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“格力KPR”是一种专业的商业管理工具，它可以帮助企业管理者最大化地提高企业业绩。它的全称为“KeyPerformanceReview”，即关键绩效回顾。通过对企业的关键绩效指标进行回顾和分析，帮助企业制定科学有效的经营策略，提高业务效率和决策能力。
“格力KPR”是格力电器采用的经营管理模式之一。从2001年开始，格力电器引进了“MBR”（ManagementByResults）管理模式，随后又推出了“KPIG”（KeyPerformanceIndicatorsGuiding）和“KPR”等一系列管理工具。其中，“KPR”通过对公司业绩和管理情况的及时反馈和追踪，能够更好地调整企业经营策略，提高绩效。
本文以珠海格力电器为例，运用杜邦分析体系对格力电器的财务报表进行分析，将净资产收益率（ROE）利用各指标的关系经过层层分解，分解成销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标的乘积，分别反映了格力电器的盈利能力、营运能力和偿债能力，运用连环替代法分析这些指标近几年变动的原因。
珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，1996年11月在深交所挂牌上市。公司成立初期，主要依靠组装生产家用空调，现已发展成为多元化、科技型的全球工业集团，产业覆盖家用消费品和工业装备两大领域，产品远销160多个国家和地区。
公司现有9万多名员工，其中有1.4万名研发人员和3万多名技术工人。在国内外建有14个生产基地，分别坐落于珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、芜湖、长沙、杭州、洛阳、南京、成都以及巴西、巴基斯坦；同时建有长沙、郑州、石家庄、芜湖、天津5个再生资源基地，覆盖从上游生产到下游回收全产业链，实现了绿色、循环、可持续发展。
公司现有15个研究院，分别是：制冷技术研究院、机电技术研究院、家电技术研究院、新能源环境技术研究院、健康技术研究院、通信技术研究院、智能装备技术研究院、机器人研究院、数控机床研究院、物联网研究院、装备动力技术研究院、电机系统技术研究院、洗涤技术研究院、冷冻冷藏技术研究院、建筑环境与节能研究院。共有96个研究所、929个实验室、1个院士工作站（电机与控制），拥有国家重点实验室、国家工程技术研究中心、国家级工业设计中心、国家认定企业技术中心、机器人工程技术研发中心各1个，同时成为国家通报咨询中心研究评议基地。
2019年，公司全年实现营业总收入2005.08亿元，实现归母净利润246.97亿元，公司税收贡献157.90亿元。
杜邦分析法又称杜邦财务分析体系，是由美国杜邦公司通过多年的研究分析，根据各主要财务指标之间的内在联系，建立起来的一系列财务指标，该分析方法是一种从财务角度评价企业绩效的经典方法，用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平。
杜邦分析体系的特点就是将反映企业的盈利能力，营运能力、偿债能力及发展能力的某些指标有机地结合起来，形成一个完整的体系，并且结合企业的经营背景、行业状况、宏观政策等对企业的业绩进行全面剖析，分析企业的发展状况，最终为企业股东、债券人和财务报表的其他利益相关者提供决策有用的信息。
（二）杜邦分析法体系杜邦分析体系的核心指标是净资产收益率，将净资产收益率通过两次分解，分解以下成两大层次。
第一层次：
净资产收益率=总资产净利率*权益乘数
该层次反映的是企业资产盈利能力和偿债能力；
第二层次：
净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数
该层次反映的是企业的盈利能力、营运能力和偿债能力。
(1)盈利能力是指企业在一定时期能获取利润的能力。
杜邦分析体系中销售净利率衡量的是企业的盈利能力，它是指企业当期的净利润占当期营业收入之比。可见，提高企业盈利能力的根本途径是扩大营业收入，降低营业成本。
(2)营运能力是指企业所持有的营运资产为企业带来的效率和效益。
其中效率是通常是指资产的周转速度或周转率。总资产周转率反映的是企业的资产的营运效率，它是指企业当期销售收入与企业当期所持有平均总资产之比。总资产周转率越大，说明资产的运营效率越大，越能为企业创造更高的价值。
(3)偿债能力是指企业偿还各种债务的能力，负债按照其流动性分为流动负债和非流动负债。
权益乘数是指总资产和所有者权益之比，因此，反映的是企业的偿还非流动负债的能力，即长期偿债能力。权益乘数越大企业利用杠杆效应获取效益，但同时也会带来较大的财务风险。
其基本思想是将企业净资产收益率（ROE）逐级分解为多项财务比率乘积，如下图所示：
通过该分析方法可清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，以解释指标变动的原因和变动趋势，为采取进一步的改进措施指明方向。
为了对格力电器进行开展杜邦分析，我们首先将整理和计算2017-2019年其相关指标，格力公司相关指标如下：
净资产收益率（ROE）是一个综合性和代表性都很强的指标，其决定因素是总资产净利率和权益乘数。所以要将对在净资产收益率的分析落实到总资产利润率和权益乘数上。总资产净利率是反映企业经营效率和获利能力的重要指标，是由销售净利率和总资产周转率构成，其大小取决于销售净利率和总资产周转率。
（一）杜邦指标分析1、销售净利率
在2017-2019年格力电器的的销售净利率逐年下滑，虽然公司的营业收入和净利润规模都有所增加，但收入和净利润的增加速度呈高速下降趋势，可见格力电器在2019年度的成本费用方面并未得到有效控制。
1、总资产周转率
在2017-2019年格力电器的总资产周转次数由0.75次/年波动到了0.74次/年，2018年明显高于前后两年。纵观资产负债表和利润表分析，一方面是由于格力电器资产总额增加，具体分析是可能是由于格力电器加大了固定资产和在建工程的投资建设，实施了新的项目投资，另外一方面，由于收入增速明显下降，导致企业对总资产的运营能力明显降低，因此，本文认为，只要格力电器能优化投资环境，对新设项目的投资能慎重决策，同时良好管理其投资项目，目前相对较低的总资产周转率只是暂时的，后期会有更高的收益。
2、权益乘数
在2017-2019年权益乘数连年下降，翻阅分析格力电器的资产负债表可以发现2017年到2019年格力的资产总额和负债总额均有所提高，但是资产的增加速度要明显大于负债的增加速度，说明公司在努力减少财务杠杆效应，降低财务风险，不断提高其偿债能力，以追求稳健发展。
（二）杜邦因素分析净资产收益率的变化是由销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变化共同导致的，具体分析如下：2019年的格力电器的净资产收益率较2017年有所下降，净资产收益率由2017年的37.51%下降到2019年的24.521%，说明企业利用股东权益为公司创造财务的能力有所减弱。
我们采用差额因素分析法分析其近三年变动原因如下：
销售净利率=(12.53%-15.18%)×0.74×2.65=-5.20%
总资产周转率=12.53%×（0.74-0.75）×2.65=-0.33%
权益乘数=12.53%×0.74×（2.65-3.33）=-6.31%
由差额因素分析可知：
2019年销售净利率对净资产收益率的影响较2017年减少了5.20%，表明企业盈利能力有下滑严重，但企业面临一定的经营风险。销售净利率取决于企业实现的收入和净利润，要提高净利润有两个途径：一是扩大销售收入，二是降低成本费用。
2019年总资产周转率对净资产收益率的影响较2017年下降0.33%，表明该公司2019年利用总资产产生的销售收入的效率相对变弱，即运营能力有所下降。
2019年权益乘数对净资产收益率的影响较2017年下降了6.31%，由于负债的减少，因此权益乘数下降，说明企业减少了负债程度，给企业减少了财务风险，但同时给企业减少了杠杆利益。
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