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一、钢材期货在中国的发展史是什么?

我国钢材期货交易的历史情况

线材期货上市交易情况

　　1．1993年—1994年线材期货合约的上市背景及交易情况　　20世纪80年代后期建立的钢材现货批发市场，改变了生产计划由国家规定、产品由国家分配的传统格局，在一定程度上提高了钢材生产企业面向市场、适应市场的能力，也为建立统一、高效、通畅的钢材流通体系打下了基础。但当时普遍出现的“三角债”以及由现货市场本身的缺陷如信息不畅、交易缺少公开性所带来的问题，困绕着钢材生产和经营企业，制约了钢材市场的进一步发展。因此，人们急需找到一条履约率高、质量有保障、能产生权威价格的有效途径，线材期货品种正是顺应市场经济发展的需要，在钢材流通体制改革的进程中应运而生。1993年3月，苏州商品交易所率先推出了φ6.5mm线材期货交易。之后，天津联合期货交易所、沈阳商品交易所、重庆商品交易所、上海建筑材料交易所和北京商品交易所也相继推出该品种的期货合约。　　1993—1994年，我国的经济正处于特定的起步发展阶段，一方面，由于线材是基本建设中不可缺少的产品，市场需求面广量大，线材期货交易一推出，马上得到钢厂、物资流通企业和使用厂家的积极响应，另一方面，由于当时的银行资金相对宽松，因而催化了新上市的线材期货品种的交易规模迅速扩大。这期间全国线材期货交易累计成交总量达到4.52多亿吨，成交金额计1.32多万亿元，交割总量251多万吨，成为当时全国成交量最大的商品期货品。　　由于当时国内期货市场发育不成熟，各项法规制度建设滞后，使交易量大、流通性强的期货大品种缺乏良好的运作环境，线材期货交易后期出现了过分投机的违规现象。1994年3月，国务院根据宏观调控的需要暂停了线材期货交易。　　第一阶段（1993年3月至6月），由于国民经济的快速发展，国内钢材需求迅猛增长，线材现货价格由1700元/吨一路攀升，至93年上半年，突破4000元/吨。作为现货市场价格的预期，线材期货价在93年初，高位运行于4000元/吨左右，与当时的现货价保持同步。　　第二阶段（1993年7月至11月），受国家紧缩政策的影响，钢材市场需求减少，而国内钢材产量和国外进口继续增加，线材现货价格迅猛下跌，由最高时的4200元/吨降至2620元/吨，跌幅达37.62%。线材期货价提前于现货价急速下跌，如三个月的期货由最高4270元/吨跌至2347元/吨，跌幅达45.04%。　　第三阶段（1993年12月至94年1月），国民经济快速增长的过程中形成的泡沫，给市场带来通货膨胀的趋势，在这种趋势的拉动下，加之银根松动的配合，现货价格出现短期回升，而期货价格在交易者的推波助澜下，先于现货价迅速反弹，最高价位3840元/吨，超过了当时的现货价。　　第四阶段（1994年2月后），国家采取了抑制通货膨胀的调控措施，社会需求不旺，加之钢材库存过大、进口过多，期货价格一路回落。

线材期货交易的经验总结

　　线材期货品种是具有中国特色的好品种。1993年，中国的期货交易所在没有任何国际参照物的情况下，首创线材期货品种并成功上市，这在世界期货交易史上具有突破性的意义。　　1．线材期货交易中的价格发现功能　　线材期货上市交易后，由于参与者众多、成交量大、流通性强，所以价格的预期性较为真实、可靠。分析苏州商品交易所线材期货价格与现货价格对比走势图可以看到：1993年6月份以前，受供需影响，期价在4000元/吨左右高位运行，与当时的现货价格保持同步；6月份以后，国家宏观调控措施逐步到位，在交易者合理预期下，期价先于现货价下调至2340元/吨；当年年底，由于大规模基建项目上马，引发交易者对远期价格看好，期价又呈远期升水态势；而到1994年年初，面对国家宏观调控政策加紧实现，期价又掉头向下，此后，再未高过国家计委规定的指导价。整个过程中，在一般月份没有出现期价远远偏离现货价的情况，而到交割月份期价又基本与现货价接轨。另外，与开设期货交易前的现货价格波动比较，1993年，现货市场上，φ6.5线材最高价4400元/吨，最低价1600元/吨，而期货价最高4270元/吨，最低2340元/吨，减少波动870元/吨。期价起到了削峰填谷的调整作用。由此可见，在近两年的期货交易中，线材的期货价格走势是贴近实际，比较理性的，基本上真实反映了我国政治、经济因素对期货市场的影响。　　2．线材期货交易为企业提供了回避风险的渠道　　正因为成交活跃及期货价格走势相对合理，使得钢材市场的各类主体可以利用期货市场来回避现货价格风险。在线材期货交易中，曾涌现了一些成功的套期保值案例。如苏州商品交易所线材上市之初，只有苏州、南京两家地方钢铁企业参加，随着套保功能的发挥，一年后发展到华东地区生产线材的大中型钢厂相继入市，其他地区的主要钢厂也都以不同形式参与了线材的套期保值交易。在期货价格的两波大跌势中，一些钢厂在高价位时按生产计划在远期合约上抛售，既实现了销售，又确保了贷款及时回笼，免受了"三角债"之苦，还避免了现货价大跌带来的重大损失。　　3、线材期货交易为钢材流通创造了规范的交易环境　　线材期货交易以公开竞价、计算机撮合成交为手段，改革传统落后的交易方式，规范了交易行为，为钢材流通创造了一个公开、公平、公正的交易环境，保证了交易的透明度。

线材期货交易的教训

二、近十年钢材价格行情月k线图

近十年钢材价格行情月k线图是:

从近10年钢价走势，看2019春节后动向

原创2019-01-3009:53·我的钢铁2019年1月份，国内钢材市场先抑后扬，呈现窄幅波动走势。由于国内经济面临下行压力，上半月市场心态不稳，今年冬储积极性较低，螺纹钢、热卷价格仍然承压。随着政策面回暖，期货市场走强（部分投机者选择在期货上做冬储），下半月投机性需求升温，钢价表现坚挺。

图一：四大钢材品种日度均价走势

（来源：我的钢铁网）

▌随着高炉陆续复产2月份产量或缓慢回升

2018年12月，全国粗钢日均产量245.55万吨，较上月下降5.1%，降幅进一步扩大。由于冬季钢材需求萎缩，加上钢价弱势运行，钢厂盈利收缩，导致减产力度有所加大。

据笔者测算，1月末，唐山钢厂螺纹钢吨钢毛利（成本不包含三项费用、折旧等）560元/吨。长流程高炉钢厂尚有盈利，进一步减产动力不足，部分短流程电炉钢厂因亏损加大减产。整体来看，预计2019年1月全国粗钢日均产量环比降幅有限。随着高炉陆续复产，2月份产量或缓慢回升。

图二：唐山钢厂螺纹钢盈利走势

（来源：我的钢铁网综合资讯）

▌2019年粗钢表观消费量增长或放缓一季度需求不悲观

细分下游用钢行业来看：稳增长政策影响下，基建投资已逐渐发力，但力度仍受地方债务制约；房地产市场进入温和理性回归，投资和新开工增长并未大幅放缓，短期内对钢材需求尚有支撑；汽车、专用设备、通用设备等制造业产出增长放缓，拖累钢材需求；预期2019年全球经济增长放缓，加上关税影响加大，也会间接挫伤钢材出口。

2018年全年，我国粗钢表观消费量8.71亿吨，如果考虑表外产量（地条钢），同比小幅长。2019年政府出台促进汽车消费、促进家电产品更新换代、促进基建投资补短板等多项扩大内需的政策，政策效应尚待观察，市场普遍预期2019年全年粗钢表观消费量增长放缓，略高于或持平上年。

2018年节后下游工程开工缓慢，三周后钢材市场成交才开始放量。预计2019年节后下游工程开工提速，节后约两周成交开始放量，一季度建筑钢材需求不悲观。一方面，地方新增债务提前下达，为基建提供了必需的“弹药”。另一方面，房企正在加快开工，通过期房销售回笼资金。

▌2019年节前钢材累库存速度较慢

由于2019年春节来的较早，下游备货主要集中在1月上半月，同时段钢厂也在降价出货。预期2019年国内经济有下行压力，贸易商今年冬储积极性并不高，部分选择在期货市场做冬储，导致节前现货市场累库速度较慢。

据Mysteel调研，春节前第2周，社会及钢厂钢材库存合计1408万吨，而2017年、2018年节前第2周分别为1615万吨和1677万吨。预计2019年春节过后钢材库存低于前两年。

表一：社会及钢厂库存春节前后走势

（来源：我的钢铁网）

▌节后钢材市场预测

据Mysteel数据统计显示，2018年春节前第一周全国螺纹钢均价为4113元/吨，处于近十年来偏高水平。另外从近十年数据来看，春节后第二周螺纹钢价格多数将出现上涨行情，春节后第三周涨跌幅明显扩大，春节后第四周50%概率出现下跌行情。

表二：2009-2018年春节后螺纹钢价格走势

（来源：我的钢铁网）

据Mysteel数据统计显示，2018年春节前第一周全国热卷均价为4139元/吨，同样处于近十年来偏高水平。另外从近十年数据来看，春节后第二周热卷价格70%概率将出现小幅上行，第三周热卷价格60%概率出现上涨，第四周热卷价格50%概率出现回调，且涨跌幅较前期相比明显扩大。

表三：2009-2018年春节后热轧板卷价格走势

（来源：我的钢铁网）

综合来看，由于市场预期2019年钢材需求弱于2018年，投机性囤货行为减少，节后现货市场风险可控，更多关注期货市场多头获利离场可能造成的动荡。一旦节后下游开工启动，需求回暖仍会带动钢价阶段性走强，但难以走出趋势性行情，钢厂盈利后放量生产，届时供需紧平衡走向略松。

＞＞今日互动话题

2018年钢价再次创2011年以来的新高。伴随着房地产政策收紧，进入四季度后钢价出现整体回落。2019年春节后价格走势如何？库存是否还将创新高？欢迎您将观点写在文章底部参与互动哦~

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