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德业股份，曾以逆变器“黑马”之姿，成为市场焦点，股价最高涨幅超过15倍，堪称“十倍股”。然而，好景不长，公司股价自去年三季度开始，连续三个季度呈现下滑态势，至6月10日，股价较峰值下跌62.37%，市值蒸发659.32亿元。这一系列变化的背后，德业股份已连续三个季度出现业绩下滑，主要产品——逆变器在海外市场面临去库存周期。分析认为，去年下半年以来，公司盈利能力下滑，主要由于欧洲太阳能类产品的库存压力逐渐累积，导致库存压力逐渐累积，这一情况在2023年尤为明显。德业股份创始人张和君，其身家也随着行业周期的起伏，从2022年的560亿元下滑至2023年的250亿元，排名也从79位下滑至205位。德业股份在海外的成功关键之一在于率先切入原本无人问津的“潜力市场”，尤其在南非市场上取得了巨大成功。然而，面对当前“产能过饱和”的竞争力形势，公司需要不断出新品以应对海外市场去库存周期，并寻找下一个像南非一样的市场。
连续三个季度的净利下滑，是德业股份当前面临的严峻挑战。公司业务分为两大板块：光伏和家电。随着光伏板块收入的迅猛增长，其在2022年的收入比重首次超过了家电板块，占营收比例达66.4%。然而，光伏行业供需关系的急剧变化，让公司业绩发生了“一夜”之间的改变。去年第三季度，公司出现了上市以来首次营收、净利润双双同比下滑的局面，随后的第四季度和今年第一季度，这一局面再次出现。德业股份的逆变器销量在2023年大幅下滑，其库存量同比激增151.83%，这一情况主要与微型逆变器产品产销量同比大幅下滑和德国逆变器退货导致库存增加有关。逆变器在海外市场面临越来越严重的高库存问题，加上德业股份去年发生的逆变器“退货风波”，进一步加剧了这一问题。这一问题的核心在于欧洲市场库存压力的持续去库存，导致逆变器企业收入和利润下滑。
德业股份收入高度依赖海外市场，尤其是逆变器产品在海外的销售收入占逆变器总收入的74.54%，占总营收的44.14%。然而，随着逆变器在海外市场的高库存压力，以及逆变器“退货风波”的影响，德业股份的业绩受到了重大打击。南非市场遭遇国内企业“围攻”，使得德业股份在该市场的市场份额受到冲击。德业股份在南非市场的销售收入为13.1亿元，占公司境外销售收入的约33%，是仅次于德国的利润高地。然而，随着更多厂商瞄准南非市场，该市场的竞争已经变得异常激烈，德业股份的业绩受到了影响。德业股份2024年一季报显示，公司解释业绩下滑的原因之一是逆变器板块巴西、美国、欧洲等市场逐渐复苏，但尚不足以覆盖去年同期火爆的南非市场增量，导致整体盈利下降。
证券时报记者张一帆
7月11日晚间，市值超600亿的逆变器行业公司德业股份（605117）回应近期遭遇的“打假空袭”。德业股份承认，公司相关人员对海外产品标准差异理解存在偏差。德业股份强调，公司已经提出产品升级的解决方案，且事件未对生产经营造成较大影响。
德业股份7月10日突遭空袭，盘中一度触及跌停，最终收跌6.8%。
舆论普遍认为，德业股份股价逆市大跌与一则“造假”传闻有关：德国一位测评博主称，其拆机后发现德业股份生产的某款微型逆变器缺少继电器，与德国并网认证条件VDE4105不符。
逆变器是光伏发电系统中重要的核心部件之一，其将光伏发电系统产生的直流电转换为生活所需的交流电。继电器作为逆变器内部的冗余保护，起到安全保护的作用，当逆变器出现电路故障的时候，继电器可以自动断开，从而保证逆变器可以和电网及时脱网，从而保障检修人员的人身安全。
在最新披露的说明公告中，德业股份确认了这则传闻的真实性。德业股份表示，公司就报道内容进行了认真核实，因公司相关人员对上述VDE4105与UL1741标准差异理解偏差，又考虑到产品的使用寿命，导致公司销往德国的微型逆变器产品缺少继电器。
“标准差异理解偏差”与此前德业股份在小范围内的表态一致。此前有媒体报道称，德业股份曾于7月9日晚间召开小范围交流会，在会上表态称，公司不会因为偷工减料而减少配置继电器，继电器成本并不高，不超过4元人民币，未安装该配件并不是因为成本。
在说明公告中，德业股份更大的篇幅聚焦于对该事件的解决方案以及事件影响。德业股份强调，事件发生后，公司立即与德国相关部门、相关经销商以及客户等进行了积极沟通，事件未对公司生产经营造成较大影响。
在产品层面，德业股份目前已经提出产品升级的解决方案，即在微型逆变器的交流端增加一个自动断开装置，当电网或设备异常时，自动断开装置就会启动。德业股份表示，“上述方案既能达到内置继电器同样的效果，又方便售后维护，可以给终端客户带来更好的产品体验。”
德业股份预计，前述外置继电器方案预计一个月内完成认证，之后将免费提供给已经安装德业微逆产品的德国及奥地利终端客户。同时，德业股份透露，为了让使用德业产品的用户更加信任德业制造的微型逆变器，公司决定将上述采用外置继电器的微型逆变器产品质保年限从10年免费延长至15年。
目前，德业股份正在与德国相关部门进行沟通，“公司将紧密跟进并妥善落实解决方案。如有重大进展公司将及时履行相关信息披露义务。”据媒体报道，德业股份证券部曾回应该事件是否会面临欧洲方面巨额罚款提问时表态，“我们目前沟通下来没有听到这个消息。”
德业股份强调，经初步统计，2020年至2022年公司直接销售至德国及奥地利的微型逆变器销售金额为7377.55万元，占公司近3年营业收入的比例为0.56%，本次事件涉及的产品销售金额及加装成本较小，目前预计不会对公司当期业绩产生重大影响，也未对公司生产经营造成较大影响。
7月11日，德业股份的股价已经企稳，全天上涨2.33%。7月10日晚间，德业股份释放业绩预喜公告，公司预计上半年净利润为13亿元至13.8亿元，同比增长188%~206%。德业股份在业绩预告中强调，上半年亚非拉地区户用储能市场需求持续爆发式上升，公司户用储能产品销售收入大幅增长。
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