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长城证券股份有限公司前海分公司是2014-04-08在广东省深圳市注册成立的股份有限公司分公司，注册地址位于深圳市前海深港合作区前湾一路鲤鱼门街一号前海深港合作区管理局综合办公楼A栋201室(入驻深圳市前海商务秘书有限公司)。
长城证券股份有限公司前海分公司的统一社会信用代码/注册号是91440300094301700G，企业法人苏五洲，目前企业处于开业状态。
长城证券股份有限公司前海分公司的经营范围是：一般经营项目是：，许可经营项目是：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；融资融券；证券投资基金代销；代销金融产品。在广东省，相近经营范围的公司总注册资本为1469089万元，主要资本集中在5000万以上规模的企业中，共9家。本省范围内，当前企业的注册资本属于一般。
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1、三次举牌，撬动现金240亿元
截至8月26日，宝能系已连续三次举牌。从宝能系举牌的7月初到8月底，万科市值在1600亿（现在是1460亿元，影响并不大，之前买入时基本都是1600亿元。）左右浮动。这意味着，每购进万科5%的股份，需用资80亿元，宝能系累计举牌三次，动用资金约240亿元。
目前，宝能系累计持股15.04%，取代央企华润成为万科第一大股东，打破了万科近15年的股权平衡。
这里需要说一说所谓“宝能系”的背景。
代表宝能系举牌的，有两个账号：前海人寿、钜盛华。
宝能系的实际控制人是潮汕籍老板姚振华，他通过宝能投资（深圳市宝能投资集团有限公司）持有钜盛华99%的股份，再通过钜盛华持股前海人寿20%的股份。
宝能系旗下有6大板块--综合物业开发、现代物流、商业运营、金融业、文化旅游业、民生产业，其中最广为人知的是地产和金融。前海人寿是宝能系在金融板块的重要桩脚，钜盛华是姚振华在资本市场操作时的“常用马甲”。
2、加杠杆，实际耗资约130亿元
即便宝能系腰缠万贯，在短短两个月时间内凑足240亿元巨资，也并非易事，更何况它还在资本市场多线作战，同时买进南玻、华侨城等。
加杠杆是关键。在运用融资融券、收益互换等工具后，实际现金支出可能只有130亿元。
也许你要问，这笔账是怎么算的？以下是计算全过程：
7月11日，第一次举牌，前海人寿集中竞价买入万科5%的股份。若以当时披露的中间价14.375元／股粗略估算，动用资金约80亿元。（成交均价13.28～15.47元／股，成交股数552，716，065。）
7月25日，第二次举牌，前海人寿集中竞价买入万科0.93%的股份，若以当时披露的中间价14.375元／股粗略估算，动用资金约15亿元。
钜盛华集中竞价交易买入万科0.26%的股份。另外，钜盛华还以收益互换的形式持有3.81%的股份。若以当时披露的中间价14.635元／股计，直接买入耗资约4亿元，收益互换部分杠杆以1:4计，收益互换部分耗资12亿元。
（前海人寿买入成本13.28～15.47元／股，钜盛华买入成本13.28-15.99元／股。前海人寿买入102，945，738股，占比0.93%。钜盛华买入28，040，510股，占比0.26%；以收益互换持有421，574，550股，占比3.81%。）
8月26日，第三次举牌，前海人寿竞价交易买入万科0.73%股份，钜盛华通过杠杆工具买入4.31%。若以8月26日13.25的收盘价计算，前海人寿直接耗资约10.6亿元，钜盛华融资融券部分耗资0.6亿元，收益互换部分耗资12亿元。
（公告没有披露买入成本。前海人寿竞价交易买入万科0.73%的股份，钜盛华通过融资融券的方式买入0.08%的股份，以收益互换的形式持有4.23%的股份。）
此处简单介绍一下宝能系所使用的杠杆工具。
一是收益互换，类似于此前热炒的配资业务。
某券商人士介绍，在使用收益互换工具时，机构只能使用现金来撬动杠杆，目前行业内很少使用股权、资产等。这意味着，宝能系目前动用的很可能仍是真金白银，手中的股权、房产等并未派上用场。
能撬动多大的杠杆，主要由标的物和市场情况决定，一般为1:3。（以万科为例，标的较好，杠杆可以适当加大，上述计算成本时，假设是1:4。）
使用时，券商会做一定对冲来平衡风险，双方约定时限，期满，券商收取固定收益，一般是8％左右的利息，机构收取浮动收益，即价差。后两次举牌，宝能系均动用了收益互换工具，公告称，“在收益互换合约中，钜盛华将现金形式的合格履约保障品转入证券公司，证券公司按比例给予配资后买入股票，该股份收益权归钜盛华所有，钜盛华按期支付利息，合同到期后，钜盛华回购证券公司所持有股票或卖出股票获得现金。”
二是融资融券，利息一般为8%，配资比例是1:1。
3、资金来源，宝能系“叩门”成本不低
从上述计算我们可清楚看到，前海人寿持股比例为6.66%，现金支出约105.6亿元；钜盛华持股比例8.38%，现金支出约28.6亿元。
前海人寿的资金大部分来自于海利年年、聚富产品两款万能险。万科公布的8月21日股东名录显示，前海人寿通过上述两款保险产品持股4.75%。另外，自有资金持股1.38%，0.53%股份的资金来源暂时不明。
前海人寿的“子弹”虽然多来自险资，但成本并不低。最近两月前海人寿披露的产品利率在5%～6%左右，除此之外，还需算上推广、管理等费用。
钜盛华的部分资金或来源于股票套现以及股权质押。去年，该公司在宝诚股份上套现约3亿元。今年7月，该公司又将公司股权分别质押给华润（深圳）有限公司、江苏银行深圳分行。
综上所述，从上述资金来源不难发现，宝能系的资金成本不低，并非传统意义上的险资增持，所以它进入万科的所需要面对的问题，与生命人寿控股金地时有很大不同。
加之高风险、高利息的杠杆，以及收益互换的时间限制，宝能系能否长期持有，值得观察。
可是，宝能系此前的资本运作一向彪悍，比如抢夺深振业控股权时，将已买入股份全部质押继续增持。所以，我们认为，在姚振华还没有祭出“大招”之前，很难说他会不会继续买买买。
4、不动产，险资投资新兴趣
在业内看来，宝能系三次凶猛举牌万科，可谓孤注一掷。根据上述计算，前海人寿耗资近100多亿元。其中，约75亿是保险产品的资金，约22亿是自有资金，另有8亿资金来源暂不明。
土豪级别的保险公司到底多有钱？公开数据显示，保险行业去年全年保费收入突破2万亿元，行业总资产已突破10万亿元。截至2014年末，保险资金运用余额高达9.3万亿元。
前海人寿2014年年报透露，报告期内，该公司总资产560亿元，其中涉及货币资金约43.8亿元，投资性房地产约25.5亿元，可供出售金融资产约115.2亿元，按公允价值计量金融资产、持有至到期投资与长期股权投资三者总额近百亿元。
上述年报还提及，前海人寿截至去年底时旗下作为最大一笔负债项的“保户储金及投资款”约315.7亿元，负债总额约501亿元。
即使举牌生猛如前海人寿，但依上述众指标而论，前海人寿彼时资产负债率也已接近89.5%。
去年5月，中国保监会开始实施新的《保险资金运用管理暂行办法》，结合此前的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，险企在房地产领域的投资得以松绑，理论上，保险资金投资不动产的比例提高至30%。
《每日经济新闻》记者注意到，保监会所说的险资投资不动产，主要是指保险资金投资于土地、建筑物及其它附着于土地上的定着物。上述办法强调说，保险集团（控股）公司、保险公司不得使用各项准备金购置自用不动产或者从事对其他企业实现控股的股权投资。
也就是说，险资如果要控股一家企业，其资金来源中不得使用各项准备金，但并未提及使用其他资金。
上述通知也规定，保险公司投资权益类资产的账面余额合计不高于本公司上季末总资产的30%，且重大股权投资的账面余额，不高于本公司上季末净资产。
来看看前海人寿。截至今年7月份，前海人寿披露信息，今年4月份其通过竞价交易系统购买中炬高新7250.5万股，占中炬高新总股本的9.1%，持有中国南玻集团股份有限公司A股约2.49亿股，占南玻集团总股本的12.01%。
此外，前海人寿参与了华侨城今年4月份的定增，该定增方案获批后将持股华侨城6.89%，拟参与南玻集团7月份定增1.12亿股，占南玻集团定增后总股本的4.99%。
具体落实到前海人寿，按照上述通知规定，经计算可知，其可供投资的权益类资产账面余额不得高于168亿元，且重大股权投资账面余额应不超过大约59亿元。
这对前海人寿下一步举牌万科限制不小。增持至30%将是一个敏感点，按万科当前股价测算，继续增持5%需约65亿，10%需要约130亿，15%则近200亿。这对于已配资百亿增持万科的宝能系来说，压力山大。
外资金融机构在中国市场的拓展步伐再次迈出坚实的一步。这从最近中国证监会正式批准法国巴黎银行（中国）有限公司获得证券投资基金托管资格，同时核准汇丰前海证券有限责任公司开展融资融券业务，这可看到其中变化。
法巴银行连续获得在华展业突破
法巴银行（中国）的批复指出，公司应在批复之日起6个月内完成证券投资基金托管业务的筹备工作，在开展证券投资基金托管业务时，应当严格遵守有关规定，认真履行基金托管人的职责，采取有效措施，确保基金资产的完整性和独立性，切实维护基金份额持有人的合法权益。
法巴银行（中国）是由法国巴黎银行有限公司单独出资，在中国注册成立的外商投资法人银行。目前在中国境内拥有3家分行和1家支行，分别是北京分行、天津分行、广州分行以及上海自贸试验区支行，此番获批证券投资基金托管资格，法巴银行（中国）将得以深化其在中国资本市场的参与度，为投资者提供更为全面和专业的服务。
值得一提的是，今年4月15日，由法国巴黎银行独资控股的法巴证券也获批成立，注册地为上海，注册资本11亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询、证券资产管理。接连在中国本土获得展业突破的法巴银行，展现了其对中国金融市场的坚定信心，标志着法巴银行在中国资本市场的进一步扩张。
截至目前，法巴银行（中国）已经是我国第四家获批证券投资基金托管资格的外资银行。2018年10月25日，渣打银行（中国）便率先获得中国证监会授予的此项资格，成为外资银行中的开拓者。
早在2020年7月，有关部门便审议通过《证券投资基金托管业务管理办法》，其中对外资银行申请基金托管资格的条件做了明确界定，主要为以下几点：
外国银行分行净资产等财务指标可按境外总行计算；
境外总行应当具有完善的内部控制机制，具备良好的国际声誉和经营业绩；
境外总行近3年基金托管业务规模、收入、利润、市场占有率等指标居于国际前列，近3年长期信用均保持在高水平；
所在国家或者地区具有完善的证券法律和监管制度，相关金融监管机构已与中国证监会或者中国证监会认可的机构签订证券监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系。
随后的2020年8月27日，也就是发布《证券投资基金托管业务管理办法》的次月，德意志银行（中国）获批证券投资基金托管资格；同年12月5日，花旗银行（中国）也获批该资格；目前，汇丰银行（中国）目前也在申请进程中。
有业内人士称，中国资本市场对外开放的步伐加快，为外资银行提供了更多的市场机会，基金托管业务是外资银行在中国内地业务发展规划的重要组成部分，有助于更好地服务海内外资产管理机构并推动中国与海外市场的连接。此外，外资银行在托管服务方面具有国际经验和专业优势，能够提供高质量的服务，并能以此来建立差异化优势，尤其是在跨境金融产品和外资公募基金管理公司方面。
时隔两年半首家获批两融业务
同日，汇丰前海也获批两融业务，批复表示公司应在6个月内完成工商登记变更，并为公司的融资融券业务配备有关人员、业务设施、信息系统和经营场所。2023年10月29日，汇丰前海向证监会提交《证券公司申请增加业务种类核准》的资料；至2024年3月1日，证监会对汇丰前海证券申请融资融券业务资格事项提出反馈意见，需汇丰前海证券在30个工作日内对相关问题进行落实并提供回复。
值得一提的是，汇丰前海证券此次获批两融业务资格，是继两年半前申港证券成功获批该业务后的首家外资券商。证监会数据显示，2021年12月15日，申港证券和东亚前海同日获批两融业务；瑞银证券也早在2018年2月便获批融资融券业务资格。
公开资料显示，汇丰前海是内地首家外资（港资）控股证券公司，最初由香港上海汇丰银行有限公司（51%）和前海金融控股有限公司（49%）合资设立，注册资本18亿元，注册地为深圳，业务范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐。
直到2022年1月，汇丰前海的股权发生变更，股东前海金控将其持有的39%股权以12.64亿元人民币的价格挂牌转让，后汇丰银行持股比例提高至90%，前海金控仍持有汇丰前海10%的股权。
从1995年首家中外合资券商中金公司被创立以来，外资券商来华发展已近30年，期间经过一系列的开放、收紧与改革，但发展始终受限。2020年在全国范围内取消外资股比限制后，外资券商在华展业的脚步显著加快，2020年至今已有4家外资券商获批设立。其中中外合资2家，外商独资2家。大和证券（中国）星展证券（中国）皆于2020年8月获批设立；2023年1月19日，由渣打银行（香港）独资的渣打证券（中国）获批设立；今年4月，法巴证券也获批设立。
据中国证监会发布的最新证券公司名录（截至2024年4月），我国境内外资参控股券商合计有18家，加上尚未正式展业的法巴证券，我国境内的外商独资券商共有4家，分别是高盛（中国）证券、摩根大通证券（中国）、渣打证券（中国）和法巴证券。
证券行业双向开放力度加大
当前市场持续强调资本市场的对外开放，外资金融机构的设立以及业务资格的拓展呈现出愈发密集的态势，预计将有更多的外资金融机构进入中国市场，哪些因素提升了我国对外资金融机构的吸引力？
上述业内人士告诉记者，中国市场规模庞大且具有增长潜力，有良好的政策环境和全球最完备的产业体系，能为外商投资提供高效率、高可靠性的产业配套体系。同时，中国政府通过制定政策文件，鼓励外资企业投资绿色经济、数字经济和健康产业，分享中国市场的机遇。
今年，国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》，《方案》从扩大市场准入、畅通创新要素流动、对接国际高标准经贸规则等方面，更大力度吸引外资，为外资金融机构在中国的发展提供了更加开放和便利的环境。
在此背景下，证券行业双向开放的程度逐步加深，外资券商积极补齐资质，内资券商则加速跨境业务发展。近日，“跨境理财通2.0”试点的进展备受行业/p>
本文源自财联社
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