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2021年8月12日晚，金辉控股（集团）有限公司（以下简称金辉控股，9993.HK）披露其2021年上半年业绩。在快速增长势头得以维系的同时，金辉控股的财务结构，债务增速，融资成本均进一步优化，充分诠释公司“高质量增长”理念。
报告显示，2021年上半年，金辉控股确认收入达160.7亿元人民币，同比增幅44.1%；实现毛利润33.9亿元，同比增长33.2%；实现净利润20.1亿元，同比增长92.4%。同时净利润率也增至12.5%，盈利能力大幅提升。
同时，金辉控股“三道红线”全部绿档：同期的净负债率75.9%，现金短债比1.5，剔除预收款项后的资产负债率为68.3%。在业绩及盈利能力继续保持高速增长的同时，保证了债务结构的健康绿档，可以说是对“高质量增长”理念的有力诠释。
展望2021年下半年，金辉控股主席报告中指出，在市场流动性边际趋紧的大背景下，“集中供地”和“房贷集中管理政策”等政策对房地产投资带来新的挑战，但是这也更加考验企业经营活动现金流，促进进一步提高可持续经营能力。金辉控股将坚持量入为出的经营策略，放弃无效囤地，坚定稳健投资并进一步提高土储扩张精准性，进一步企稳杠杆并提高周转率，提升经营质量。
在2021年上半年房地产行业不被投资者看好，国家调控政策趋严的大背景下，金辉控股仍给出一份相当亮眼的成绩单。
合约销售额同比增幅达49.3%，确认收入同比增幅44.1%，净利润同比增幅92.4%，这是金辉控股拿出的2021年上半年业绩几大关键亮点。增长速度未受大环境影响，依旧处于过去几年金辉控股增长速度的正常区间范围内，让金辉的“稳健派”标签再一次得到印证。
在发展速度不减的同时，金辉在2021年当前的盈利能力也有所提升，报告期净利率水平达到12.5%。
不仅如此，数据显示金辉控股的营收及利润增长至少在未来一两年还有着坚实的基础。2021年半年业绩报告显示，报告期内金辉控股的合约负债（预收房款）增长至773.6亿元，较2020年底增长12%，为未来二年的结转收入打下坚实的基础。
对于金辉控股而言，为股东创造回报便是“高质量”增长的最佳实践，而业绩的持续高增长，也带来了金辉控股资产端的稳定增长。报告期内，金辉控股资产总值增长至人民币1974.22亿元，较2020年底增长6.33%。净资产增长至381亿元，较2020年底增长5.5%。而总资产及净资产的增速，均大大高于有息负债的增速1.2%，这也说明金辉控股的增长并非是由债务和规模简单驱动的，而是有其产品力、管理效率，财务成本控制能力的加成。
金辉控股在地产行业给人的印象向来是“低调持重，妥帖稳健”。在2020年底成为第一批“三道红线”绿档达标企业之后，金辉控股不出意料地维持住了这一结果，且在个别指标上持续优化。
2021年半年业绩报告显示，金辉控股同期的净负债率为75.9%，现金短债比为1.5，剔除预收款项后的资产负债率为68.3%，继续保持“三道红线”政策绿档要求。其中现金短债比从2020年底的1.4提升为1.5，而剔除预收款项后的资产负债率也比2020年底的69%下降了0.7个百分点。
不仅如此，金辉控股还为“三道红线”绿档留足了空间。按照相关政策，达标“三道红线”绿档的房企，有息负债年增幅最高可以达到15%的水平，但同期金辉控股有息负债总额仅为543.97亿人民币，较2020年底仅增幅1.2%。而这一债务增速转为全年量化的话，会定格在2.4%的水平，比15%的上限足足要低上两档。
业绩报告还显示，报告期内金辉控股的加权平均债务成本进一步下降至6.95%，相较于2020年底的7.47%下降了0.52个百分点。而融资成本大幅下降的原因，则受益于上市后资本市场提升带来的融资结构的优化。
报告显示，金辉控股融资成本较低的银行贷款占比较2020年底提升13.6个百分点至66.3%，此外，金辉控股还成功发行了包括CMBS、ABS在内的多笔低成本资产抵押证券。同时境内外公司债券的发行成本也随着上市后信用评级的上调而下降。
2021年上半年，金辉先后获得三大国际评级机构上调或新增评级的认可。其中标普上调公司主体信用评级至“B”，展望“稳定”；穆迪信用首次将“B1”评级授予金辉，并给予“稳定”展望；惠誉上调公司评级至“B”，展望“正面”。同期，金辉还因优异的市场表现在2021年2月被新增至恒生综合指数成份股名单中，随后成为港股通股票，并成为新纳入MSCI中国小型股指数成份股的企业之一。
不仅如此，在报告期末，金辉控股期末现金及银行结余达254.8亿元，仍处于高位，流动性极为充足。业绩高速增长，财务健康且在进一步优化，另有大笔现金在手，流动性充裕。2021年年中的金辉控股给自己留下了很大的发展空间。
但另一方面，“坚持量入为出的经营策略，放弃无效囤地，坚定稳健投资并进一步提高土储扩张精准性，进一步企稳杠杆并提高周转率，提升经营质量。”也被金辉控股放入坚持践行的原则之中。
且看上半年的投资实践。尽管行业内对金辉控股在土地市场上的动作几乎没有什么深刻的印象，但实际上，金辉控股上半年共收购17幅新土地，规划建筑面积221.8万平方米。
在第三方机构克而瑞《2021年1-6月中国房地产企业新增货值TOP100》榜单里，金辉以371.1亿的新增货值排在第37位，高于同期销售排行榜的排名。这种“稍稍领先一步布局未来”的做法也延续了金辉一贯以来的风格。
半年业绩报告显示，金辉控股新增的土储涉及11个一线、强二线重点城市，其中包括北京、重庆、宁波、郑州和泉州等城市，主要集中在长三角、东南和珠三角，都是重点区域。在具体的投资选择上，注重都市圈，避开“集中供地”大热点，布局“新二线”，高性价比拿地。例如北京大兴地块、惠州白云新城5宗涉宅地，金辉都是以底价竞得，土储扩张时机极为精准。
不仅如此，据初步统计，金辉上半年应占权益后合约地价总额约为人民币88.97亿元、应占权益前合约地价总额约为人民币146.83亿元。对比上半年557.7亿的销售额，金辉控股上半年拿地成本所占销售额比重也远远低于40%，这也为下半年获得更多优质机会留下了充足的空间。
截止报告期末，金辉控股土地储备总建筑面积达3307万平方米，其中97.9%位于强二线及核心三线城市。
在精准扩土储布局未来的同时，金辉控股还开始稳健推进自己的多元化布局。2021年上半年，也是金辉控股自持物业及酒店经营板块成果丰硕的时期。
2月份，金辉控股第一家五星级酒店—福清喜来登正式开业。4月，金辉控股在北京自持的第二个商办项目，位于北京东南四环的金辉时八区也正式亮相启动招商。而在6月份，金辉控股还收购了位于上海北外滩核心地段的上海绿地九龙宾馆项目，持续加码一线资产。
高质量的增长，稳健的财务政策，精准的土储扩张及多元化布局的蓄势前行，共同构筑了2021年上半年金辉控股的发展主题。而在中国房地产业协会、上海易居房地产研究院中国房地产测评中心联合发布“2021中国房地产上市公司综合实力榜”中，金辉控股也荣膺“2021中国房地产上市公司综合实力100强”第34位，并获得“上市公司发展速度TOP1”，凭藉着多年来对高质量增长道路的坚持，成为中国上市房企新势力，为当期发展成就标下完美的注脚。
不惧疫情影响，8月10日晚间，多家上市公司半年报交出亮眼成绩。同比高达数倍的净利润增幅印证了部分企业超强的“抗压能力”，盈利增速赶超营收增速的势头体现出其更强的“赚钱能力”，化危为机的“应变能力”也成功吸引到社保、北向资金、私募和牛散等前来报到。从各路资金“买买买”的热情，不难窥见市场对于“绩优生”的青眼有加。
降本增效危中有机
当日交卷“期中考”的上市公司中，江南高纤以高达544.43%的净利润增幅，一骑绝尘。公司将上半年“进步奖”的取得，悉数归功于二季度下游无纺布市场需求旺盛，复合短纤维产品出现阶段性销售火爆行情，销售量、销售价格同比大幅增长。
湖南海利则通过“开源”、“节流”两手抓，创造了逆势增长的好成绩。据披露，公司今年上半年实现营收10.15亿元，同比增长2.88%；实现归母净利润1.36亿元，同比大增494.07%。
一方面，湖南海利重要子公司常德公司2月10日即正式复工复产，硫双威、水杨腈等产品产量较同期增加；另一方面，公司全力拓展市场渠道，在保证外贸稳定的基础上，深化与国内经销商或农资连锁、联盟商的合作。此外，由于疫情影响，公司市场业务费大幅减少，报告期内的销售费用也从3124.13万元降至2884.95万元。
“抗疫明星”金发科技亦不负众望，公司今年上半年实现归母净利润24.12亿元，同比增长373.27%。
从布局时点来看，金发科技可谓踩准了节奏。2019年，公司通过宁波金发项目向改性聚丙烯上游延伸，逐步打通丙烷-丙烯-聚丙烯全产业链。今年上半年，公司又及时抓住机遇向改性聚丙烯下游应用延伸，拓展医疗健康业务。
据披露，金发科技和防疫相关的大类产品主要有聚乙烯透气膜专用料、聚丙烯熔喷材料、驻极母粒、熔喷布和口罩等。截至今年6月末，公司口罩类产品共销售3.92亿只，销售区域包括6大洲30多个国家和地区，上半年公司医疗健康产品共实现营收16.3亿元。
得益于半导体行业的整体成长，江丰电子今年上半年营收同比增长53.56%至5.33亿元，净利润同比增长196.11%至4083.40万元。公司表示，其主要产品钽靶、铝靶、钛靶销售持续增长，同比增幅分别为57.22%、26.82%和49.64%。应用于半导体领域的靶材产品继续保持增长的同时，公司平板显示领域用靶材订单也显著增加。
营收稳增盈利猛增
纵观这些亮丽的半年报，有一个共性现象，就是这些公司不仅营收获得同比增长，而且盈利增速远超营收的增速。这折射出这些公司盈利能力大增。
比如，震安科技最新发布的半年报显示，报告期内公司实现营业收入2.78亿元，同比上升44.08%，实现净利润9298.37万元，同比上升114.73%。报告期内，公司毛利率为54.4%，同比降低1.6个百分点，净利率为33.4%，同比提高11.0个百分点。
公司表示，国内建筑减隔震行业发展总体呈上升趋势，报告期内公司承接项目金额大幅增长，营业收入较上年同期增长，相应净利润较上年同期增长。
再比如，御家汇半年报实现营业收入14.14亿元，同比增长45.39%；实现净利润3362.84万元，同比增长464.19%。盈利增速是营业收入增速的10倍。报告期内，公司毛利率为51.4%，同比提高4.1个百分点，净利率为2.4%，同比提高1.9个百分点。
公司表示，报告期内，虽受疫情影响，但公司经营情况仍逐步好转，自有品牌盈利能力提升，代理品牌业务进入良性轨道，取得较好的经营业绩。从业务结构来看，“水乳膏霜”是企业营业收入的主要来源，营业收入为7.1亿元，营收占比为55.4%，毛利率为39.6%。
湖南海利盈利增速更为凌厉。该公司2020上半年实现营业总收入10.1亿元，同比仅增长2.9%；实现归母净利润1.4亿元，同比飙增494.1%。报告期内，公司毛利率为30.3%，同比提高4.0个百分点，净利率为13.8%，同比提高12.4个百分点。
机构踊跃牛散涌动
作为公司质地的直观体现，业绩无疑是各路资金选股的重要指南。表现出超强成长性的绩优公司们，又能得到哪些“新老面孔”真金白银的加持呢？
加仓！这是震安科技前五大流通股东不约而同的选择。半年报显示，公司上半年实现营收2.78亿元，同比增长44.08%；实现归母净利润9298.37万元，同比增长114.73%。
对照公司今年一季报，社保基金四二二组合、平安创新资本投资、北京丰实联合投资基金(有限合伙)、广发信德投资、交通银行-华安策略优选混合型证券投资基金等持仓数量具有不同程度的增加。另外，上海盘京投资管理中心(有限合伙)旗下的“盛信2期私募证券投资基金”与“盘世2期私募证券投资基金”均为二季度新进，分列第7和第9大流通股东。
上半年业绩同比增长111.94%的开山股份，亦获得陆股通、牛散和私募基金的“一致看好”。股东榜显示，二季度陆股通增持228.49万股，跻身公司第4大流通股股东。牛散周永祥在一季报新进后继续加仓，报告期末持股比例超过1%，所持市值已逾1亿元。同时，宁波拾贝投资管理合伙企业(有限合伙)旗下的“拾贝回报5号私募投资基金”为二季度新进股东。
锦浪科技的股东榜更是“门庭若市”，公司上半年净利润同比增幅高达281.87%。比照一季度末持仓情况，宁波东元创业投资、华桐恒德创投、自然人许颇等股东均进行了大手笔增持。另有中国农行-广发科创主题3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金、中信银行-中银智能制造股票型证券投资基金等公募基金“新进”榜单。尤值得一提的是，科威特政府投资局以69.47万股的持股数量，首次在锦浪科技流通股东榜上“露面”。
有新人火线抢筹、加速入场，亦有“老股东”按兵不动、静待花开。如金发科技半年报披露的股东榜中，证金公司、汇金资管的持股情况均保持不变。企业成长，离不开踊跃的资金支持，更少不了耐心的等待与陪伴。
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