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一、人民币未来会升值还是贬值

人民币短期或围绕7.3波动，中长期存在升值潜力。

人民币汇率走势受内外因素共同影响，具有不确定性。短期来看，专家认为人民币或在7.3附近震荡，波动区间大于2024年。美元指数走强是导致人民币短期贬值的主要外部因素，若后续美联储降息、美元走弱，人民币贬值压力将得到缓解。

从中长期来看，人民币存在升值潜力。内部因素方面，国内经济复苏、降准降息等政策对汇率起到托底作用，制造业PMI回升、出口结构优化，如新能源汽车出口增长，为人民币汇率提供了基本面支撑。市场预期方面，外汇期权市场显示人民币升值预期升温，结汇需求回升、美元存款规模下降进一步巩固了支撑。

机构展望也表明中长期人民币有望升值。若美联储降息落地、中美利差收窄，人民币有望逐步升值，部分机构预测年底人民币汇率或回升至7.0-7.1区间，2026年或接近6.8。不过，汇率走势受全球经济、政策变动等多重因素影响，存在不确定性，以上分析仅供参考。

二、美国明确表态，全世界的人民币空头都被出卖了

美国财政部在半年度外汇报告中明确表态，认为人民币中长期应升值，这一立场使全球人民币空头陷入被动，相当于被“出卖”。具体分析如下：

一、美国财政部立场转变：从模糊到明确支持人民币升值

报告核心内容：美国财政部发布的半年度外汇报告，首次以明确态度指出人民币中长期应升值。报告强调中国的高贸易顺差、中美贸易增长、高储蓄率及良好的贸易盈余等因素，支持人民币汇率的核心条件依然存在。

对比中国官方立场：报告内容与中国官方“人民币不存在持续贬值条件”的表态高度相似，但美国财政部的措辞更为直接，甚至被形容为“比中国官方更红”。

点名国家与地区：报告点名中国、日本、德国、韩国及中国台湾，其中对人民币的讨论篇幅最大，凸显美国对人民币汇率问题的重视。

二、白宫表态的背景：从“不干预”到“被迫转向”

年初市场环境：当时人民币空头势力盛行，国内外普遍预期人民币将大幅贬值。美国财政部长曾表态“中国应保持汇率政策透明，不要干预市场”，被市场解读为默许甚至鼓励人民币贬值。

空头信心来源：美国对冲基金大鳄（如索罗斯）认为“多美元、空人民币”是确定性交易，日本央行行长黑田甚至建议中国实施外汇管制以防止人民币崩盘。

白宫转向原因：

市场一致性风险：当所有市场参与者一致看空某种资产时，意味着接盘方枯竭，物极必反。

美国经济困境：美国产业升级方向不明（如3D打印、新能源等领域未获突破），页岩油革命反而导致油价暴跌，威胁石油美元体系及美国资本市场稳定。

中国未上当：中国未陷入人民币大贬值引发的内部踩踏，美国“强势美元空城计”失效，迫使白宫调整策略。

三、美国经济困境与强势美元政策的矛盾

经济增长乏力：2016年第一季度美国GDP增速仅0.5%，全年预期从2.5%下调至1.5%，标普500指数公司总销售额连续两年下降，美股崩盘风险加剧。

强势美元的副作用：在美国国内经济脆弱的情况下，强势美元削弱了美国全球竞争力，进一步拖累经济复苏。

政策矛盾：美联储曾为强势美元造势7年，并在2015年12月首次加息，但如今被迫转向，要求主要贸易伙伴（欧元、人民币、日元等）升值，实质是暗示美元需贬值，但避免直接降息或量化宽松（QE）以维护颜面。

四、全球人民币空头的困境：趋势逆转的必然结果

空头逻辑崩塌：年初空头预期人民币贬值50%甚至更多，但美国财政部报告及白宫转向表明，人民币中长期升值趋势已确立，空头仓位面临巨大风险。

市场教训：当所有参与者一致看空时，市场往往反向运行。此次人民币空头被“出卖”，本质是对趋势变化判断失误的结果。

未来展望：美国可能通过推动资源与大宗商品价格上涨来缓解金融危机风险，同时接受美元适度贬值。人民币暂胜汇率战，但全球货币博弈仍将持续。

人民币中间价年内涨逾千点2026年会否开启破“7”之旅

广东

近期，人民币兑美元汇率加速升值。28日，人民币对美元中间价下调10点报7.0789，年内涨幅为1095个基点。截至27日收盘，今年在岸人民币兑美元累计上涨2183个基点，离岸人民币兑美元涨2635个基点。

市场分析称，伴随美联储未来还可能继续降息，以及特朗普政府关税政策对美国经济冲击逐步显现，美元指数上行空间有限。展望2026年，人民币汇率走势或迎来多重利好因素，预计人民币汇率整体或呈现温和升值的态势。中长期看，基本面才是支撑汇率走强的核心变量。

加速升值

本周，人民币中间价连续四个交易日走高，升值至2024年10月14日以来最高；在、离岸人民币兑美元连续突破多个重要关口，创逾一年新高。

25日，在、离岸人民币兑美元双双升破7.09关口，触及逾一年盘中新高；26日，美元指数跌至一周低位，离岸人民币兑美元13个月来首次盘中涨破7.07关口。27日，离岸人民币兑美元一度涨至7.0653，逼近2024年10月9日盘中最高位7.0537。

对于人民币兑美元的走升，兴业证券指出，弱美元、国内基本面韧性和大国竞争力提升、央行稳汇率政策保持力度、年末结汇需求阶段性释放等因素，共同驱动人民币汇率走强。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期人民币对美元中间价持续向偏强方向调整，这或与年初以来国内经济走势偏强，美元大幅下跌，而人民币兑美元汇价尽管有所升值，但未能与之充分匹配有关。这意味当前汇市调控正在向推动CFETS等人民币对一篮子货币汇率指数适度上行方向发力。这有助于为我国外贸企业提供稳定的外部环境。此外，今年我国出口超预期，7月以来国内资本市场走强，再加上近期中美经贸关系缓和。这些因素在带动结汇需求增加的同时，也提振了市场对人民币的信心。

中信证券FICC组称，当前欧洲央行降息放缓、欧盟和德国的财政政策转向积极，同时日本央行仍在加息进程中的背景下，美欧、美日利差预计将进一步收窄。基本面方面，美国就业市场持续走弱，经济动能正在放缓。尽管美联储的宽松操作或在一定程度上缓解美国经济的下行压力，但美国政府在关税政策上的反复以及存量关税的副作用或对美国基本面构成持续扰动。此外，美国财政政策以及美联储独立性遭遇危机等情况，也导致美元信用有所受损、避险属性有所减弱。整体来看，预计中长期维度下，美元指数偏弱运行的趋势或将延续，人民币汇率面对的外部环境相对友好。

从年度走势来看，人民币兑美元整体走出一个上行形态。今年以来，美元指数年内下跌8%，其中上半年跌幅较为显著，7月之后整体呈现偏弱震荡格局，人民币兑美元在4月8日跌至年低点后震荡走高。9月17日，人民币兑美元“破7.10”，随后在此关口反复震荡；从11月21日开始，人民币有突破迹象，连续击穿7.10、7.09、7.08关口，离岸人民币较4月“对等关税”时期的低点7.43已累计升值约5%。

2026年会否开启破“7”之旅

在2025年第三季度中国货币政策执行报告中，中国人民银行强调，要坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

展望人民币汇率后期走势，兴业证券表示，人民币升值依然具备坚实支撑。短期视角下，美货币政策被迫宽松、国内政策保持稳健的“美松中稳”格局有望支撑人民币升值趋势延续。中长期视角下，跨境支付体系完善压缩汇率风险溢价，中美硬实力对比重构推动货币影响力传导，叠加去美元化进程加速，人民币系统性低估有望逐步修正。

中信证券首席经济学家明明认为，短期来看，央行稳汇率政策有助于稳定人民币汇率预期。长期来看，2026年，美元指数或将延续偏弱运行的趋势，人民币汇率面对的外部环境相对友好，叠加国内经济基本面的支撑、央行稳汇率张弛有度，以及积压的客盘结汇需求，预计人民币汇率整体或呈现温和升值的态势。

王青称，伴随美联储未来还可能继续降息，以及特朗普政府关税政策对美国经济冲击逐步显现，美元指数上行空间有限；不过，年初以来美元跌幅巨大，对包括美联储降息等在内的利空因素有所消化，后期会有较强的抗跌韧性。接下来人民币汇率仍将以稳为主，大体会保持与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局，年底前快速升值、乃至进入7.0以上区间的可能性不大。

国泰海通认为，央行对于汇率合意点位或锚定基本面因素主导的美债，而非信用主导的美元。这也侧面解释了，为什么美元指数的跌幅远大于人民币兑美元的涨幅。也就意味着，未来人民币汇率与美元指数的脱钩将成为常态，人民币汇率破“7”具有基本面和政策端的双重基础。不过也需/p>

中银证券全球首席经济学家管涛表示，在人民币没有明显失衡的情况下，影响汇率涨跌的因素同时存在，只是不同时期不同因素在发挥主导作用。人民币或已走出前期单边下行行情，而呈现更加明显的双向波动：当利好占优时，人民币或偏升值压力；当利空占优时，不排除人民币再度承压。鉴于短期内市场对于美元走弱定价已较为充分，2025年剩下的时间内人民币或难现强势行情。而2026年人民币能够走多远，一方面取决于国内经济恢复的情况，另一方面取决于弱势美元的演进。

在此情形下，相关部门宜进一步完善汇率市场化形成机制，让市场在汇率形成中发挥决定性作用，同时加强对外汇市场运行的监测，做好应对预案，防范各种形式的汇率超调。市场主体宜改变前期单边行情下的财务策略和套利模式，立足主责主业，强化风险中性意识，控制好货币错配和汇率敞口风险。

来源：新华财经马萌伟

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