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铜期货市场价格的上涨引起了关注。上周，上海期铜交易活跃，受到国际市场期铜价格大幅上涨的推动。在上海期货市场中，7月合约表现突出，持仓量每日增加，成交额创下新高，取代了6月合约的主导地位。0307合约在一周内上涨了550元，上周五收盘价为17640元，一周的铜期货成交量达到41.46万手，成交额为365.14亿元。然而，业内人士对此轮价格上涨持谨慎乐观态度，因为铜市的上涨并非基于基本面的重大消息，而是受到资金流动和投机买盘的影响。因此，无论是伦敦金属交易所（LME）还是上海期货交易所，铜价在周末显示出强势不足，有调整顶部的迹象。
Barclays资本国际的分析师Sternby指出，除非出现积极的经济数据，否则基本金属价格难以继续上涨。美国芝加哥采购经理人指数（PMI）和供应管理协会（ISM）将发布的制造业数据是关键，市场将密切关注这些数据。一些分析师预测这些数据变化不大，预计为中性。他们认为，除非数据有显著变化，否则对基本金属的影响有限。但近期公布的数据如果表现强劲，可能会令人意外。
上海金鹏期货公司分析认为，从技术角度看，当前铜价已达到近期上升通道的上轨，近几日的走势也显示出此处的压力较大。加之基本面并未支持铜的实质性上涨，战争阴云也是铜价上涨的障碍之一。因此，建议投资者在高位减仓。
中期期货公司认为，尽管铜市场缺乏消费买盘，但在市场预期转牛并将继续上涨的情况下，生产商出现惜售情绪。技术面来看，期铜价格有利于进一步上涨，尤其是在市场受基金多头主导的情况下，利多指标可能进一步鼓舞市场情绪。但技术形态上1750～1760美元存在明显阻力，如果短期铜价无法有效突破这一阻力区间，可能会出现调整。
4月22日，国内有色金属期货走势出现分化，贵金属期货出现明显回调，沪银主力合约日内跌超3%，收报7178元/千克，沪金主力合约跌约1.6%，现报558.42元/克。沪锡、沪镍涨超3%，沪铜、国际铜等主力合约收涨。
值得注意的是，沪银和沪金主力合约都创下2024年3月1日主升浪以来的单日最大跌幅，结合技术面分析，两者价格都跌破10日线，出现明显的盘整走势。外围市场上，纽约黄金期货、伦敦金也出现明显的盘整态势。
记者注意到，为避免市场过热交易，国内期货交易所在最近两周及时对黄金、铜等金属品种实施交易限额、扩大涨跌停板幅度等一系列风控措施，强化市场参与者的风险管控意识。
贵金属后市行情扑朔迷离，对此，南财快讯记者（以下简称“南财快讯”）采访中信建投期货高级分析师王彦青对贵金属期货的相关看法。
南财快讯：目前市场对贵金属期货看法分歧比较大，有人认为是泡沫破灭阶段，有人认为是盘整倒车接人。您认为贵金属目前更可能趋于哪个走势？
王彦青：当前是处于上涨过程中正常盘整阶段，并且盘整中还可能出现较大幅度的回调。主要理由是，已经出现的利多因素并不足够支撑前期如此大幅的上涨，金价运行一定程度上或已脱离基本面，盘面投机情绪较强，一旦涨势放缓，则可能产生踩踏行为，引发快速回调行情。
南财快讯：您认为贵金属目前交易通胀和避险的逻辑还成立吗？美联储降息预期持续延后，对贵金属的压制是否会存在？
王彦青：我认为通胀和避险的交易逻辑并没有充分的现实证据支撑。通胀方面，当前市场关注的焦点在于美国的二次通胀风险，但若分析美国通胀坚挺的来源，会发现其通胀的主要拉动项是住房分项，而这是由前期美国火热的房地产市场带动的。当前，我们已经观察到一些美国地产降温迹象，高利率环境下，美国住房通胀上行空间有限，因此美国整体通胀放缓趋势并未变化。
避险方面，近期地缘政治局势趋于紧张，伊朗驻叙利亚大使馆遭到以色列突然空袭，随后伊朗采取行动对以色列发动大规模导弹和无人机袭击，但从目前来看，冲突规模并未进一步扩大，地缘政治风险扩散有限。
美联储降息预期延后，对贵金属的压制是存在的。我认为前期市场交易焦点集中于通胀端，但少有考虑通胀上行对美联储的政策影响，若美联储持续延后降息，甚至加息，贵金属的压制将逐渐显现。
南财快讯：从交易金银比看，您认为沪银后市走势如何？
王彦青：白银波动较黄金更大，因为其商品属性更为显著，近期白银价格涨幅超过黄金，超额的涨幅正是来源于整体金属板块的走牛。近期市场普遍交易二次通胀，这也意味着市场对经济预期向好，给白银的商品属性带来支撑。不过，需要注意，当前经济下行压力依然存在，特别是美国超预期的经济数据持续性仍需观察，若后续美国经济数据转弱，且黄金开启回调，则白银或有更大的回调空间。从金银比来看，当前金银比或已经偏低，后续金银比有上升空间。
此外，对于沪铜的强势行情，中信建投期货有色首席分析师江露对南财快讯表示，2024年初以来，海外降息预期叠加铜矿紧缺担忧，刺激铜价不断走高，短期铜价继续上冲主要来自矿端供应紧缺。包括近期智利矿产商安托法加斯塔公司(Antofagasta)称第一季度铜产量较上年同期减少11%，与此同时，英美资源集团也表示将其2024年铜产量指导从之前的91万—100万吨下调至73万—79万吨。此外，市场预计巴拿马关闭的Cobre铜矿至少到2024年5月巴拿马总统选举之后才可能重新启动。不过当前，产业负反馈不断累积，上周上期所铜累库至30万吨，高铜价令下游需求降温明显，全球库存超去年同期水平。
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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