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一、马斯克已抛售特斯拉1010万股，这对公司会有影响吗?

马斯克的套现行为对特斯拉基本上没有影响。

在马斯克抛售特斯拉的股票之前，马斯克本身已经给市场打了预防针，所以并不会对特斯拉以及市场产生太多不良影响。之所以会这样说，主要是因为马斯克曾经在社交媒体上发起过投票，有一半的网友支持马斯克抛售股票，马斯克也可以借着这个机会在高位套现。

一、马斯克已经抛售了1，010万股特斯拉的股票。

我们都知道特斯拉的股票在最近一年已经涨了10倍左右，随着特斯拉的股票不断暴涨，马斯克也成为了新一轮的世界首富，马斯克的身价至少是2，840亿美元。在这样的情况之下，马斯克计划抛售所持有的10%的特斯拉的股票，通过这样的方式来履行缴税的义务。

二、这个行为不会对特斯拉产生太多影响。

正如我在上面所讲的那样，马斯克抛售特斯拉的股票并不是突发事件。在此之前，马斯克已经向公众表示自己将会减持10%的特斯拉的股票。从某种程度上来说，当大家纷纷认为马斯克需要给贫困的人捐款的时候，马斯克通过发起投票的方式来转移大家的注意力，同时也正好借这个机会卖掉股票。

三、马斯克的行为非常聪明。

虽然马斯克已经成为了世界首富，在马斯克的主要资产是特斯拉以及spaceX的股票。在马斯克成功套现之前，马斯克的财富只不过是怎么样的财富。我们要知道特斯拉的股票在历史高位，马斯克能够在历史高位套现特斯拉的股票，同时也不影响特斯拉的发展，不得不说马斯克确实是一个非常聪明的人。从某种程度上来说，马斯克正好借着市场的反应来套现股票，这样就不会对特斯拉产生负面影响。

二、马斯克大量售出股票后，股不减反增，这是怎么回事?

因为马斯克在特斯拉没有任何工资，马斯克的薪酬是以特斯拉的股权为基准，所以马斯克的股票持有量才会不减反增。

在马斯克大量抛售特斯拉的股票之后，马斯克已经累计抛售了大约1，010万股特斯拉的股票，总价值也多达700亿美元。与此同时，很多人发现马斯克的股票持有量比抛售前还要多，甚至已经超出了56万股。之所以会出现这种情况，主要是因为马斯克本身就在不断持有特斯拉的股票，特斯拉的股票只会越来越多。

一、马斯克的股票持有量不减反增。

这是一个令大家非常疑惑的新闻，因为马斯克正在大量抛售自己所持有的特斯拉的股票，马斯克计划抛售自己所持有的10%的股份。在这样的情况之下，马斯克本身已经做了大量的套现行为，在马斯克所持有的特斯拉的股票不减反增，这个趋势正在愈演愈烈。

二、马斯克会不断获得特斯拉的股权。

在马斯克管理特斯拉之前，马斯克就已经制定好了相关薪酬制度。对于马斯克这样的企业家来说，马斯克在特斯拉并没有收到任何现金待遇的工资。正是因为马斯克的工资是特斯拉的股权，每当马斯克完成一个阶段任务之后，马斯克便可以获得相应的股权激励，这也是为什么马斯克的股票持有量越来越多的原因。

三、马斯克已经成为了世界首富。

从某种程度上来说，正是因为马斯克所持有的资产主要是特斯拉的股票，马斯克才能成为新一任的世界首富。在特斯拉的股票不断暴涨的同时，马斯克的身家已经达到了2，800亿美元。马斯克和特斯拉是相互成就的关系，当特斯拉越来越好的时候，这就意味着马斯克个人的成就越来越好。

马斯克还得卖多少特斯拉的股票？

在这个世界上，只有死亡和税收是避免不了的。

——本杰明·富兰克林

文/巴九灵

在市值突破1万亿美元之后，最近，特斯拉因为马斯克要减持10%股票的消息而出现股价波动，振幅接近20%。

马斯克向美国证监会提交的部分交易记录

许多人猜测，马斯克这是准备响应号召，向联合国世界粮食计划署捐款了。

实际上，马斯克之所以减持，有很大一部分原因，是为了交税。

小巴今天就来说说事情的来龙去脉。

01

在上市两年后的2012年，特斯拉的情况是这样的：豪华轿跑ModelS已经进入生产阶段，但由于手工生产的效率较低，产量仅为每周5辆。特斯拉当时的市值约32亿美元。

马斯克

当年8月，特斯拉董事会给马斯克画了个大饼，激励马斯克为特斯拉的崛起而奋斗。

董事会：小马好好干，给你发期权。

马斯克：划出道来，我都接着。

董事会：福特汽车和通用汽车现在（2012年7月19日）的市值分别为350亿美元和320亿美元。公司现在市值只有32亿美元，不到友商的十分之一，这怎么行，接下来你要把公司市值搞上去，超过它们。

这样子，接下来你要实现10个运营目标：

完成ModelX的工程样车，汽车原型，量产；完成Model3的工程样车，汽车原型，量产；连续四个季度毛利率在30%以上；汽车总产量依次达到10万辆，20万辆，30万辆。

这10个运营目标里每做到一个，同时公司市值每增长40亿美元（市值目标是超过传统车企，32+40×10=432>350），就给你0.5%的股票期权，总共5%。

给你10年时间，放手去做，但10年内如果部分目标没有达成，那么对应的期权就得不到。

马斯克：成交。

特斯拉2012年发布的股权激励计划

后来，马斯克历经艰辛，实现了除毛利率之外的所有业绩考核目标，最终获得了2634万股期权。

*准确数字是26374505股。

02?

因为这批期权将在2022年8月13日到期，所以马斯克必须在此之前执行期权，也就是把期权变成股票。

凭着手里的期权，马斯克可以用6.24美元的价格，购买2634万股特斯拉的股票。

花1.64亿美元（6.24×2634=1.64）得到的股权价值多少呢？以特斯拉现在超过1000美元的股价来算，价值超过260亿美元。

在美国国税局看来，这部分期权是马斯克的收入，需要像工资一样交税。

据CNBC计算，联邦税率为37%，加上3.8%的净投资税，再加上加利福尼亚州13.3%的税率，合计税率为54.1%。因此，马斯克需要为期权支付的总税费约为150亿美元，相当于一个小国一年的GDP。

*税费=(行权时的股票市场价格-行权成本价)×股份总数×税率。

但是，这260亿美元的金额是以期权执行时股票的价格来算的，马斯克手上只是多出了一批账面价值260亿美元的股票，并非到手的现金。当股价暴跌时，价值会缩水。比如，股价跌至500美元，价值将减少到130亿美元。同理，股价继续上涨时，价值也会增加。

所以，在执行期权后，尽管此时马斯克手上只是多出了一批账面价值260美元的股票，却需要先支付150亿美元的税费。

别看马斯克是世界首富，但要一下子拿出150亿美元，还是有点难度的，所以也就有了对特斯拉的减持。

11月6日，马斯克发布Twitter称，如果用户投票同意，他将减持10%（约1700万股）的特斯拉股票。

投票结果

有58%的用户表示支持，所以马斯克正式启动减持，到11月17日为止，他已经卖出了大约820万股股票，累计套现88亿美元。而在明年8月期权到期之前，还会有约62亿美元的缴税缺口需要靠减持来承担。

03

除了卖股票，还有没有别的办法？

有，但不一定是个好主意——借钱交税。

马斯克持有约1.705亿股特斯拉股份，价值超过1700亿美元，按照媒体的说法，他完全可以用股票作为抵押，向银行借150亿美元来交税。

但是，借钱交税的本质其实是借钱炒股。

为了说明这个过程，我们将数字进行简化。

小巴有100股八九零公司的期权，可以用1元的价格买入100股股票，八九零公司现在的股价为11元。这笔期权账面价值1100元。

现在小巴准备执行期权，法律规定的税率是50%。

行权后，小巴需要交（11-1）×50%×100=500元的税。

小巴可以卖掉50股股票，得到550元用于交税，这样剩余50股股票和50元现金。

小巴也可以向银行借500元（假设每年的利息为10%）用于交税，这样有100股股票和500元债务。

接下来的一年，如果八九零公司的股价从11元涨至12元，那么两种方案的价值相等。

如果股价涨至15元，第二种方案的价值更高。

如果股价跌至5元，第一种方案的价值更高。此时股票的市值还不够还欠款的，小巴资不抵债，已经破产。

也就是说，预期股价会越涨越高时，可以选择借钱交税以保留更多的股票，这样能赚更多。反过来，如果预期股价将要下跌，那么老老实实卖股票交税就好，不要借钱。

2000年，在互联网泡沫时期，许多IT公司的员工因为获得公司期权而暴富，许多人希望通过期权实现财务自由，于是在“卖出股票落袋为安”与“借钱交税再创辉煌”之间选择了后者。结果泡沫破裂，纳斯达克指数从2000年的历史最高5048点一路跌到2002年的1114点，没有及时套现的员工也从百万富翁变成了“负翁”。

事后有媒体感慨：“这些股票期权看起来很不错，以至于人们不知道该怎么去做。这是公司不想发给人们真正的薪水的把戏，是一种伤害。”

从马斯克选择减持交税而不是借钱交税的角度看，特斯拉如今的市值至少算不上低估。

作者|拾月|当值编辑|范程远

责任编辑|何梦飞|主编|郑媛眉|图源|VCG

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