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中国生猪养殖行业的利润水平分析
1.规模化养殖的净利润情况
自2021年3月以来，中国规模化养殖生猪的净利润波动显著。在2021年3月至4月期间，净利润为正值，但随后呈现下降趋势。2021年5月至10月，净利润变为负值，其中2021年9月净利润降至-668元/头。2022年11月至2023年1月，净利润再次转为正值。2022年2月至4月，净利润再次变为负值。2022年5月至11月，净利润呈现波动上升趋势，并在2022年11月达到1054元/头的峰值。
2.散养生猪的净利润情况
中国散养生猪的净利润与规模化养殖生猪的净利润变化趋势整体保持一致。2021年3月以来，散养生猪的净利润最低点出现在2021年6月，为-665元/头；净利润最高点则在2022年10月，达到1246元/头。
3.代表性企业的净利润情况
观察生猪养殖行业的代表性企业，2022年前三季度，牧原股份、天邦食品、温氏股份、天康生物、罗牛山、唐人神等六家上市公司实现了盈利。其中，牧原股份、天邦食品、温氏股份位列行业前三，净利润分别为18.25亿元、10.02亿元和8.8亿元。
中国生猪养殖行业的成本水平分析
1.规模化养殖的成本水平
根据农业农村部公布的数据，2021年3月以来，规模化养殖生猪的成本先是下降再上升。成本从2021年3月的2884元/头降至2022年2月的1891元/头，随后又回升至2022年11月的2297元/头。总体来看，规模化养殖的成本控制起到了一定效果。
2.散养生猪的成本水平
中国散养生猪的成本水平与规模化养殖的成本水平变化趋势一致。从2021年3月的2971元/头降至2022年2月的1898元/头，再上升至2022年11月的2367元/头。散养模式下的成本控制同样取得了一定的成效。
近年来，大量养猪场户在起起伏伏的猪价中亏损，唯有牧原不仅实现数千万出栏，还能创下千亿营收！但其实我们要看到，牧原也有着超千亿的负债，并且还有很多猪企在疯狂扩张中留下弊病，导致现在猪周期紊乱、散养户举步维艰......更需要警惕的是，尽管当前猪价强势反弹，但要当心3月猪价深坑将至！
猪企如何“撬动地球”？给“猪茅”一个支点，他能撬动整个市场。
近期，牧原在机构调研中透露，公司今年资本开支预计在100亿元-150亿元左右，包括养殖场、屠宰厂建设及相关维修改造费用等，实际资本开支可能会根据市场环境与经营情况的变化而发生增减。
众所周知，2022年牧原总出栏量就已超6120.1万头、营收高达1200多亿！现如今，牧原已建成生猪产能超7500万头，可见其2023年营收超1200亿几乎是板上钉钉的事。
那么问题来了，牧原真的只需要用100亿就能撬动千亿市场吗？超10倍的投入产出比，未免过于夸张。
首先，从牧原的综合情况来看，其生猪产能已基本建设完毕，目前已经有了超7500万头的产能，2023年就只需要将这部分产能落地即可，不再需要大量新建产能。
对于猪企来说，最花钱的地方就在于新建猪场项目！
当牧原所需的固定资产投入大幅减少，其所需资金投入自然也大量减少。
其次，就牧原的经营方式来看，这100亿还真只能算一个“支点”。
尽管牧原2022年创下千亿营收，但真正盈利也只有120~140亿元。
也就是说，1200亿收入中还有1000多亿的生产成本。
100亿的资金投入，更像是“项目推动资金”，真正的成本大头还得来源于卖猪所得的流动资金。
更重要的是，对牧原这样的上市猪企来说，他们还有着更多资金来源渠——譬如发债募资，还有国家发放的生猪补贴。
据中新经纬梳理，牧原2022年前三季度就收到了2.9亿元的补贴，2021年全年收到的补贴更是高达22.63亿元！
不得不承认，前几年非瘟发生后，国家为了保障老百姓的猪肉自由，大力补贴支持猪企，确实取得卓越成效。
但现如今，生猪产能已经溢出，优秀的猪企能年赚上百亿，还有的猪企负债数百亿、近千亿，他们真的还需要补贴吗？
生猪市场的“不公平竞争”对于广大生猪散养户来说，要与大猪企竞争本就难上加难，资源的不公平倾斜也带来了不少的隐藏弊病。
首先就是猪企在膨胀式发展下负债累累，放在其他行业，企业的负债率超过60%就要引起重视，超过70%就已火烧眉毛！但当下猪企高达70%的一大堆，更有超过100%的正邦堪称“奇迹”......
哪怕是牧原，其最新透露的信息也是说“2022年第三季度末资产负债率约为61%，2022年末有所改善”。
这意味着，到2022年三季度末牧原还负债1137亿，哪怕四季度有所改善，其总体负债规模也依旧在千亿左右！
所以说，与其继续大力支持猪企扩张，不如让市场回归公平竞争。
在当前生猪产能饱和的情况下，应当让市场来自然筛选与淘汰劣势产能，这样不仅能给与散养农户生存发展的空间，还能解决部分集团猪企“大而不强”的弊病，这样的猪企生产成本居高不下、生产效益差强人意，唯有靠着“浪费扶持资源”才能强撑。
猪企与周期紊乱实际上，整个生猪市场的价格规律已经被严重扰乱，其中一个重要原因，就是很多猪企哪怕在亏损中也不肯淘汰产能！
尽管很多时候，对于猪价的异常涨跌，业内会说是散养户和小猪场“压栏与二次育肥”导致。
但客观看待，规模猪场的市场占有率已经超过60%，而猪企的市场占有率更是超18%！仅就市场影响力来看，毫无疑问大型猪场与规模猪企更胜于散养户。
大猪场与猪企对于周期的影响，就在于他们有足够的资源、资金，以至于在低猪价到来时，他们可以选择“硬抗低猪价，绝不去产能”！
例如2022上半年猪价下行周期长达4个月，本轮猪价下行周期也长达5个月，且未来还有可能持续两到三个月！在这个过程中，猪企是没有去产能的，甚至于还在“逆势扩张”，目的就是等待其他养殖同行先遭不住、先去产能。
那么笑到最后，就成了赢家。
我时常讲，在现在的猪周期当中，我们要跑赢的不再是猪价，而是同行！规模猪企可以选择在资金上碾压散户，那么在成本控制上就可以有所放松，反观散养户除了做到更低成本以外，就没有任何办法与猪企竞争。
在这种情况下，面对低迷猪价，怎么能怪散养户也想抗价惜售？毕竟有些企业的钱“像是大风刮来的”，而猪农的钱才是累死累活拼来的！
我们要警惕，当生猪市场越来越像股市，恐怕并不是太好的消息。
尤其是近两日猪价强势反弹之下，市场上又有不少养殖户开始压栏惜售和二次育肥，心中甚是担忧！
摆明了现在大家养猪都是亏，有人却大肆炒作，也真有人相信猪价马上就会反弹......
这难道不像股市吗？违背市场规律的事情在重复上演，如果说大家去年10月压栏二育还是看好年末行情，而如今压栏二育就只是一种莫名的情绪——亏了这么久了，该涨价了。
但多少养猪人都没想到，全国能繁母猪从去年5月以来便不断攀升，刚好对应着3月后的市场供应呀！从产能来看，3月后的猪价是非常危险的，至于说消费提振，其实并没有想象中那么大的上升空间！如果说我们此时继续大力二次育肥，可能会导致原本该下半年回暖的猪价延后......
只希望是我杞人忧天，而不会再次出现因压栏导致的猪价寒冬延长！
【大河财立方消息】10月30日，牧原股份披露三季报交流会情况，招商基金、易方达基金、摩根基金等375位投资者参加。
最新披露的三季报显示，牧原股份第三季度实现营业收入399.09亿元，归母净利润96.52亿元。同时，牧原股份拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元（含税），分红总额合计45.05亿元。
在交流会上，牧原股份谈及生猪养殖业务，在销售方面，2024年1-9月，公司出栏生猪5014.4万头，同比增长6.7%，其中商品猪4513.2万头，仔猪460.7万头，种猪40.5万头；在成本方面，今年以来，公司生猪养殖完全成本持续下降，9月已降至略低于13.7元/kg，相比年初的15.8元/kg下降超过2元/kg，其中饲料价格下降贡献50%左右，生产成绩改善和期间费用摊销下降贡献50%左右；在产能方面，截至2024年9月末，生猪养殖产能为8086万头/年，能繁母猪存栏为331.6万头，与二季度末相比基本保持稳定。
对于屠宰肉食业务三季度减亏明显，牧原股份称，主要是屠宰肉食板块的销售能力、运营能力逐步提升，毛利率、头均亏损情况相比半年度明显改善，整体经营业绩持续好转。根据行业情况，四季度屠宰量预计会环比增加，公司后续屠宰产能利用率预计会有一定增长，助力屠宰肉食业务板块早日扭亏为盈。
对于公司的资本开支，牧原股份表示，公司2024年前三季度资本开支为101.65亿元，其中第三季度资本开支较二季度环比有所增长，主要是公司为今年冬季疫病防控提前做准备，用于猪场设备的新增、升级改造支出有所增加，预计全年公司的资本开支在120亿元左右。当前公司经营策略已转变为稳健增长，在建工程规模呈现下降趋势，未来每年资本开支预计将逐步下降。
责编:陈玉尧|审核:李震|监审:万军伟
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