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一、期货市场风险有多大?看完这个你就知道了

在经历了“双11”的那天“血洗”后，这两天期货市场的部分商品继续下跌，尤其是黑色系商品，连日暴跌。对不少做期货的投资者来说，这几天真的是非常难熬，甚至有投资者到了茶不思，饭不想的地步。

期货市场的剧烈波动也让很多人领略到了其中的风险，但风险究竟有多大，我们从两方面来看。

从事件影响来看

“双11”那天的崩盘是很多投资者从未经历过的“灾难”，所以，在此回顾一下该事件并看看该事件究竟带来了多大的影响。

11月11日21时夜盘开盘，黑色系有色金属双双大涨，铁矿石涨5.6%，螺纹钢涨3.8%，沪铜涨4.3%。在开盘的前四十分钟内，疯狂上涨的行情一直在持续，其中多个商品涨停。

然而在21时40分左右，让人惊呆的一幕便出现了，农产品开始出现批量跌停，双粕、棕榈油、豆油、菜油盘中直线跌停；郑棉一度由涨停变跌停。

事实上，当时多个商品品种从涨停到暴跌，仅用了十秒。

由于行情振幅过大，部分投资者被穿仓（穿仓：指客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，还倒欠期货公司钱）。另外因行情跳水过于突然，成交巨大，很多期市投资者根本无法登陆账户，以致无法及时止损。

据资管网统计，这次闪崩造成66%的账户亏损，其中20%的期货账户在11月14日当天的单日最大亏损超出历史极值。

从影响来看，期货如果操作不当，很有可能让人倾家荡产。

从交易模式来看

究竟是什么原因让这次事件对投资者造成了如此之大的影响？

国内知名财富管理机构嘉丰瑞德的资深分析师表示，一方面，是因为前期商品期货涨幅过大，现在开始回调；另一方面，和期货的交易模式也有关系。

期货其实是一个加了杠杆的交易，因为期货中有个非常显著的特征——保证金制度，投资者在进行期货交易时，无需支付期货合约的总金额，只需支付合约金额一定比例的资金即可，这些资金就是保证金。

保证金制度有明显的杠杆作用，举例来说：

假设有投资者买了10手铜期货，5吨/手，一吨的单价按照购买时的期货价为30000元/吨，那合约总额就是150万（10*5*30000）。如果铜的保证金为6%，投资者其实只需缴纳9万就能撬动150万的合约。

但问题也随之出现，若买入合约后第二天铜的价格就跌了2%，那投资者的损失则为3万，而非1800元，就相当于把资金扩大了16余倍。

嘉丰瑞德的分析师表示，这样的高杠杆交易会让投资者在遭遇较大的市场波动时被强行平仓甚至穿仓。所以对普通投资者来说，最好不要参与此类交易。

此外，当下市场行情不稳，比起期货等高风险投资品，一些稳健的产品更适合投资，比如稳利精选组合投资计划、JIA理财平台的产品等。

二、2010年11月12日，股市为什么大跌

惊天大案20家券商逆势联手做空

黑色星期五亿万股民损失5000亿元

进入2010年10月，久违的股市大牛市突然来临，使众多小股民兴高采烈，也使部分看空的机构措手不及。于是，在股指期货上做文章，争取后来居上就是他们千方百计要得到的。

从盘面上看，市场一致看多，11月期货合约超过现价点位始终在70点以上。有时甚至到125点之多。使得做空的主力赔的太惨。于是一场自卫反击战就这样谋划产生了。自从10月26日开始，这些主力逆水行舟，每每在股指向上走时候拼命往下打压股指期货，但是很少能够成功，造成股指K线图出现一个又一个的小“黑乌鸦”（高开地走），还是不顶事。眼看11月合约将于19日面临到期强行平仓，这些券商集体谋划共同联手组织一个最后反击战（这是中国法律明文规定的犯罪行为）。

在上证股指连创新高的局面下，这些券商所持空单不平仓，却反其道而行之净空单量大幅增加，预示着券商已经决定破釜沉舟背水一战。

难道这些券商是天神，会测算未来？绝对不是。但是他们知道，只要联手做空，狠狠打压股指期货就可以把现货股指打下来，这样才能反败为胜，变亏损为获利。事实上，股指期货在中国推出以后，股指行情不是左右股指期货，而是股指期货左右股指行情。看一看近期两个月股指走势，竟然出现罕见的水平一条线现象，这是过去从来没有的事情。不是股指期货能够走出这样图形码？

作为预演，11月11日沪深股市如牛冲天，下午2点离收盘1小时时候已经上涨2%之多。按照过去十几年规律，接下来1小时不会发生大的逆转。来就是说，过去十几年经验全都是：如果股指前3小时稳步上涨达到2%以上，尾市1小时不会发生重大转折。

而恰恰这个时候，14：45分开始，突然股指期货出现巨量空单砸下，10分钟成交量达到240亿元，是平常时间成交量5倍。于是造成股市极大恐慌，不知发生什么事情，结果使正常运行的牛气冲天股指转眼变脸，于是造成市场猛烈抛盘，结果在短短15分钟硬是把股指从3554砸到3513，砸下41点。

获得初步成功后，这些券商更加信心百倍。于是继续加仓空单，以备次日再战。从1012合约昨日（11月11日）持仓结构看，前20名多头资金持仓量为16235手，而前20名空头持仓量则达到了20537手，其净空单达到4302手，而上一个交易日该合约净空单量仅3163手。

于是一场看不见的惊天大阴谋就正式登场了。历史将记住2010年11月12日星期五。这一天非常平常，美国股市小跌不到1%，周边日本股市先行开市微跌0.2%。市场没有什么特别的消息——应该说这是最平常不过的一天了。可是在中国股市开盘，股指期货立即跳空向下2%，随即开始巨量空单连续砸下。股指期货甚至砸到下跌8%之多，造成历史之罕见。在股指期货大幅下跌影响下，市场造成空前恐慌，于是各种猜测产生了，各种恐惧产生了。盲目跟风一波接一波，纷纷把昨日还看的珍贵的股票象破鞋一样扔出去。到收盘，11月股指期货跌259点或7.31%，上证股指跌162.31点或5.16%。深圳股指跌958.4点或7%。沪深300指数跌218点或6.21%，两市市值损失5000亿元。而这些做空的券商手中的4302手空单（未算新砸盘的空单）盈利达到6亿元以上。

利用资金优势逆水行舟已经不是什么新招，早在上世纪90年代，上海证券交易所推出国债期货，该品种受到市场一直看好，于是连连上涨。而做空的亏损严重。于是有那么一天，临近收盘前5分钟，突然间巨大的空单砸下，造成该品种多翻空，瞬间巨量下跌。于是该幕后推手反败为胜，反亏为盈。但是，这种行为遭到全中国人神共愤，举报连连不断。于是证监会不得不作出调查处理，把那个券商彻底曝光，并宣布这5分钟交易无效。

今天有人故伎重演，但是这次玩的太大了。全国人民一下子损失5000亿元，够得上操纵市场的刑事犯罪了。和过去不同，现在有证券法，有操纵市场罪。查阅取证非常简单，只需要把这些券商空单持有者找出来，然后把今天集体加仓空单砸盘的庄家找出来就OK。我们试目以待，看看这些吃老百姓饭的官员是不是为虎作伥。

验证是否股指期货操纵市场非常简单，只需要下周一停止股指期货交易一天，下周一市场必定停止暴跌。但是，如果放任不管，未来一周时间股市将连续暴跌，跌幅将超过10%，将造成巨大社会动荡。

作为紧急措施，我们借网络呼吁，为了保护2亿股民利益，不让股民血汗钱被人骗走抢走，强烈要求下周一11月15日股指期货暂停交易一天。如果不这样采取措施，下周股市必将继续暴跌，可能给2亿股民造成更大损失，损失额度可能高达1万亿元人民币。如果采取了这样措施，股市下周一果真停止暴跌，这个现象也是证明券商联手作案的旁证。暂停交易一天不会造成股指期货市场造成什么不合理的损失，但是对稳定证券市场的民心，解除市场恐慌太重要了。

凌晨早评：11月14日期货分析提示

上周IF进入下探回升，可以观察进一步冲高表现。工业品：有色板块运行强势，近期有望加速冲高到位，多单做好逐步离场计划；黑色板块，螺纹、热卷、铁矿、焦炭进入强势反弹，留意提示目标冲击表现，维持短线反弹预期；化工板块，燃油观察能否进一步突破，甲醇、塑料维持宽幅洗盘预期，橡胶回升到位，多单离场观察反向杀跌表现。农产品，粕类寻找沽空机会；油脂板块，菜油中期回升到位，豆油寻找反弹沽空机会，棕油观察冲高表现；棉花进入震荡整理，短线跟进。

股指期货

IF2211：上周IF最高触及3845，十字阳线报收。形态上，上周惯性下破3700一线，回吐前一周长阳线涨幅，周五跳空回升至3800附近，回调整理之后进入上扬走势。预计IF有望进入短期整理，可以重点留意3750-3770一带，该区域上方运行对应反弹走势延续，观察能否进一步突破3850一线，突破乏力或者冲高不及预期，则将进入持续震荡。

建议:IF上周杀跌阶段反复提示空单减仓，短线反弹可以留意回踩3750-3770一带表现，如回踩反复获得支撑，可以反手短多跟进，依次观察3800、3850两档位置能否突破，预估持续走高应有难度，短线反弹参与为主。

有色金属

沪铜2301：上周沪铜最高触及68060，长阳线报收。形态上，上周连续阳线持续走高，后续顺利回升冲击68000一线提示目标。参考周五晚间运行表现，持续性走高大概率转向宽幅洗盘，回调下探阶段重点观察67000一线能否予以下破。

建议：沪铜仍维持68000一线中期上涨目标，可以参考反弹到位走势，回调阶段留意67000一线支撑，如击穿该线，有望进入技术深调，68000之下运行可以空单持有，如遇回升守住该线，空单离场观望。

沪镍2301:上周沪镍最高触及205660，长阳线报收。形态上，上周回升突破20万关口，后续冲击205000一带，进入突破之后加速上扬走势。目前沪镍波段突破位置对应192000一线，短期关键支撑对应20万关口，如持续阳线上扬，进一步冲高阶段仍需观察21万关口冲击表现。

建议：沪镍回升突破关键整数关口，20万之上维持强势预期，观察下一档整数关口冲击表现，只要不出现明显击穿该线，多单可以继续持有。

白银2212：上周白银最高触及5033，长阳线报收。形态上，上周冲击测试5000关口未能流畅突破，后续承压依托4900-5000一带进入震荡整理。整体来看，内盘经过一波流畅上涨，支撑外盘紧跟进入反弹上扬，价位上，短期重点留意4900一线，之上运行观察能否突破5000关口。

建议：白银短期震荡区间对应4900-5000一带，4900一线之上运行维持回升延续预期，如顺利突破5000关口，还有加速上涨空间，如遇4900一线回落下破，之前多单做好被动止盈计划。

黑色板块

螺纹2301：上周螺纹最高触及3661，中阳线报收。形态上，上周回踩依托3500一线下探回升，后续突破3600一带，进入整理之后突破上扬走势。近期螺纹悲观情绪缓和，借助利好预期叠加反弹氛围，短期还有冲高空间，上方重点观察3670-3700一带压制。

建议：螺纹短期进入反弹上扬，预估波段高点至多在3670-3700一带，该区域做好空单继续跟进计划，维持反弹到位之后深调实现，回调重点观察3600一线，短线思路。

铁矿2301：上周铁矿最高触及720，长阳线报收。形态上，周线级别二连长阳线收复前期大部分跌幅，期价回升至700关口上方。目前铁矿突破日线级别密集均线压制，期价回升至700关口上方，价位上，日内重点留意720一带，反复承压，则将依托700-720进入短线震荡反复，如强势突破该线，不排除杀空奔向前期高点。

建议：铁矿回升突破700一线，日内重点观察720一线冲击表现，近期大概率惯性冲高之后再次进入深幅回调，之前空单离场之后等待到位新仓空单接回提示。

焦炭2301：上周焦炭最高触及2725，中阴线报收。形态上，上周回升遇阻2650-2670一带密集均线压制，后续回升突破2700一线，进入整理上涨走势。焦炭惯性冲高阶段，可以重点留意2750一线技术纵向压制，预计惯性冲击测试之后应有遇阻回落实现，回踩支撑参考2680一线。

建议：焦炭进入强势反弹上扬，短期压制参考2750-2780一带，测试承压回调低点支撑参考2680一线，先看短线震荡洗盘走势。

玻璃2301：上周玻璃最高触及1410，小阴线报收。形态上，上周冲击1410一线遇阻回落，后续回踩未能下破1370一线，进入震荡整理走势。目前玻璃进入日线级别持续整理走势，压制区间对应1410-1430一带，重点观察该区域反复冲击测试表现。

建议：玻璃1410-1430、纯碱2550一线可以参考共振压制区域，周内重点观察冲高测试表现，如反复予以承压，维持周内冲高回落预期，主空偏弱玻璃，纯碱等待一波回调合理。

化工板块

燃油2301：上周燃油最高触及2948，十字阳线报收。形态上，上周测试2930-2950一带遇阻回落，后续回踩2770一线下探目标，之后再次强势反弹，进入持续震荡洗盘走势。对于周内走势，可以重点观察上周高点2930-2950一带，如惯性突破该区域，相对高点参考3000-3050一带。

建议：燃油进入震荡反弹阶段，短线重点观察2930-2950一带，如向上突破该区域，可以留意提示目标冲击，维持惯性冲高预期。

沪胶2301：上周沪胶最高触及12735，中阳线报收。形态上，上周回踩依托12200一带下探回升，后续冲击12700-12800一带，进入反弹上扬走势。经过一波反弹回升，加速上涨转入震荡洗盘，预计持续上涨力度受限，周内还需观察涨幅回吐表现，重点观察12500一线回踩表现。

建议：沪胶波段回升逐步到位，依托12700-12800一带可以反手空单介入，止损参考12800一线，回落如击穿12500一线，预计相对低点回踩参考12300一线为宜，反复回踩难以击穿，短线为宜。

塑料2301：上周塑料最低触及7641，带脚阴线报收。形态上，上周测试7950一线遇阻回落，相对低点回踩7600-7650一带，后续依托该区域下探回升，整体进入宽幅洗盘走势。预计塑料近期应难出现流畅单边，主要波动区域对应7600-8000一带，日内可以重点观察7900-7950一带阻力。

建议：塑料可以依托7990-7950一带择机空单介入，期价回升不破8000关口，空单可以持有，看震荡洗盘实现，下探阶段依次观察7700、7600-7650一带，短线跟进。

甲醇2301：上周甲醇最低触及2468，中阴线报收。形态上，上周顺利承压2600一带遇阻回落，后续杀跌奔向前低2460一线，实现提示回落杀跌走势。近期甲醇运行要明显弱于相关化工品种，如整体氛围转弱，该品种不排除继续领跌走势。价位上，参考2560-2580一带短线强阻位置，观察承压回落表现。

建议：甲醇进入反弹修复，可以重点观察2560-2580一带，依托该区域空单逐步跟进，止损参考2600一线，预计反弹结束还将回踩测试上周低点，冲高回落预期。

农产品

豆粕2301：上周豆粕最高触及4329，上影阳线报收。形态上，上周未能流畅突破4300一线，后续回踩4200一线，进入高位宽幅震荡洗盘走势。现货强势一直支撑期价维持高位，不过冲高力度减弱，上涨大概率转入震荡或者回调。参考上周冲高回落打压，豆粕有望延续回调走势，短期阻力参考4250-4280一带。

建议：豆粕顺利回踩测试4200-4220一带提示目标，反弹可以依托4250-4280一带空单接回，止损参考4300一线站稳，冲高回落重点观察4200一线能否予以下破，击穿该线，波段目标参考4150-4170一带。

棕油2301：上周棕油最低触及8120，长脚阴线报收。形态上，上周回踩测试8120一线下探回升，周五晚间回升至8600附近，进入强势反弹走势。对比来看，菜油中期回升到位，豆油反弹力度有限，棕油进入强势反弹走势，品种间强弱转换。价位上，棕榈油重点观察前期高点8650一带，如突破该线，高点恐将奔向8800-9000一带，前期高点反复冲高难破，回踩参考8300-8400一带支撑区域。

建议：棕油重点关注前期高点冲击，油脂板块节奏转换阶段，可以考虑沽空偏弱的豆油或者刚刚转弱的菜油，具体价位等待盘中提示，棕油抗跌适当观望为宜。

棉花2301：上周棉花最高触及13465，小阳线报收。形态上，上周回踩13000一线未能流畅下破，后续依托该线进入持续震荡整理。近期棉花有望进入震荡整理，价位上，可以重点观察13400-13500一带，参考短期强压位置。

建议：棉花短线强阻在13400-13500一带，测试该区域做好空单接回计划，止损参考13500一线突破，冲高回落观察能否回踩13000一线，震荡预期。

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