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一、拼多多2021Q3会议纪要:营收用户皆不及预期
拼多多(PDD)：
1.2021年第三季度，拼多多的年活跃买家数达到8.67亿，环比增长1700万，略低于彭博一致预期的8.72亿。
2.该季度，拼多多实现营收215.06亿元，同比增长51%，但低于彭博一致预期的264.74亿元。
3.扣除1P业务的卖货收入后，电商平台的业务同比增长55%，但低于市场预期。
4.非GAAP归母净利润为人民币31.50亿元，同比增长675%，远高于彭博一致预期的-3.64亿元。
5.平均月活用户为7.42亿，环比新增30万，同比增加0.98亿。
6.3Q21每个年活跃买家数给平台带来93.1元的收入/年，同比增长55.7%。
7.3Q21单季收入同比增长51%至215亿元，其中广告收入为179.5亿元，同比增长39%。
8.3Q21毛利率为69.5%，去年同期为77.1%，下降主要是因为1P业务拉低毛利和多多买菜的仓配成本增加。
9.销售费用投入为101亿元，同比持平，销售费率为44.9%，去年同期为68.5%。
10.非GAAP归属净利润为31.5亿元，利润率14.6%，如果以非1P收入作为分母，则利润率水平达15%。
11.经营活动现金流流入87.37亿元，同比增加50%，期末现金及等价物为623亿元。
12.CEO陈磊表示，拼多多将继续鼓励年轻的管理者，投资研发，并保持针对农产品的零佣金计划。
13.CFO马婧表示，拼多多支持了一系列农业推广活动，并将继续提高人们对当地高品质农产品的需求意识。
14.财务数据分析显示，用户增长将趋于温和，营收增长主要来自商户活动和在线营销。
15.未来，拼多多将继续加强技术优势，满足用户不断更新的需求，并持续增加研发费用。
16.百亿农研专项计划将不会由商业化利益驱动，而是旨在促进农业技术和数字包容。
17.面对电商竞争格局，拼多多将继续以消费者为导向，提供差异化服务。
18.监管政策对拼多多有积极影响，有助于推动平台经济和行业高质量发展。
二、拼多多陷假货风波遭百万次投诉，股价大跌，毛利率下滑盈利能力受考_百度...
拼多多在电商市场上的快速崛起因假货问题和盈利能力下滑而面临严峻考验。黑猫投诉平台上，拼多多的假货投诉量超过百万次，这不仅影响了品牌形象，也导致股价大跌。消费者投诉案例中，如张先生购买的冲锋衣被鉴定为假货，拼多多的售后处理机制备受质疑。
拼多多假货问题的根源包括对商家监管不力和低价策略下的违规行为。同时，消费者维权难也加剧了问题的严重性。毛利率的下滑，从今年3月30日的62.34%对比去年同期的70.44%，显示出盈利能力的下滑趋势。
在市场份额竞争加剧的环境下，拼多多的营收增长面临挑战，股价的持续下跌反映了市场对其未来不确定性的担忧。为了扭转局面，拼多多亟需加强商品质量监管，优化消费者维权机制，提升与品牌商的合作，并通过技术创新和模式创新应对市场压力。
三、拼多多进入“慢增长”农业将是长远价值线?-
如果回看公司的生命曲线，2021年将是拼多多的重要转折点。
3月21日晚间，拼多多（NASDAQ：PDD）发布了2021年四季度及全年度财报。财报显示，拼多多2021年全年营收939.499亿元，较2020年增长58%。其中第四季度营业收入272.309亿元，同比增长3%。
另外，在用户增长方面，拼多多的脚步亦开始放慢。2021年，拼多多年活跃买家数达8.687亿，同比增10%；2021年第四季度，拼多多平均月活跃用户数为7.334亿，同比增长2%。
用拼多多董事长兼CEO陈磊的话讲，“对拼多多而言，2021年是交接之年。在接棒董事长的这一年，从‘营销’转向‘研发’。”
在2021年，陈磊从黄峥手中正式接掌拼多多，曾快速崛起、奇迹增长的拼多多也开始进入个位数增长的“慢时代”，拼多多需要寻找新的增长曲线。现在看来，这个选择或许就是农业。
“营销”转“研发”
如陈磊所说，2021年拼多多的调整方向是从营销转向研发。
拼多多财务副总裁刘珺在业绩发布会上表示，“2021年第四季度，由于用户增长放缓和活跃用户的波动，导致收入增长放缓，四季度利润的增长则主要源于营销费用缩减以及一次性的费用抵减。”
财报数据显示，拼多多2021年研发费用达到89.926亿元，同比增长30%。第四季度研发费用为20.23亿元，较上年同期的19.51亿元增长4%。另外，公司营销费用却在减少，2021年第四季度，公司营销费用同比减少23%。
营销费用的减少并非一蹴而就，2021年是一个渐进过程，相关高管在业绩会上表示，2021年一季度至三季度营销费用环比不断下降，四季度下降幅度则达到最低。
停止烧钱的背后，平台年成交额（GMV）和活跃买家年度平均消费额（ARPU）实现双增长。其中，年成交额（GMV）达到24410亿元，较上一年的16676亿元，同比增长46%；活跃买家年度平均消费额为2810.0元，较上一年的2115.2元，同比增长33%。
不过在增长放缓的情形下，拼多多选择了一条看起来冒险而艰难的路。去年8月，拼多多宣布设立“百亿农研专项”，持续推动农业科技普惠，并将第二、第三季度的利润全部投入到该专项。此次陈磊也表示，第四季度的利润也将用于农研科技领域，继续深化拼多多在农业数字化方面的努力，以推动更多的农产区、农户直连数字经济。
“应该承认，很多竞争对手在很多方面，做得比我们好。尤其是在这种竞争加剧的环境下，我们需要从自身去找原因，提升自身的服务，提高用户的满意度。”陈磊说。
重仓农业
如何在农业上为自己搭建一条长远赛道，拼多多用了大量篇幅进行讲述。
陈磊在业绩会上介绍了，2021年拼多多在推动农业数字化的“三步走”。第一是帮助农户拓宽对接市场；第二是推广智慧农业；第三部则是激励赋能更多年轻技术人才投身到农业。
“平台直接向全国农户们洞开了近8.7亿用户的市场。”陈磊称，这让农户们能够越过层层分销，在更短时间内将新鲜农产品直接送达消费者。“这既能让农户增收，也让消费者以实惠价格收到新鲜的农产品。”
此外是关于农产品“零佣金”的承诺，陈磊表示免去了农产品的销售佣金并且主动为农产品提供了更多曝光，农产品“零佣金”政策将继续进行。
推广智慧农业，通过在农业上游推广农业技术的应用，助力农户增产，则是拼多多在农业策略上的第二大举措。
据拼多多方面介绍，去年首届“多多农研科技大赛”上涌现了一些经济实用的技术，其中包括自动化作物监测、应对气候条件变化的程序化动态调整、以及自动化灌溉等技术方案已实现商业化。这些方案已经应用于全国的草莓主产地，例如辽宁、安徽以及云南。这些方案帮助传统农人加倍提升了他们的管理能力。
拼多多的另一个农业战略重点是激励并赋能更多的年轻技术人才投身到农业之中。拼多多平台上的95后“新新农人”数量已从2019年的2.97万和2020年的8.57万，增长到2021年10月底的超过12.6万。
不过农业是否真能帮助拼多多在激烈的电商竞争中实现长线增长，资本市场能否买单还未可知。
网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅认为，从用户规模增长来看已经很有限了，表明用户增长已经见顶。接下来需要提升复购率和客单价，提升营收水平和盈利能力。
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