人或机构投资方造壳一家新公司，该公司只有上市资金，没有任何实际业务，因此也被称为空壳公司。空壳公司在纳斯达克或纽交所上市，以投资单元（Unit）的形式向投资者发行普通股和认股期权（Warrant）从而募集资金。
筹集的上市资金将被存放在一个信托账户中，该空壳公司有1~2年的时间寻找目标公司并与其合并，使新的公司获得融资并上市，若最终未能完成并购，投资者将会拿回本金并附带一定的利息。
“从往年来看，企业通过SPAC上市并不是一个受欢迎的选择，一个原因是通过SPAC合并后的公司表现参差不齐，另一个原因则是市场通常不认为选择SPAC上市的企业已经做好了上市准备。但是，如今通过SPAC合并上市已经成为一个合法的替代方案，越来越多想要进行IPO的企业将其作为一种严肃的选择。”鲁尼说道。
达维律师事务所公司部门合伙人林振宇告诉《每日经济新闻》记者，相比于传统IPO，通过SPAC上市更加迅速。据报道，美国证券交易委员会（SEC）对招股说明书一般做2轮左右的审阅，最快8周左右招股说明书可以生效，比传统IPO审批速度要快。
“推动SPAC市场强劲增长的另一个因素是，许多现任和前任私募股权基金高管以及知名财富500强公司的前高管开始入局SPAC市场。”林振宇补充道。他已有20年的执业经验，主要负责上市公司和非上市公司融资交易，包括美国、亚太地区IPO、私募股权投资和并购等。
除此之外，里特向记者表示，2020年，传统IPO具有明显的发行抑价现象。根据他整理的数据，去年美股上市的公司首日平均上涨约为41.6%，这意味着承销商对许多上市公司定价过低，也可能导致上市公司筹资减少。美股的持续走高也促使公司高管考虑其他上市方式。
在采访中，上述三位受访者均预计2021年SPAC市场将继续繁荣。据SPACInsider数据，截至1月22日，今年已经有67宗SPACIPO，募资规模超过191亿美元。
大行入局SPAC
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随着SPAC上市热潮愈演愈烈，一批华尔街投行纷纷入局。《每日经济新闻》记者查询SPACResearch数据发现，2020年，瑞士信贷、花旗和高盛占据承销商前三席位，参与的SPAC上市宗数分别为41、40和31宗，承销总额分别占到15.96%、12.56%和9.36%，三大投行总承销额已经超过300亿美元。
去年7月，潘兴广场创始人比尔?阿克曼（BillAckman）旗下的SPAC公司潘兴广场通廷控股（PershingSquareTontineHoldingsLtd）完成IPO，募资金额高达40亿美元，成为历史上规模最大的SPAC公司。花旗、瑞银和杰佛瑞金融集团是主要的承销商。
除上述提到的潘兴广场通廷控股之外，2020年备受关注的SPAC上市公司维珍银河（VirginGalactic），美国体育娱乐与博彩公司DraftKings，以及丘吉尔资本公司（ChurchillCapitalCorp.IV）等的承销商名单中也不乏瑞士信贷、高盛、花旗等华尔街大行的身影。
然而，记者注意到，从2015年到2019年，华尔街大型投行参与承销的SPAC上市交易数量几乎均为个位数。2019年，SPAC承销商前三席的总承销额仅为不到60亿美元。到底是什么吸引了华尔街大行在2020年纷纷入局？
“越来越多的投行参与进SPAC市场，主要还是在于SPAC市场的日趋成熟，得到了更多的市场认可。对于金融服务公司和投行来说，当头部客户有SPAC合并业务的需求时，这也是他们需要提供的一种产品技能。”鲁尼告诉《每日经济新闻》记者。
林振宇则认为，市场对于SPAC的认知已经改变了。他解释：“实际上，SPAC并不是一个新兴市场，现在我们正在见证它的又一个繁荣时期。如今，SPAC市场参与者的质量有了大幅度提升，许多大型企业、私募基金入局，也极大提升了市场流通性。大型投行已经认识到这会是一个主流市场。”
大幅增收或许是华尔街大行入局的另一个原因。据金融时报报道，SPAC上市的兴起为承销商带来了大量的手续费收入，使得多家投资银行改组其股票团队以顺应潮流。
当首次公开募股完成时，投行通常会从收益中获得2%的手续费提成；当SPAC找到目标公司完成合并后，投行会从其收益中再次获得3.5%。虽然低于从传统新股发行中获得的7%的费用，但投行还有其他增收的方式。例如，在SPAC寻找目标公司的过程中，投行经常会向其推荐候选公司。
记者：文巧
编辑：高涵
视频编辑：郑得锐
排版：高涵
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