拼多多市值为何下降553亿美元

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一、无偿捐出1000亿，黄峥退休436天后，财富大缩水，拼多多跌落神坛

寒门难出贵子吗？拼多多创始人黄峥曾在接受采访时说：寒门出贵子是小概率事件，大部分富二代，尤其是官二代非常优秀。

中国电商三大巨头阿里、京东、拼多多的创始人分别是60后，70后，80后，马云虽然上的是一所普通本科院校，但作为上世纪80年代的大学生，含金量却很高。刘强东虽然出生寒门，但那个年代教育还算公平，所以学习优秀的他才能考入中国人民大学。而黄峥虽不是寒门，但也是一个普通工薪家庭，如果他不是上了杭州最好的中学之一——杭州外国语学校，那他很可能上不了浙江大学，也无法出国留学，现在可能只是一个普通上班族。

杭州外国语学校可以说是黄峥的人生转折点，在这所学校，学习成绩优异的黄峥被保送到浙江大学攻读计算机专业。而在浙大，黄峥又认识了人生的第一个贵人，他就是网易创始人丁磊，之后又通过丁磊认识了人生最大的贵人段永平。

实际上，黄峥和段永平是浙江大学的校友，或许是基于这层关系，段永平对黄峥给予了很大的帮助，无论是择业，还是创业，背后都有段永平的影子。黄峥还是幸运的，一路都很顺利，从谷歌出来后，先后两次创业都很成功。

拼多多是黄峥的第三次创业，很多人可能并不知道，拼多多最开始只是一个游戏项目，而现在做电商的却是拼好货，那只是黄峥做的一个小程序，卖点农产品，规模并不大。但直到有一天，他发现社交占据了手机40%的使用时间，但电商销售额却只有1%，这无疑是一个巨大的市场，在这种环境上，拼多多上线了。

2015年，中国电商市场格局已定，阿里和京东已经成功上市，几乎垄断了整个市场。彼时，阿里和京东的对手就剩下对方，两家在电商市场激斗不断，整个行业似乎已经找不到机会了。然而，拼多多却以黑马的姿态，从两大巨头的夹缝中撕开了一个口子。

拼多多的崛起速度非常快，不到一年时间，用户突破1亿，之后就是3个亿。对于拼多多的崛起，阿里和京东原本并不屑。阿里CEO张勇说我们不可能走到三块九还包邮的时代，京东CEO刘强东认为拼多多的用户体验很难具有持久生命力。毫无疑问，他们都看走眼了，拼多多的增长速度和规模，令他们措手不及，最后不得不迎战。

黄峥发现了下沉市场，这个追求性价比的巨大空白市场。拼多多一路高歌猛进，2018年在美国上市，之后市值一度超过了京东，到2020年平台活跃买家数达7.884亿，超越阿里，成为中国电商市场第一。

拼多多为什么能够成功？一方面是发掘了三四五线这个追求性价比的下沉市场，这是阿里和京东主动放弃的市场。另一方面是作为股东的腾讯，旗下的微信对拼多多睁一只眼闭一只眼，任由其“砍一刀”的模式吸收10亿用户的流量。还有一个是有段永平等大佬的天使投资，让拼多多有足够的资金。

作为三大电商巨头里面最年轻的掌门人，黄峥却选择了激流勇退。先是辞去了CEO职务，之后在2021年3月，又辞去了董事长职务，彻底“退休”。他既不贪念权力，也不在乎财富，将自己的股份分了出去，其中3.37%捐给慈善基金会，按当时的市值来算，算是捐出了1000亿。

师从于段永平的黄峥，做人一直很低调，拼多多成名已久，他却几乎不接受采访。成为顶级富豪后，他更是选择了隐退，更是增加了神秘感。不过，如今来看，他的决定是正确的，也是很聪明的。这两年，此前高调的企业家日子都不太好过，另一个是他选择了在事业最巅峰时退出。

如今，在黄峥退休436天后，拼多多跌落神坛。5月27日，拼多多发布了2022年一季度财报，营收237.94亿元，同比增长7.34%。而京东的增速是18%，阿里增速是9%，拼多多增速最低，实际上在去年四季度增速更是只有2.57%。作为一家成立仅6年时间的年轻公司，拼多多业绩放缓有点过早。

在净利润方面，拼多多一季度为26亿元，2021年盈利77亿元，看起来似乎不错。京东亏损近30亿，阿里净利润为197.99亿元，但同比下降24%。

拼多多营收放缓，利润却在增长，这是为何？原因就是缩减了营销费用。营销费用减少，新用户增长就放缓。去年四季度拼多多平均月活用户环比减少810万，今年一季度环比微涨2.38%。毫无疑问，拼多多的增长神话逐渐消失。

用户增长放缓，是因为下沉市场被阿里、京东抢夺，分走了不少用户，而在一二线市场，拼多多又进展艰难。没有了用户增长，那业绩增长自然不理想。

这两年，拼多多的股价也是大跌，市值大幅缩水，目前为610.70亿美元，京东市值为838.35亿美元，阿里市值为2513.74亿美元。黄峥的财富也是大缩水，从2021年的553亿美元，减少至今年的113亿美元。

拼多多放弃了高营销策略，“砍一刀”创造的神话也逐渐消失，拼多多不给补贴，没有了价格优势，未来想超过阿里和京东，那就更加困难。

二、2021全球最年轻亿万富豪，德国18岁少年居首，榜上还有哪些人物?

2021年，《福布斯》，第35届全球亿万富翁名单正式公布，2755位亿万富翁上榜，其中新增493位。女性亿万富翁的数量从2020年的241人增加到了328人。亚太地区的亿万富翁人数最多，有1149人，其次是美国，有724人，欧洲有628人。

福布斯2021全球亿万富翁排行榜上，18岁的德国男孩成为最年轻的亿万富翁

1.杰夫贝佐斯拥有1770亿美元的财富，其财富来自亚马逊

2.埃隆马斯克，拥有1510亿美元的财富，来自特斯拉和SpaceX。

3.伯纳德阿尔诺和他的家人拥有1770亿美元的财富，他们的财富来自亚马逊

4.比尔盖茨拥有1240亿美元的财富，其财富来自微软

5.拥有970亿美元财富的马克扎克伯格来自脸书。

6.拥有960亿美元财富的沃伦巴菲特，来自哈撒韦，伯克希尔

7.拉里埃里森，拥有930亿美元的财富，来自软件。

8.拥有915亿美元财富的拉里佩奇，来自亚马逊

9.伯纳德阿尔诺和他的家人拥有1770亿美元的财富，他们的财富来自谷歌

10.拥有845亿美元财富的穆克什安巴尼，来自谷歌

13.钟睒睒拥有689亿美元的财富，其财富来自农夫山泉。

15.马化腾拥有658亿美元的财富，其财富来自腾讯

21.拥有553亿美元财富的黄征来自拼多多。

26.马云拥有484亿美元的财富，其财富来自阿里巴巴

35.拥有390美元财富的王卫，来自顺丰控股公司。

37.何享健和他的家人来自美的集团，拥有377亿美元的财富。

39.张一鸣拥有356亿美元的财富，其财富来自字节跳动。

43.李嘉诚拥有337亿美元的财富和多样化的财富来源。

45.拥有330亿美元财富的丁磊，来自网易。

50.杨惠妍和他的家人拥有296亿美元的财富，他们的财富来自碧桂园

53.许家印，拥有277亿美元的财富，来自恒大集团。

57.庞康来自海天叶巍，拥有264亿美元的财富。

60.王兴拥有261亿美元的财富，其财富来自美团

73.张志东拥有234亿美元的财富，其财富来自腾讯

75.雷军拥有230亿美元的财富，其财富来自小米集团。

77.刘强东拥有224亿美元的财富，其财富来自京东

一夜之间跌掉一个“网易”！拼多多为何如此悲观？

北京时间8月27日，美股周一收盘，刚刚发布财报的拼多多以100美元/股收盘，下跌28.51%，总市值为1388.77亿美元。一夜之间，拼多多市值下降了553.7亿美元，跌去了一个网易。同日，网易美股市值为531.64亿美元。

股价大跌背后，比起业绩报告的具体数据，更让投资者感到忧虑的是拼多多管理层在财报电话会议中释放的“悲观”信号。昨晚，拼多多管理层多次提到了未来拼多多利润将进入下降趋势，同时，拼多多明确表示，公司目前仍处于投入期，在可预见的未来几年，管理层一致认为在当前进行资本层面的回购或者分红是不合适的，在利润、营收难再“惊艳”的情况下，一些投资者对拼多多的股东回报计划失去了耐心。

拼多多股价为何大跌？过去几个月里，拼多多发生了什么？管理层的“悲观”从何而来？

增长“奇迹”退潮

股价大跌的背后，拼多多究竟交出了怎样一份财报？

从财报数据来看，本季度的拼多多的确遇到了一些挑战。在这份财报中，拼多多营收970.6亿元，同比增长86%，不及市场预期的999.85亿元。调整后归属于普通股东净利润344.3亿元，同比增长125%。财报发布后，市场对拼多多营收不及预期的反应强烈。上季度，拼多多营收868亿元，超出市场预期近100亿元。

但事实上，放在电商行业来看，这个数据并不算糟糕。阿里巴巴最新财报显示，上季度，淘天集团收入1133.37亿元，同比下降1%，经调整EBITA也同比下降1%至488.10亿元。京东零售业务收入达2570.72亿元，较去年同期实现1.5%的增长，经营利润101.1亿元，同比增长24.2%。同样主打低价、性价比的唯品会二季度营收269亿元，较去年同期下降10亿元。在营收、利润增速上，拼多多仍然跑赢国内大多数电商同行。

如今，对投资者来说，最大的问题是拼多多的“奇迹”正在消失。高盛在最新的一份研报中表示，“拼多多在线营销服务增长出现首次正常化迹象。”二季度，拼多多在线营销服务及其他服务的营收为491.2亿元，同比增长29%，不及市场预期。高盛认为，拼多多的表现仍然明显优于阿里客户管理收入增长1%以及快手电商

这项数据反映着拼多多国内主站业务的GMV情况，在拼多多财报发布后，交银国际将二季度拼多多国内主站GMV的估算数据由20%-25%调整到了15%-20%。此前，淘天集团在2024年第一季度时隔两年重回GMV双位数增长、在第二季度实现GMV高个位数增长，此消彼长之下，拼多多在电商的增速领先优势正在减小。

此外，财报显示，本季度拼多多营收环比增长11.8%，在本季度包含电商618大促的情况下，这样的环比增速预示着拼多多未来几个季度的增速下落可能进一步加剧。作为参考，2023年第二季度，拼多多环比增速曾达到38.9%。

总的来说，从二季度的财报来看，拼多多仍在增长且继续在电商行业保持着领先的增速，但激烈的市场竞争中，拼多多也正在汇入电商增长疲软的大潮。

国内电商遇瓶颈

不过，相比一个季度的财报，更让投资者惊心的或许是拼多多管理层的未来预期。比起“重振旗鼓”、未来再度创造逆电商大盘的高增长，拼多多的管理层们更倾向于强调“高收入增长是不可持续的，盈利能力的下降趋势是不可避免的。”

事实上，在财报电话会议中管理投资者的预期是拼多多管理层的常见动作。“我们过去一段时间曾多次强调，过去几个季度利润的增长是短期投入的周期和财报周期不同步的结果，不能够作为长期的指引。”在26日的财报电话会上，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示。

不同的是，在这一次的财报会议中，拼多多的管理层直接提到了“未来利润将逐步进入下降趋势”。在拼多多刚刚面临营收、利润增速下降挑战的情况下，对外界来说，这番话传达出了远超拼多多现状的焦虑。

拼多多为何如此悲观？

一方面，拼多多的确需要感受到竞争的压力。一位拼多多员工告诉记者，在拼多多内部，员工的确会感受到优势的减小和同行带来的压力，消费低迷的情况下，各大电商平台又纷纷加大补贴，这在某种程度上消减着拼多多的低价优势。

根据易观智库的报告，今年618全周期综合电商大盘(包含淘宝天猫、京东、拼多多)GMV同比增11.2%，淘宝天猫成交额增速达12%，占综合电商平台62%的市场份额。淘宝天猫反思着自己“忘了我们真正的客户是谁”，正不断通过加强用户补贴、88VIP赠送运费等方式抢夺回拼多多、京东手中的市场份额，京东也在今年继续坚持着“低价策略”，加大着百亿补贴的投入。甚至是在仅退款、要求商家迅速响应消费者等方面，拼多多想必都能感受到”电商前辈”们放下姿态、冲击拼多多的决心。

拼多多表示“管理层已经达成共识，愿意为长期的健康付出巨大的当下代价、牺牲短期的利润”的背后，华泰证券认为，在线营销服务的收入放缓已初步反映拼多多来到平台

财报发布的同时，拼多多作出了将“大幅度减免优质商家的交易手续费，未来一年预计减免100亿元的”，从这个角度看，拼多多未来营收、利润受到影响的确是不可避免的，需要为给到平台商家更多发展空间、加强平台和商家的生态治理付出的代价。

海外风险加剧

拼多多的另一重焦虑是“不确定性显著增加”。

这主要指向了Temu的发展。目前，Temu已进入全球七十多个国家和地区，并在美国、欧洲等地的多个市场迅速扩张，但在26日的财报电话会上，陈磊提到，目前拼多多的全球化业务正在面临更严峻、加速变化的国际环境，业务经营受非正常商业因素的干扰变多，未来业务发展的不确定性显著增加，收入逐渐放缓将是必然的结果。

拼多多过去两年的高估值与Temu带来的想象力不无关系。尽管拼多多财报中并不直接体现Temu的业绩，但从Temu上线后，拼多多佣金收入的增长曲线与Temu业务扩张的时间线高度重合。在这项拼多多曾不计成本也要发展的业务中，拼多多赢得了海外可观的用户数、订单数及GMV增长，今年6月，摩根士丹利曾预计，Temu最快有望在2025年实现盈利，2030年GMV有望达到1300亿美元。

陈磊的发言将“受非正常商业因素的干扰变多”摆在了明面上。过去几年，拼多多在海外面临的合规风险与日俱增。

跨境商家们同样面临着合规问题的困扰，近日，一位Temu平台的宠物行业商家对记者表示，尽管国外的钱是好赚的，但他最近已经荒废了跨境平台店铺的运营，他表示，做跨境需要研究的各类法规细则较多、环保费等附加费用和罚款复杂，需要商家投入更大的人力成本和风险管理。

“面对复杂的环境，我们将专注自身，持续投入和优化供应链能力、服务能力和合规能力。这样，我们可以积极响应各国消费者的要求，实现全球化业务的高质量发展。”电话会上，面对如何应对外部风险的提问，陈磊如此回答。“树大招风”的同时，面对中国企业出海的政策风险“老大难”，拼多多感受着压力的累积，但也仍未找到答案。

一场电话会议带来拼多多股价大跌后，8月27日，花旗、麦格理将拼多多评级由优于大市调整至中性评级，摩根士丹利将拼多多目标价从220美元下调至150美元，高盛则对拼多多持买入评级，高盛认为拼多多股价下跌的原因之一是“管理层的评论吓到了市场”，但拼多多基于其

8月27日晚，拼多多盘前股价小幅上涨，截至发稿，拼多多美股盘前报价101.3美元/股，上涨1.30%。

栏目主编：张武

文字编辑：董思韵

本文作者：第一财经资讯

题图来源：ICPHOTO

图片编辑：徐佳敏

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