a股牛市历史回顾

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一、a股有哪些牛市

A股牛市的几个重要阶段

a股历史上的牛市包括：第一次牛市从96年；第二个牛市阶段始于股改之后的大涨行情；第三个牛市阶段发生在经济高增长背景下；近些年较为突出的结构性牛市也有其显著特征。另外，还有其他周期性的上涨阶段构成了各个时期的牛市格局。以下详细阐述各阶段的特征。

详细解释：

第一次牛市发生在上世纪九十年代初期，随着国内经济环境的逐渐改善和资本市场的初步建立，股票市场开始起步发展，从股价的长期低迷到逐渐走高，形成了初步的牛市格局。

第二个牛市阶段是从股权分置改革后开始的。这一阶段伴随着市场机制的逐步完善和企业盈利能力的增长，大量资金流入股市，推动股价稳步上升，形成了一轮较长时间的大涨行情。这一时期的特点是机构投资者逐渐崛起，市场参与者增多。

第三个牛市阶段是在我国经济高速增长的背景下形成的。随着经济的蓬勃发展，资本市场也得到了快速发展，资金流动性充裕，投资者信心增强，推动了股市的上涨。这一阶段的牛市具有规模大、持续时间长等特点。

近些年，结构性牛市特征明显。这类牛市并非全面上涨，而是某些特定行业或板块的股票表现突出。随着科技、消费等新兴产业的崛起，这些板块的股票受到了市场的热捧，表现出强烈的上涨势头。结构性的投资机会活跃了市场，也为投资者带来了丰厚的收益机会。除此之外，周期性行业在不同阶段的回暖也给市场带来了周期性上涨的机会，形成了特定时期的牛市格局。

总的来说，a股市场的牛市格局是随着国内经济环境和政策变化而不断变化的。投资者需要根据市场情况灵活应对，抓住投资机会。

二、复盘A股五轮牛市——富贵险中求

探索A股历史：五轮牛市的财富密码

在股市中，寻找牛市的踪迹，是每个投资者心中的探宝之旅。牛市，如同股海中的金色泡沫，引人追逐，但同时也伴随着风险。让我们一起回顾A股历史上五次关键的牛市，它们如何塑造了市场，揭示了投资的真谛。

第一轮：1990-1993

1990年，上海证交所的诞生，如同一块未经开采的金矿，吸引了无数好奇的目光。尽管人们对股票的了解尚浅，国家的政策导向却为股市注入了初始活力。"带头买股票"的口号背后，是改革的迫切需要，也是一次盲目的乐观。首次上市的股票价格飙升，引发了全民炒股热潮，第一轮牛市的涨幅高达1459%，但紧随其后的经济调控却宣告了牛市的落幕。

第二轮：1996-1997

经历熊市后，市场在"小道消息"的推动下逐步复苏。1996年4月的降息信号点燃了市场热情，网上炒股的兴起更是加速了人群涌入。然而，过度的疯狂导致股票欺诈事件频发，政府不得不采取调控措施。最终，1997年5月，人民日报的文章为市场降温，第二轮牛市在此时画上了句号。

第三轮：1999-2001

互联网时代的来临，为1999年"519行情"注入了新的活力。科技股的崛起，加上政策的明确肯定，使得A股在短短几个月内大幅飙升。全球互联网泡沫的影响和12道金牌的调控，使得牛市在2001年6月达到峰值后戛然而止。

第四轮：2005-2007

股权分置改革的实施，预示着市场的重大转折。股改初期的悲观情绪后，资金涌入股市，推动了2007年史诗般的6124点牛市。然而，上调印花税和全球金融危机的冲击，终结了这一轮由政策推动的牛市。

第五轮：2012-2015

在经济转型和政策支持下，"互联网+"成为新动力。2013年，宽松货币政策和产业规划的出台，点燃了创业板牛市。2015年，杠杆牛市的疯狂达到顶峰，但随后的场外配资清理，导致股市剧烈波动，教训深刻。

总结这五轮牛市，政策与资金的交织，既是牛市的催化剂，也是风险的导火索。投资股市，始终伴随着机遇与挑战，"富贵险中求"，但也要牢记"登高易跌重"的教训。随着市场的成熟和投资者的理性，未来的牛市将会更加稳健。

历史上，“国九条”都发布在市场低位！第一次发布后，奠定A股2006-2007年大牛市根基

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，简称资本市场新“国九条”。

这也是资本市场十年一度的第三个“国九条”。从历史来看，前两次2004年和2014年“国九条”都在市场低迷期出台，短期均有提振市场情绪的作用。

“国九条”及市场指数表现

数据来源：平安证券研究所

从政策的重点来看，2004年“国九条”发布时处于资本市场发展初期，企业融资需求旺盛，政策重点在于扩大直接融资、完善现代市场体系。

2014年“国九条”发布时经济处于2009年“四万亿”政策退潮期，急需新的经济增长点，政策重点在于发挥资本市场优化资源配置的作用，促进创新创业、结构调整。

两次重要的大政方针，既完善了资本市场基础性的制度建设，又带来了股票市场的上涨行情，更是实现了经济的平稳过渡，这正是经济金融共生共荣的真实体现。

2004年2月2日，第一个“国九条”发布后第一个交易日，上证指数上涨2.08%；发布一个月后上证指数上涨6.07%，两个月后涨幅达到了11.18%。此后A股市场经历了短期震荡，但有不少观点认为，正是此次政策的出台奠定了2006-2007年大牛市的根基。（数据来源：wind）

2014年，第二个“国九条”发布后的三个月时间里，上证指数累计涨幅9.11%。同样有观点认为，这一版的“国九条”为2015年的A股牛市奠定了基础，上证指数从2000多点拉到最高5100多点。（数据来源：wind）

复盘历史走势不难发现，前两版“国九条”发布后，虽然中期的角度上来说，A股开启了历史上比较重要的两轮牛市，但市场并非立刻迎来“大牛”，而是在经历了一段时间的调整之后才开启单边上涨。

此外，从前两次“国九条”发布的市场点位上来看，每一次国九条的发布都在市场的历史低点。可以推论市场当下确实处于历史低位，结合宏观经济复苏回暖的背景，新“国九条”或重塑A股估值体系，市场的中长期表现是可以期待的。

相比前两次“国九条”更侧重于“做大增量”，提出了加快上市、多层次市场、私募基金、扩大开放引入外资等措施，是对中国现代资本市场制度的开创和丰富，第三次“国九条”侧重于“发展”与“监管”并举，是对资本市场质量要求的完善和强化，对于“上市公司”的全流程监管要求占据了半壁江山。

第三次“国九条”的提出有望在政策层面对于我国资本市场的高质量发展起到关键性指引作用，有望推动资本市场在促进资源优化配置、推动经济快速发展和社会长期稳定、支持科技创新起到更重要的作用。

中金公司研究观点表示，高股息相关领域和券商资管相关龙头公司可能会受益于“国九条”的发布。新“国九条”提出：强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。《意见》及配套制度有望引导上市公司加强分红，提升分红水平、频次。

此外，一流投资银行和投资机构建设取得明显进展是新“国九条”长期建设方向之一。本次文件中也提出支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。因此券商、资管等相关领域在新“国九条”出台及金融强国建设中有望实现高质量发展。

在“国九条”的影响下，稳定价值类投资可能成为长期风向，建议大家/span>

注：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。

来源：新浪网

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