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摘要：2023年以来，基建投融资政策主要围绕防范化解地方债务风险与扩大有效投资以稳增长展开。项目作为地方经济发展的核心，对经济发展至关重要。基于对最新政策的梳理，本文提出基建项目谋划建议。
一、最新基建投融资政策解析
政策聚焦于两大主题：有效防范地方债务风险与扩大有效投资，以促进经济稳定增长。政策举措包括制定化债方案、出台配套文件、推行PPP新机制与EOD模式、强化专项债券投资带动作用，以及连续发行超长期特别国债。
二、推动一揽子化债方案
政策强调省负总责，地方各负其责，中央适度帮助。长期政策旨在优化政府债务结构、强化监管，短期措施包括发行特殊再融资债券、协调金融机构展期降息等，以缓解流动性风险。同时，制定“1+N”化债方案，通过债务置换、存量资产盘活、平台转型等手段化解债务。
三、投融资政策分类管理
为支持化债政策，35号文、47号文、14号文相继出台，分别针对化债支持、投资管控与化债重点区域制定策略。政策对地方国企融资政策进行分类管理，限制债务规模，鼓励市场化转型。同时，规范PPP新机制，聚焦使用者付费项目，限定领域，并鼓励民营参与。EOD项目强调生态与产业融合，资金自平衡，促进绿色经济发展。
四、专项债券与超长期特别国债
地方政府专项债券成为政府投资的重要工具，投向领域不断扩展，支持重大战略实施和重点领域安全能力建设。发行超长期特别国债用于应对重大事件，减轻地方财政压力，优化债务结构，增强经济韧性。
五、发挥中央预算内投资效益
中央预算内投资作为政府投资的组成部分，支持基础设施建设与民生改善。投资规模稳步增长，资金安排方式多样，支持领域动态调整，旨在优化资源配置，促进经济社会发展。
商业银行助力地方化债的政策背景、风险点与应对策略如下：
一、政策背景中央推动“财政+金融”化债：2023年10月，中央金融工作会议强调建立防范化解地方债务风险长效机制，鼓励地方政府灵活调配资源，制定化债方案。同时，支持发行特殊再融资债以置换存量隐性债务，并要求地方政府与金融机构开展平等协商、分类施策。地方制定“一揽子化债方案”：地方政府根据区域财政金融资源禀赋和债务特征差异，采取展期、降息、打折兑付等措施，协调金融机构置换债务，旨在解决债务积累问题，促进经济高质量发展。
二、风险点资产负债缺口：债务置换可能导致商业银行资产负债出现缺口，影响其稳健经营。金融资产风险分类下调：债务重组可能引发短期内金融资产风险分类的下调，增加银行风险敞口。流动性与信用风险：土地市场承压可能带来流动性风险，同时债务违约风险也可能增加信用风险。
三、应对策略平衡金融资源与风险分布：商业银行在参与化债过程中，应综合考虑城投平台贷款、PPP模式下贷款等业务，提升资本使用效率，平衡金融资源与风险分布的矛盾。构建债务风险预警体系：加强地方债务风险预警体系的构建，及时发现并应对潜在风险。提供多元化金融服务：深入挖掘PPP新机制下的项目综合收益，抓住城投企业转型机遇，提供多元化金融服务，助力地方经济可持续发展。优化项目投资策略：在化债完成后，商业银行应优化项目投资策略，关注区域债务风险预警，为地方经济的长远健康发展提供支撑。
编者按:本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《早间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成，节目主编为邱璧徽。该节目每天选取最具风向标价值的全球财经大事，第一时间进行深入浅出的分析，迅速周详地理清新闻事件的背景脉络。同时，连线顶尖经济学家，深入繁杂信息与不同观点的内部，为听众提供洞察超越表面资讯的理性分析。
节目于每天早上8:30播出，播出频率为:北京FM90.5，广东、香港、澳门均为FM107.1，天津FM90.6，重庆FM91.7，青岛、烟台FM89.8，芜湖FM89.4，合肥FM90.1。
各地加速披露PPP项目总体签约率不高
受政策驱动，近日各地加速披露政府与社会资本合作模式，即PPP项目，然而民生证券研究院的报告显示，目前为止1.6万亿元的PPP项目投资规模，实际签约落地仅有13%。据媒体报道，实际项目签约率不高的原因既有不同项目对社会资本的吸引力千差万别，也有一些项目本身存在人为设置的门槛。
媒体引述业内人士称，城市轨道交通项目引入PPP模式存在各种阻力，比较典型的是，为了不丧失投资决定权，一些地方政府人为地设置社会资本准入门槛，甚至个别城市直接拒绝PPP模式。而污水处理、供水供暖等“使用者付费”的经营性项目由于收益较为稳定，容易吸引社会资本。
虽然签约率不高，但中央与地方均在加大推广力度。财政部副部长张少春日前指出，今后的关键在于“真刀真枪”地推进项目建设。而发改委固定资产投资司司长许昆林近日表示，下一步将积极推动首批PPP项目早日实施，同时在近期向社会推介第二批PPP项目。
复旦大学金融研究中心主任孙立坚表示，PPP项目的推出主要是为了提高存量资金的盘活效率和利用好未来的增量资金，目前最大的阻力来自于地方政府将好实施的项目自留，采取准入门槛的限制使得这些好项目不能形成PPP的模式，而把投资效益相对较低、看不清前景且难以推进的项目推给市场，这种运作会带来很大麻烦。因此，关键是要凭借好的项目向社会形成一个示范效应，即PPP项目完全可以提高官民合作、公私合作的发展模式，这对于未来有效地利用社会资本将产生积极影响。
孙立坚同时指出，目前国内经济仍处于调整过程中，经济下行压力也仍旧存在，集中在某些地区、某些行业来推动PPP模式，可能面临好项目较少、对社会资本吸引力不高的困境，尽快扩大PPP项目基数，给出社会资本合作的示范效应，摸索出一些PPP运作模式，这对于进一步有效推出PPP项目非常关键，为其奠定可借鉴的经验。
亚洲土豪加速抄底欧洲房产外资电商进军中国“水土不服”
随着欧洲央行购债行动的不断推进，欧洲经济也有所起色，市场预计欧元将会触底反弹，这也就引得许多亚洲土豪加速到欧洲抄底。
海外资金对欧洲房地产展现出极大的兴趣，美国咨询机构CBREGroup的统计显示，今年一季度亚洲投资者的海外房地产投资金额达到了86亿美元，是2013年亚洲投资者大举进军海外市场以来最高的投资额度，而其中近三分之一资金正是流向了欧洲。
外媒列举近期的著名案例中，包括三星领导的财团一季度收购法兰克福德累斯顿银行总部大厦，中国复星集团购买法国地中海俱乐部，新加坡对冲基金Vulpes投资管理公司在德国购买1200套公寓并打算继续购买等，海外资金主要购买一些标志性建筑物，相对于美国和亚洲来说，欧洲由于货币的贬值，确实是个绝佳的挖宝圣地。
中国网络购物在经济增速放缓的宏观背景之下依然录得较快增幅，但令外资电商苦恼的是，它们在中国的销售情况并不理想，换句话说它们并不能顺利打开或者拓展中国市场，甚至退出中国，彻底败给了中国本土的竞争对手。
根据艾瑞咨询的数据，2014年中国网络购物市场交易规模增长49%达到2.8万亿，增幅较此前三年有所下降，但仍然维持在较高水平，今年一季度的增幅也达到45%，其中移动购物市场增幅高达168%，且占据网络购物的比重从一年前的22%迅猛提升到50%。
中国网购增速这么快，外资电商却很难分到一杯羹。全球最大家用电器和电子产品零售集团百思买和欧洲零售商麦德龙已经选择退出中国，沃尔玛则调整战略，选择与一号店合作希望拓展线上市场，实际上就连老牌外资电商亚马逊也没能打好“占领中国市场”这场战役。
在中国的电商市场，阿里、京东等国内几大巨头的地位相当牢固，至少在短期内难以被撼动。使用过国外电商网站的中国消费者也许都能够体会到一些不便之处，外国电商进军中国显然有些“水土不服”，其实最重要的还是要“入乡随俗”，了解消费者的习惯，投其所好。
俄罗斯央行降息100基点我国公募基金规模破7万亿
希腊与三驾马车的谈判宣告破裂。上周日希腊与国际债权方的谈判进行45分钟左右就无果而终。昨天希腊媒体发布总理齐普拉斯强硬表态称，有耐心“等待国际机构回归现实”;而德国籍的欧盟委员称，是时候为“紧急情况”做准备。昨天希腊股市暴跌超过6%。
面对经济持续下行的局面，俄罗斯央行本周一降息100个基点至11.50%，与市场预期一致，这是俄罗斯今年第四次降息。俄罗斯4月GDP同比降幅扩大至4.2%，5月通胀率由16.4%降至15.8%，为四个月来最低，通胀压力温和给俄罗斯央行提供了降息的空间。
牛市背景之下，我国公募基金规模单月增长史无前例地突破万亿。中国基金业协会6月15日发布的数据显示，截至5月底，公募基金资产整体规模达到7.36万亿元，比4月底暴增1.16万亿元，创下牛市之最。(全景网)
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