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一、黄金上涨按下暂停键

2025年5月20日以来，COMEX黄金期货价格徘徊在3300-3400美元/盎司，黄金上涨按下“暂停键”，近两个月金价横盘震荡是多空力量博弈结果。

支撑黄金价格的因素有：一是地缘政治紧张、全球经济不确定激发了市场的避险需求，使得投资者倾向于购买黄金保值；二是全球流动性趋于宽松，增加了市场上的货币供应量，黄金作为一种保值资产更受青睐；三是各国央行购金趋势持续，增强了市场对黄金的需求；四是美元长期信用面临弱化，降低了美元的吸引力，相对提升了黄金的价值。

抑制黄金价格上涨的因素包括：美元阶段性反弹，使得以美元计价的黄金价格承压；美联储货币政策预期变化，市场对美联储政策的不同预期影响了黄金的投资需求；地缘冲突和贸易谈判利好消息释放，降低了市场的避险情绪。

短期内，由于美国关税谈判、通胀形势和美联储政策走向不确定，金价可能继续区间波动。八月关税谈判截止日后，黄金价格走向将逐渐明确。中长期来看，美联储大概率四季度降息，货币宽松环境通常会推动金价上涨。

二、九月份黄金是涨还是跌的

9月黄金大概率延续上涨趋势，但波动可能加剧。

截至2025年9月11日，国际黄金市场呈现强势上涨趋势，现货黄金突破3650美元/盎司，创历史新高；COMEX黄金期货逼近3700美元/盎司大关，年内累计涨幅达39%；国内市场足金首饰和金条价格也大幅上涨。推动黄金上涨的核心因素如下：

1. 美联储降息预期升温：美国8月非农就业数据远低于预期，失业率上升，市场预计9月降息概率达96%，美元走弱使得黄金作为非息资产吸引力上升。
2. 地缘政治与央行购金：全球地缘局势紧张加剧了避险需求，中国央行连续10个月增持黄金，多国央行持续购金为金价提供长期支撑。
3. 技术面突破与资金流入：金价突破4个月盘整区间，布林带开口向上，MACD红柱扩大显示多头动能强劲；全球黄金ETF单月净流入55亿美元，机构配置需求显著增加。

机构方面也存在看涨共识，高盛、摩根士丹利、瑞银等机构均对黄金价格给出了乐观预测。不过，短期也存在一定风险，需警惕美联储政策转向、美国PPI/CPI数据超预期引发的技术性回调，支撑位3620美元/盎司，阻力位3700美元/盎司。

投资者可逢回调布局，长期关注降息周期与央行购金动态，短期避免追高，控制仓位风险。同时，黄金价格受国际局势、货币政策等多重因素影响，投资需结合自身风险承受能力理性决策。

COMEX黄金期货涨0.99%，报3391.9美元/盎司

每经AI快讯，8月21日，COMEX黄金期货涨0.99%，报3391.9美元/盎司。COMEX白银期货涨1.49%，报37.89美元/盎司。

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