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降息后最受益的板块主要包括房地产、金融、消费、基建以及科技与医药板块。
首先，房地产板块是降息政策的主要受益者之一。降息直接降低了购房者的贷款成本，提升了购房意愿，刺激了房地产市场的需求。同时，降息还降低了房地产开发商的融资成本，有助于缓解其资金链压力，促进项目的开发与销售。例如，降息后，购房者能够承担更高的贷款额度或以更低的月供购房，这增强了他们的购买力，对房地产市场构成利好。
其次，金融板块也受益于降息政策。尽管降息可能会压缩银行的存贷利差，但在经济下行压力下，降息有助于提升信贷需求，增加银行的贷款投放量，从而弥补利差收窄的影响。此外，保险公司可以通过投资债券等固定收益产品获得更高的收益率，而证券公司则受益于市场活跃度的提升和交易量的增加。
再者，消费板块同样受到降息政策的积极影响。较低的利率使得消费者更容易获得贷款，增加了其可支配收入，进而促进了消费支出的增长。特别是汽车、家电等行业，降息后消费者购车、购家电的成本降低，有望推动这些行业的销量提升。
此外，基建板块也是降息后的受益者之一。降息期间，政府往往会加大基础设施建设的投资力度以刺激经济增长，这对基建板块无疑是一个重要的利好因素。基建项目的投资规模大、周期长，降息降低了企业的融资成本，有助于推动基建项目的顺利实施并带动相关产业链的发展。
最后，科技与医药板块也受益于降息政策。科技行业作为高成长性行业对资金的需求量大且持续性强，降息降低了企业的融资成本有助于科技企业加大研发投入和市场拓展力度推动技术创新和产品升级。而医药行业则随着全球老龄化趋势的加剧和人们对健康需求的提升迎来更加广阔的发展空间。
仅相隔两个月，央行昨日再度宣布降息，在母亲节再次扮演起“央妈”的角色。自5月11日，人民币贷款及存款基准利率下调0.25个百分点，金融机构一年期贷款利率降至5.1%，创历史新低;存款基准利率下调至2.25%，并允许存款利率向上浮动区间由1.3扩至1.5倍。
央行在宣布降息后，相关负责人对此次降息作出了解释：我国经济仍面临较大下行压力。同时物价水平总体处于低位，实际利率高于历史平均水平，这为继续适当使用利率工具提供了空间。值得关注的是，之前的1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机的爆发，曾触发国内一年期贷款利率下探至5.31%。而此次降息后，5.1%的一年期贷款利率已降至历史新低。
现在市场人士普遍认为，央行降息的原因有三：其一，4月CPI涨幅1.5%不及预期，连续三个月处于“1时代”。给宽松货币政策提供了空间。其二，PPI同比下降4.6%，连续38个月负增长。以及全国房地产市场持续低迷，使经济下行压力不减。其三，伴随着降息，央行允许存款利率向上浮动区间由1.3倍扩至1.5倍。此举，央行意在将银行业的利率市场化进程推到一个新阶段。
央行在今年的第二次降息，让很多股民看到了希望，他们觉得：“终于盼来央行降息，这是央妈在母亲节给咱的福利。”不过，笔者认为，股市投资者不应该过早认领这项“福利”。一方面央行的货币宽松意在拯救实体经济，而鉴于融资融券、伞形信托等通过杠杆的方式流入股市的渠道被收紧，此次央行降息效果肯定不如首次。
另一方面即使在央行货币宽松的环境之下，股市的融资速度正在加快，上周五证监会又核发了20只新股，显然新股“抽血”，再加上注册制的推出将带来股票的无限量供给，都会抵销股市快速上涨的动能。此外，今年股市已经一口气涨了30%以上，再继续上演疯牛行情也不太现实。所以央行的降息预期早已被市场所消化。
那么央行降息能否惠及实体经济呢?不可否认，央行此前多次降息为企业降低融资成本、助推实体经济发展的效果已有所显现。数据显示，今年3月非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.56%，较去年12月下降0.22个百分点。但是对于银行而言，由于实体经济造成的不良贷款率在攀升，使得银行对企业的贷款有所顾忌。而对于企业来说，由于经济处于通缩期，其自身对贷款需求就不高。所以降税远比降息要来得更加实惠。
显然央行已经数次降准降息，但对实体经济利好有限，最新数据显示，PPI同比下降4.6%，已连续38个月负增长。如果说央行在全球金融危机爆发后进入上一轮降息周期，还对国内经济起到了立竿见影的作用。而现在央行的降息对推动经济边际效应越来越差。笔者认为，这一轮降息周期除了因经济下行压力之外，更有防控金融风险的味道。那么本轮降息究竟惠及了谁呢?
首先，理论上讲，央行全面降息可缓解中小企业融资难问题。但事实上，无论央行怎么降息，最终受益的还是央企和国企、地方政府融资平台。因为对银行来说，贷款给中小企业风险较大，成本太高，而将廉价贷款放给大型国企、央企、地方政府，就算出了事情问题也不会太大。所以每次央行降息，最先享受廉价贷款的还是大型国企、央企。普通中小企业能分杯残羹就算走运。
再者，降息是为了防止地方政府债务危机的暴发。2014年底中国地方政府债务余额为23万亿元人民币，比2013年6月底升30%。更堪忧的是，各级地方政府在2015年要偿还的债务高达2万亿以上。为了避免地方债务危机突然暴发，政府一方面通过降息方式来减轻各级地方政府还债压力。因为过高的利率，将是地方政府不能承受之重。另一方面允许地方政府发债，将地方政府该偿还的到期债务转化成长期的、低息的地方债。
最后，贷款购房者和开发商将会受益。以贷款额100万元、30年期限为例做出了计算：若采用等额还款方式，降息前原利率5年以上为5.9%，每月需还款5931.37元，总支付利息达113.5万元;降息后最新利率为5年期以上5.65%，每月需还款5772.36元，总支付利息达107.8万元。也就是说，100万元、30年期限的房贷，降息后购房人总利息将少付5.7万元，每月少还159元。当然，央行降息的目的，就是鼓励更多的人去购房，这样可以避免房地产市场的持续低迷，帮助房地产市场的软着陆。
?央行降息可使大中型房企得以喘息，减少银行坏账所导致金融危机的可能。上市房企的资产负债率正在逐年走高，国内银行业风险积聚。2009年，上市房企平均资产负债率为65.17%，2013年这一数据迅速上升至74.56%，2014年底则进一步上升至77%。通过央行的数次降息，使得处于高负债的房企的利息支出得以减少。而央行降息的效应，对于房企去库存还是有些帮助的。
央行降息究竟惠及了谁?一方面是为了拯救在通缩周期内的实体经济，避免发生硬着陆，因为广大中小企业吸纳了众多的就业岗拉。另一方面，在经济下行压力较大的情况下，更容易爆发各种金融危机，所以降低各类负债方的财务费用，以避免发生金融危机。所以，降息的真正目的就是避免发生房地产硬着陆、拯救地方政府债务、给低效的国企央企输血、为基建项目提供长期价格低廉的资金。当然顺便也推进了一下利率市场化改革的步伐。而广大中小投资者硬要说，央行降息是给股市的福利，实在有些牵强。
本文作者：张平（高级经济师，知名财经评论家）
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