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房地产是金融的基础,金融是股市的基础。楼市崩盘对股市是利好,很多投资性的资金会流入股市,但对房地产板块是致命打击的。
如果发生楼市崩盘的状况,股市不可能独善其身的。房地产市场体量比股市大得多,相应对国家经济的影响也比股市更大。
首先,楼市崩盘,那房地产行业及相关链条,比如建筑工程,建筑材料,家电,装修等很多个行业的股票都受到影响。
其次,房地产作为重要的抵押品,价格下跌会影响银行,信托等多个金融体系的风险。股市中金融板块占比是比较重的。
9月26日,中国银行研究院发布《2024年第四季度经济金融展望报告》(以下简称《报告》),《报告》指出,2024年三季度,中国经济延续恢复态势,但经济景气度有所下降,展望四季度,中国经济恢复基础仍有待进一步巩固。
9月24日,政府宣布降准降息、降低存量房贷利率等多项政策,在《报告》发布会上,中国银行研究院主管李佩珈表示,央行9月24日出台的一系列措施提振了市场信心,股市和汇市都积极回应并大涨,对楼市稳定起到积极作用,存量房贷利率下调有助于降低居民债务负担,让新购房者进入市场。
“内需改善的幅度更多取决于政策力度与效果。”《报告》也指出,全年实现GDP增长目标,需要宏观政策加倍发力,提高针对性,促进需求稳步恢复、重点领域风险加快化解、市场预期和信心改善,推动经济平稳度过动能转换的阵痛期。
中国经济增速及预测图表《2024年第四季度经济金融展望报告》截图
三季度经济恢复不平衡问题持续凸显亮点与挑战并存
今年三季度,中国外需保持较高增速,制造业投资增长动力较强,新质生产力加快培育,产业延续升级态势。但仍面临需求不足、房地产市场持续下行、市场主体信心和预期不佳等挑战。
《报告》指出,出口具有较强韧性,仍是经济增长的重要支撑。1-8月,中国出口金额(美元计价)同比增长4.6%,增速较上半年和上年同期分别加快1.1和10.3个百分点。出口增长直接拉动中国相关产业需求,也带动了制造业相关投资扩张,形成了较好的“外循环”链条。
政策和市场共同支撑制造业投资较快增长。1-8月份,中国制造业投资同比增长9.1%,增速比全部投资高5.7个百分点;对全部投资增长的贡献率为64.6%,比上半年提高7.1个百分点。此外,新质生产力不断培育壮大,推动新旧动能加速转化。1-8月,规模以上高技术产业增加值同比增长8.9%,较上半年和上年同期分别提高0.2和7.1个百分点。
但有效需求不足仍是制约经济增长的主要原因,社会预期悲观是消费疲弱的根源。当下,房地产市场持续低迷,居民提前还贷仍在持续;金融市场波动较大,导致居民财产性收入增速放缓;就业压力依然存在,部分领域出现裁员、降薪的现象。
《报告》数据显示,1-8月,社会消费品零售总额、固定资产投资增速均为3.4%,较上半年分别下行0.3和0.5个百分点。尤其是三季度以来,消费走弱更为明显。此外,内需不足叠加部分行业“内卷式”竞争,工业恢复基础仍不稳固;风险处理与化解难度正在加大。
四季度经济恢复基础待进一步巩固有利因素与不利因素并存
《报告》指出,全球经济下行压力加大,外部环境变化带来的不利影响或将增多,出口或将承压,房地产市场调整仍未见拐点,地方财政压力短期难以缓解。内需有效改善对未来经济景气恢复较为关键,但内需改善幅度更多取决于政策力度与效果。
“四季度消费增速有望企稳。”《报告》称,促消费政策推动消费增速企稳,但改善幅度或有限。若消费品以旧换新等政策效果较好,预计四季度消费同比增长4.5%左右,全年增长3.6%左右;若政策效果持续性不佳,仍延续三季度以来相对低迷的态势,预计四季度消费同比增长3%左右,全年增长3.2%左右。
在外汇方面,中国银行研究院副院长鄂志寰提出,美联储降息让人民币外部压力有所减轻,美联储和中国央行接连降息带来了一个转折点,彻底扭转了市场预期,银行代客结售汇从上月的逆差转为顺差。
《报告》也指出,在进出口贸易方面,支撑出口增长的积极因素仍存,但需/p>
同时,供给端新动能有望持续释放,内需恢复程度是重要影响变量。未来,一方面,新旧动能转换过程中,新兴产业潜在发展空间巨大。另一方面,内需恢复将成为推动工业增长的重要变量。
CPI方面,居民消费品价格温和回升,工业品价格维持低位。在需求加快改善和需求不及预期情况下,《报告》预计2024年四季度CPI同比分别上涨1.4%、1.2%左右,全年CPI分别上涨0.6%、0.5%左右。
有效需求不足是关键问题政策重点需从供给端为主转向供需并重
“当前宏观政策的重点更多偏向供给端,而需求端政策相对不足。但事实上,当前中国经济面临的最大问题是有效需求不足。”
《报告》认为,未来推动经济景气回升,需要逆周期政策更加有针对性,政策重点需要从供给端为主转向供需并重。更重要的是,还需要相关改革政策跟进,推动二十届三中全会改革举措落地落实,处理好政府与市场的关系。
财政政策需进一步加力,在稳增长防风险中发挥更大作用。金融政策也需同步做好数量管理和利率调控,更好服务实体经济。《报告》建议,加大财政支持力度,托底经济增长,发挥财政和金融合力,加大地方债务风险防范化解力度。
金融政策层面,应维持流动性合理充裕,引导资金总量合理增长;优化资金结构,持续推动“五篇大文章”等领域发展;持续优化利率调控机制,不断提升调控效率。
针对房地产市场,《报告》认为,应加大去库存化风险力度,推动房地产市场预期改善。坚持分类施策和改革创新思维,加大房地产风险化解力度。对于尚未出险的房企,建立主办银行制度;对于已经出险但资产质量尚可的房企,建立联合债务重组制度;对于严重资不抵债且债务重组失败的房企,尽快启动破产程序,加快市场出清。
在消费拉动内需方面,《报告》提出,进一步完善新一轮消费品以旧换新实施方案,激发消费者积极性,并加大力度挖掘下沉市场的消费潜力,推动服务消费的稳定增长。此外,强化专项债投资带动作用,加大对其他领域大规模设备更新支持力度。
展望未来,《报告》还指出,要促进中国企业海外投资和中间品贸易融合发展,积极推进与国际高标准经贸规则全面对接,增强外贸企业抗风险能力。另外,引导企业更加注重品牌建立、产品质量提升,从“价格战”转向“创新战”,促进地方产业差异化布局,优化引导产业发展的方式。
新京报贝壳财经记者徐雨婷编辑陈莉校对杨许丽
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