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一、CTA策略这几年如何演变的?

整体来说，CTA经过这么多年市场洗礼，逐渐走向从单一到多元，从简单到复杂的发展路径，至今演化出各种差异较大的子策略，使得同样CTA的策略标签下，各CTA基金最终收益表现有所不同。

这部分我们来快速回顾CTA策略的演进过程。

10年前，还没有股指期货的时候。当时国内还没有严格意义上的CTA基金，早年所谓做CTA的主要都是炒期货的大佬，比如我们比较熟悉的混沌葛卫东，还有杭州的南帝叶大户（敦和叶庆均），“豆王”徐王冠、“股指之王”李德林、“糖王”孙斌、“胶王”蒋仕波、“铜王”励丹骏、“日内王”封向华、“趋势王”应时雨、“波段王”梁国根、“最散”王孝安、“小李飞刀”李永强，“海归博士”朱晓康等等。

这些大佬交易的方式，主要是通过深入研究基本面，产业链的供需分析一些商品是上涨还是下跌，通过主观判断来赚钱。业内津津乐道的主要是葛卫东大佬在2006年用100万做到了后来100多个亿。不过后面也出现过腰斩，当时许多买过他产品的投资人亲身体验了一把。

如今主观CTA已经逐渐开始退出舞台，从时间节点上看，2010年股指期货的出现标志着量化CTA开始走向市场。从2011到2015股指限仓之前，CTA赚钱效应是非常疯狂的，做股指的一年赚个两三倍都非常常见，而且还没啥回撤。

那时CTA还未进入零售端、个人投资者眼中。而在2015年股指限仓之后，一些CTA慢慢转向了商品市场。现在许多CTA大部分都是在2015年开始起步的一批，这已经是阳光化私募CTA基金可查历史业绩比较长的了。

从2017年到2018年，整个商品市场变化是非常大的，CTA策略从原来的比较单一的纯趋势策略，慢慢转化为更加多元化的策略。除了趋势跟踪之外，还开始做趋势反转。因为有人发现趋势跟踪做多之后，在遇到一些突然的反转行情时，会产生比较大的回撤。

因此，如果在策略中加入一小部分的“反转仓位”的话，遇到反转行情时，就能把反向波动所造成的浮亏对冲掉一部分，将净值回撤控制得更好一些。

除了常见的趋势跟踪、趋势反转之外，还有一个偏横截面的策略（时间序列）。如果2015年到现在，把每天的日净值或者日价格作为一个序列，那么横截面就是研究某个时点上，各个商品品种之间的强弱关系，然后做多强势品种，做空弱势品种。

所以说，同样是CTA，具体细分到子策略上的本质和逻辑出发点不同，这些子策略之间的相关性就比较低。那么把这些两两相关性较低的策略搭配在一起的时候，整个CTA基金策略的内部分散度就比较高，风险也就被分散了。

另外一个是从周期的角度，平时在听CTA基金路演的时候，经常会听到什么高频低频，什么长周期短周期。这就是从持仓周期或者交易频率做出的区分。为什么要这样分呢？因为不同的交易频率，所表现出来的风险收益特征是完全不同的。

一般会定义偏短周期的策略，比如说日内或者1~2天的交易定义为短周期。那么以此为对照，2~5天或者1周的就是中周期。那么在一周以上的换仓频率，就算是长周期的。每家在中短长上会比较类似，但不完全相同。

除了根据持仓周期划分，我们还在市场上看到，除了做趋势之外，还有做套利的。做趋势是亏小钱赚大钱，趋势明确之前不断尝试，会亏点小钱（成本），可一旦抓住波行情就能赚许多钱。所以趋势策略胜率不高，但是盈亏比很高。而套利策略则是每次赚一点点小钱，但赚钱的次数很多（胜率高），把小钱积累下来形成较大的收益。

所以这两种的这种收益来源或者说它的模式是完全截然相反的，那么将它们搭配在一起就是是一个非常好的策略组合。

二、期货界的最强王者:葛卫东、叶庆均、林广袤、傅海棠……

期货市场的最强王者，集结了葛卫东、叶庆均、林广茂与傅海棠等顶尖选手，他们在这个“财富绞肉机”与“富豪养成地”的生死场上，呼风唤雨，成就传奇。

葛卫东，人称“葛老大”，以其个性张扬、资金雄厚而著称，年均收益率高达120%，六年来累计收益率超过700%。其投资策略独特，不拘泥于规则，敢于冒险，成功案例包括联合叶庆均绞杀棉花奇人“野人”。在期货界，葛卫东的微博名“混沌不是混混沌沌”巧妙地揭示了他独特而深邃的投资哲学。

林广茂，绰号“浓汤野人”，是期货市场中的后起之秀，以其大胆激进的操作手法闻名。在棉花期货市场中，他以惊人之速实现了从浮亏60%到最终翻盘，资金翻220倍的传奇。林广茂总结经验，强调了自信与过度自信之间的界限，以及在市场中的低调与沉稳的重要性。

叶庆均，人称“姜子牙”或“中国的索罗斯”，以其远程操作能力与市场洞察力著称。叶庆均在棉花期货市场中展现出了强大的影响力，能够影响市场走向，甚至被描述为能够在期货市场中制造幻觉的大佬。叶庆均的成功源于他对市场的精准预判和对顶级人才的挖掘。

傅海棠，以“农民哲学家”之名著称，从普通农民成长为期货市场的传奇人物。傅海棠的成功源于其对市场的深刻理解与朴素的投资哲学，他坚信市场有自己的运行规律，遵循“天道”即可以预见并抓住市场的波动。傅海棠以自己的经历强调了在期货市场中坚韧不拔与坚守的重要性，并表达了对后代的负责，选择不再让后代涉足风险较高的期货市场。

商品期货东邪葛卫东

葛卫东是一位知名的投资人和企业家，他在投资领域有着丰富的经验和显著的成就。以下是对葛卫东的详细介绍：

一、个人背景现任上海混沌投资有限公司董事长，上海混沌道然资产管理有限公司投资决策委员会主席。葛卫东以其独到的投资眼光和深厚的行业洞察力在投资界享有盛誉。以前经常在微博等平台上分享自己的投资心得和市场观察。现在不活跃了。

二、投资理念葛卫东的投资理念注重理性客观和长期价值。他强调在投资过程中要保持冷静和理性，避免被市场情绪所左右。同时，他善于从宏观经济、行业趋势和公司基本面等多个维度进行深入分析，以寻找具有长期投资价值的标的。

三、投资业绩葛卫东的投资业绩非常出色。他重仓持有的多只股票都取得了显著的收益，如兆易创新、移远通信等。这些公司在各自的领域内都具有很高的竞争力和成长潜力，葛卫东通过深入研究和分析，成功捕捉到了这些投资机会。

四、市场观察葛卫东经常通过微博等社交媒体平台分享自己对市场的观察和看法。他关注市场动态、政策变化以及行业趋势等因素对投资的影响，并据此调整自己的投资策略。他的市场观察和分析往往具有前瞻性和准确性，为投资者提供了宝贵的参考意见。

五、社会责任除了在投资领域取得显著成就外，葛卫东还非常注重社会责任。他积极参与公益事业和慈善活动，为社会做出了积极的贡献。同时，他也通过自己的投资行为引导社会资本向具有社会价值和可持续发展潜力的领域流动。

综上所述，葛卫东是一位具有深厚投资功底和独到投资眼光的知名投资人和企业家。他的投资理念注重理性客观和长期价值，投资业绩出色且市场观察准确。同时，他还非常注重社会责任和公益事业的发展。因此，可以说葛卫东是一位备受尊敬和信赖的投资人。

东邪葛卫东经典战役：

1.2005年铜期货空单战役背景：2005年，葛卫东对国内宏观经济形势放缓、铜原材料需求大降作出了精准分析。

操作：他毫不犹豫地在市场大笔卖出铜期货空单。

结果：这一操作导致全球铜价雪崩，引起了全球商品市场的广泛关注，葛卫东因此爆赚十几亿元，奠定了他在期货江湖的绝对地位。

2.平安银行投资战役背景：葛卫东自2013年起开始关注并投资平安银行。

操作：他以每股7-8元的价格大量买入平安银行股票，到2013年4季度，一共持有1.69亿股。2014年下半年，他再次大量买入，增持至2.74亿股，成为平安银行第三大股东。

结果：随着A股进入牛市，平安银行的股价节节攀升，葛卫东通过长期持有并适时增持，获得了巨额收益。

深发展（平安银行）

3.2007-2008年股市与期货市场操作背景：2007年，股指达到6000点时，市场普遍乐观。

操作：葛卫东却选择全部空仓，展现了他的谨慎与远见。而在2008年经济危机期间，当别人纷纷预测上证指数还要大幅下跌时，葛卫东在2200点以下开始介入，2000至1800点时满仓，并在2600点以后转入黄金、房地产等领域。

结果：这一系列操作使他的公司资产在2007年增长达到300%，2008年增长200%，成功避开了市场大跌的风险并抓住了投资机会。

4.铂力特定增投资背景：尽管铂力特在A股的市盈率较高，但葛卫东看到了其长期投资价值。

操作：他个人出资1.5亿元参与了铂力特的定增，成为唯一一个以个人名义的参与者。

结果：这一投资显示了葛卫东对价值投资的坚持和对未来市场的信心。

5.与叶庆均联手围剿林广茂背景：2012年，“浓汤野人”林广茂明牌操作做多棉花。

操作：葛卫东与叶庆均联手共同围剿林广茂，通过精准的操作和策略布局，最终使林广茂巨亏7亿出局。

结果：这一战役不仅展示了葛卫东在期货市场的深厚功底和强大实力，也进一步巩固了他在投资界的地位。

以上，葛卫东的经典战役无不体现了他对市场的敏锐洞察、对风险的精准把控以及对投资的坚定信念。这些战役不仅为他带来了丰厚的收益，也让他在投资界赢得了“东邪”的美誉。

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