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这是我2017年第N遍读完《股票作手回忆录》和《HowtoTradeinStocks》后所写。我迄今分析过两个人的人生历程与交易的密切关系。一个是粟裕将军,一个是利佛摩尔。此两文成文较早,开始时传播不广。
重新刊发《粟裕、孙子兵法与交易》后,该文得到广泛传播,得到了很多朋友喜爱和鼓励。
这次重刊利佛摩尔的交易成长与人生阅历第一部分,是有感于最近的很多讨论。中美贸易争端引发了很多口水战和情绪表达,然而,鲜见有真凭实据的深入分析和良性思考。想起利佛摩尔在青少年时代阴差阳错的学会了“科学实证主义”的方法,成为其一生成就的基础。无独有偶,索罗斯先生的哲学导师波普更是此学说的集大成者。
成功的交易员对自己的交易方法通常讳莫如深。即便是交易员出身的施瓦格对20世纪70——90年代及21世纪初美国最杰出交易员访谈系列中,对自己的真实交易方法大都也只是泛泛而谈。这是非常容易理解的。除了有效的交易方法都是无数金钱、痛苦和牺牲累积出来的财富外,还有就是一流交易员都明白自己的经验很难复制给他人,道可道,非常道。
幸运的是,作为有史以来最伟大的交易员之一,利弗莫尔(下文简称J.L)通过两本着作、一本访谈录给我们留下了他的交易成长之路。此外,2015年全球着名的传记作者Rubython出版了一部现在公认的最真实完整的J.L传记《BoyPlunger》,为我们供应了大量J.L的第一手资料,包括交易记录和笔记。传奇交易员保罗琼斯为这本书做了一篇饱含感情的序言,一如他为索罗斯《金融炼金术》作序一样。琼斯承认J.L是他永远的精神导师,如同他讴歌索罗斯是时代伟人一样。我正是利用这本传记在2016年复盘了J.L1929年做空美股的细节,让我第一次近距离体会到J.L具体的交易手法。
基于上述资料,在无数遍阅读JL的着作和自己的交易体会后,我试图总结一下J.L交易成长之路。我的目的是紧紧围绕交易,尝试分析怎样的内外因素才能成就一位伟大的交易员,从而作为我们的学习榜样和超越对象。我深刻理解,每一个交易员都有完全不同的成长道路,每一个人也都有时代局限。但是最顶尖的交易员却有相当多的共性。检验自己是否达到这种共性是我们进步的动力之一。
对赌行起步偶然成就了重要品质
J.L出身贫寒,受过小学教育,数学非常好。Rubython查到了他小学的成绩单和老师评价。他是一个聪明、敏感、孤独、内向和细心的孩子。他母亲对他的影响很大,母亲是一位善良坚强的麻州农妇。他一生跟他的母亲关系很近,与父亲关系不和。
14岁在母亲的帮助下他来到波士顿,寄居在母亲一个朋友的家里,神奇的在潘恩韦伯证券公司找到了一份工作。这是1891年时14岁的J.L。J.L进入交易的三个初始情况。
一是在对赌行开始交易。杠杆极高,类似今天一些差价合约交易(最大杠杆可达400倍);这个交易本质上是赌证券涨跌,通常只有几个点的空间,不持仓过夜。非常有意思的是,中国在2015年的牛市中也有些地下赌场开了对赌股指的生意。高杠杆帮助他牢牢的树立了止损概念,因为对赌行交易是输完本金即强行平仓。这个习惯深深影响了他,但是这种条件却是后面交易员不再具备的了。
对赌行交易类似于日内中低频交易。在JL时代,他只有靠硬记价格的各种关键点位作为出入场的基础。他也曾经学习过技术图表,主要是均线系统,但很快就抛弃,因为他认为没用。他根据大量的记忆和反复学会了日内形态识别。虽然他那一代交易员开始发展技术分析的各种方法,但几乎都是独立发展。J.L完全靠着自己的努力深入理解了市场力量对比的识别技巧。殊途同归,JL自己发展的方法与同时代的威克夫、日本200年前的本间宗久、稍晚10年夏巴克总结一下的图形分析和Gartley总结一下的价格运动模式都有内在的神似。
对赌行交易另外训练了他多/空两头交易的习惯和能力。对他而言,做多与做空是完全一样的交易,没有丝毫转换的困难。当然,他认识到做多与做空在很多处理细节上有重大差异。他虽然以做空闻名,但实际上他几次的东山再起全部是依靠做多。他的超越之处是可以从一个主要上涨趋势结束开始转为空头,赚行情两头的钱。所以,他的资金利用效率极高,这也是他顺风时超高收益率的来源。
但是,这个部分也留下了后遗症,让J.L花费了很多金钱和时间去克服。对赌行交易主要的缺陷体现在:
1.对赌行交易不考虑交易延迟和流动性,真实交易中,流动性往往会成为交易的致命伤;
2.日内交易完全不关注基本情形,在大的趋势市场赚不到大钱。JL体会到这一点差不多用了14年时间(1892——1906)。
对赌行起步还有一个好处是他从一开始就是全品种交易,从股票到商品。因为对赌覆盖的品种包括了当时美国公开交易的所有证券,所以J.L从一开始就学会交易和关注全品种,这对后来发展他的宏观思维非常有帮助。
二是他幸运的学到了价格与新闻、研究的关系,一开始就没有走弯路。作为券商小弟,他的日常工作极为繁忙,除了记录价格变动外,他根本没有时间去闲聊或者打听内幕消息。其他小弟跟客户聊天放松时,他则在自己的笔记本上记录价格数据。他也只有在收盘回家后才能看到当天的报纸。他很早就注意到报纸上的新闻总是落后于行情的变化,总是当行情已经发展后媒体才会关注,完全不具备预测价格变动的能力。这帮助他终生不受新闻和研究对投资的困扰,始终坚持独立思考(当然,与Price在1908年合作棉花交易亏损500万美元后更加坚定了独立道路)。这让他一开始就把注意力完全专注在价格变动上面,这是成功交易最重要的基石。
三是遇入门明师。由于在韦伯证券人缘良好,有两三个丰富经验的交易员传授给了他一些真知灼见。从事职业交易的时间越久,就越发现交易入门简直是一个无边的黑洞,太多错误的知识,卖弄或者骗钱的勾当。所以,一开始遇到正确的师傅,至少可以帮交易员节约3——5年的时间,甚至可以直接决定一个人是否从事这个职业。J.L出于善良纯真和上进的个性,得到了祝福。
从1892年他15岁第一次买入股票到1906年加州地震前有计划的做空美股,这可以视作他交易生涯的第一个阶段,中间他经历了人生第一次婚姻和事实离婚。这期间他有五年处于极其困难的摸索期,正是在这个摸索期,他开始总结一下纯短线交易的不足,学会关注宏观层面的因素,这也是得益于一位老交易员的点拨。当然,交易的持续失败逼迫他必须走出一条新的道路出来,因为他是靠交易为生。即便没有“老火鸡”对他的指点,我相信他都会从日内和日间的短线交易拓展出更广阔的交易视野和更广泛的能力。
他在这个阶段最主要的成就是成为了技术分析的一代宗师。最高实现过1901年5万美元的收益,这相当于2016年的368万美元。关于美元价值的核算,如果没有特别说明,我们都是采用MeasuringWorth.com公司供应的数据。
从这12年的交易经历看,J.L形成了交易员一些最核心的特征。比如,完全尊重市场,不固执。按照他自己在1923年的总结一下,“生市场的气对你没有任何好处”,“凡事都有两面,但股市只有一面”等。他也开始反思,“首先学会不做什么,然后才学会该做什么”。
写到这里,我时常感慨20世纪另一位伟大的交易天才和经济学家,梅纳德凯恩斯。与J.L不同,凯恩斯出生在优渥的家庭,在剑桥长大,从小就是知识精英小团体的核心人物。凯恩斯在1919年巴黎和会后预测到参战国的通胀压力,从而大量做空德国马克。这个交易一开始非常挣钱,但是不久势头反转,因为市场情绪很快押注到德国的经济复苏从而马克升值。但凯恩斯坚持自己的判断,一直持有马克空头直至第一次破产清算。
关于凯恩斯在宏观交易的失败和后来转为股票纯多头交易的历程,我以后有时间写文章详细探讨一下。他的转变并不能证明是宏观交易的失败,最多只能是他自己的失败。
草根出身的J.L没有凯恩斯的幸运和固执,他个性中求生的本能让他更容易向市场屈服,以至于最终完全尊重市场本身的节奏。这也是为什么许多高学历富有成就的人在交易行当经常失败的原因之一。
随着社会经济的不断发展,有越来越多的人加入到期货交易市场之中,我们都知道期货交易市场的风险是非常的大的,稍有不慎就可能让我们万劫不复,如果想要获得期货交易第1手新闻的话,是没有捷径的,我们可以从网站源头上找一些信息,比如全球棉花产量,中国铁矿石库存等等按照思维逻辑推导相应的期货交易信息,这才是最好的解决方式,希望每个人都能够知道这一点。
在购买期货之前,我们一定要了解期货的交易特征,期货交易与股市交易最大的一个区别就是可以双向交易,期货交易也可以买多也可以卖空,价格上涨的时候也可以进行操作,价格下跌的时候也。影响我们产生收益,尽管说期货赚钱相对容易一些,但是风险相对于股市来说会更大一些,如果我们在投资之前不能够保持自己的原则性的话,那么也一定会亏的血本无归的,希望每个人都能够知道这一点。
同时对于新手小白来说,加入到期货市场之中,一定要冷静理智才行,只有保持对市场的敬畏,才可以让我们的损失降到最低,希望每个人都能够知道这一点,对于新手小白来说千万不可以使用高杠杆资金放大功能。可以放大我们的收益,但是随之而来的也是无尽的风险,希望每个人都能够理性投资。
我们也相信会有越来越多的人会脚踏实地的努力赚钱的,因为我们都知道交易是没有捷径的,每个人的思想以及交易手段都是不同的,如果每个人都能在期货交易中赚钱的话,那就属实不应该了,希望每个人都能够脚踏实地的去在现实中工作才行,只有这样才是最牢靠的,同时作为散户来说投资的钱都是自己的生活费,一定要理性投资才好。
杨文勇:短线只是手艺活一年只能赚一两千万
在股市中抄底是很多股民都想干的事情,特别是在配资的情况下,抄底成功后利润是最高的。可是很多人在抄底的时候都不成功,有的时候甚至越买越跌。造成这种现象的原因主要在于,股民对抄底的时机把握的不是很清楚,过于着急又不懂得止损才会这样。其实,在市场处于底部阶段的时候都会有比较明显的特征出现,我们可以根据这些特征来判断市场的抄底的时机,下面我们一起来看一下这些特征。
1、上证成交额长时间持续低迷:现在市场池子比较大,一般在1000亿左右的成交金额就差不多了。早几年股市底部的时候,成交额持续维持在800亿上下,最低的时候到600亿。这种情况说明市场上已经没什么人在玩了,反而是抄底的好机会,买进去以后只要等到一根大阳线,必定会有千军万马来相见。
2、市场上出现很多1元股:这个时候市场上大部分股票都跌破净资产,基本上跌无可跌,正式我们选择优质股抄底的好时机。很多股票都是白菜价,你买进去亏也亏不了多少,一旦涨起来,利润都是好几倍。
3、市场上的人都不关注股票:可以去关注一些财经类的媒体网站,看一下头条文章的阅读量,之前里面的文章阅读量如果维持在10万,现在要是连一半都不到的话。整个市场基本上就闷死很多人了,这个时候也是股市见底的特征。
4、最后一波下跌的出现:纵观历史上的每次底部,在底部出现之前三个交易,都会有一次大幅杀跌,这个时候就是抄底买入的最佳点位。不过在阴跌的走势中,经常会有这种底部杀跌的情况出现,所以要注意的是,抄完底后如果破了之前的低点要果断止损。如果资金量大的情况下,每次出现底部杀跌的时候都买一点,提前做布局也是可以的。
最好要跟大家说的是,抄底的时候是需要耐心的,可能你买进去的时候不会马上涨起来,但是不破低点不能放弃,低位筹码想要拿住也不是那么容易的事情,坚持到大阳线的出现就是你成功的开始。dxl
炒股做期货的论坛大家介绍几个,人气比较旺得,而且在线人数比较多的
杨文勇,《清华大学实战型期货投资高级研修班》核心优秀学员,日内炒单高手。自2011年至2013年8月6日,实战交易的两个账户分别获得复合收益率132224%、最大回撤714%及收益率40768%、最大回撤1134%的成绩。在和讯期货与清华财富共同举办的短线论坛上,杨文勇曾表示,高频短线是一种很局限的交易方式,如果一年想赚几个亿,这样的方法不可行,但是如果只想赚一两千万,这种方法还是可以尝试的。
杨文勇最初是做权证出身,早期便在业界小有名气,后来转作期货,而谈到当年权证和如今期货的差别,杨文勇表达的更多的是对市场参与者素质提升的感慨。在短线领域,超短则更看重速度和瞬间的判断,以分秒计来运行交易时间,当谈到对日内短线的交易特点的认识,杨文勇说到,日内短线就是用速度控制风险,只看重交易价值。
针对股指日内的波动特性,杨文勇选择的是根据沪深300同涨同跌的差异化特征来运行交易,先判断上证指数的方向,再判断沪深300的方向,再判断股指,看三者的协同情况是如何再运行操作。对于股指自身的走势,杨文勇会选择如看一分钟图,作为开平仓点的一个参考。超短级别需要看盘口,遇到阻力会先平掉。而对于大盘则会看大盘指数走势,分时图,对大盘上涨下跌的内在原因运行分析。
“股指是跟着大盘走的,大盘调整,90%股指会调整。”对于股指,杨文勇将指数和大盘的关系比喻成是人牵的狗,狗会围绕人转,但离不开绳子的长度,绳子是有弹性的,都有自己的思想,但离不开这个圈。对于大盘,杨文勇认为,不管大盘怎么动,最小周期级别都形成了趋势,利用最小周期级别开平仓,利用盘口的委托单感觉它涨不动的时候就放空,跌不动就做多。
严格进场是杨文勇再三提到的,开仓后必须迅速脱离成本,快进快出是他交易的核心要素。对于开仓点判断,先分辨趋势,再预判回调区间,最后利用盘口分析建仓。而出仓,杨文勇则表示可以随意调整,以个人对市场的把握,固定的机器止损加手动止损灵活调节。
“短线,我们比喻为手艺活,没有想做成老板和企业。”杨文勇做的超短,相对稳定,但和长线交易者比,在操作上花费的时间相对较长也非常辛苦。而对于收入,杨文勇也毫不避讳,“可以保证财务自由,一年一两千万,(超短)可以考虑。如果想几千万、上亿,这个方法是不行的。”
以下为杨文勇接受记者采访的文字实录:清华财富1:有人评论您的交易模式是交易至简,您坚持在操作中提升盘感,认为交易应该放弃思考,那您如何看待技术分析的作用?
杨文勇:盘感是从技术分析里整理出来的,盘感是技术分析的量化,不是凭空来的,是通过长期的技术整理,长期去感觉临界点的状况,这样才形成了盘感。
清华财富2:您的交易频率非常高,那您认为个人的心理因素和交易技巧哪个更会影响交易的结果?
杨文勇:心理因素是你通过长期不断的交易你的心理素质会逐渐的得到提高。交易心理是通过交易才得到,并且不断的交易不断的调整自己的交易心理的状态。两者是互相促进的。
清华财富3:曾有媒体报道说您的最好成绩是交易
股指期货从2万资金做到2000万,这个数据有问题吗?能和我们分享一下这段成功经历吗?
杨文勇:这个数据是有问题的,股指从两万是做不起来的,实际的情况是后面的数字是对的,前面也是从几十万、几百万开始。原本在权证市场积累了部分资金,这个资金从多少起步也说不清。股指就是指数的一个衍生产品,我们主要还是看重指数如沪深300的表现。
清华财富4:您近期比较关注哪些品种?杨文勇:主要关注大盘,大盘组成的部分。清华财富5:您具体操作比较关注的技术指标有哪些?
杨文勇:技术指标关注的不多,主要以趋势和盘口的状态来观察。
清华财富6:在实战排行榜中,您的一个账户复合收益率高达132224%、而最大回撤仅714%,您是如何做到的?您具体的风险管理是怎么做的?
杨文勇:我对这块没有统计过,数据应该还是有些偏差,没这么多。日内短线交易的方式决定了回撤比较小,日内短线决定了这样的盈利模式,回撤小、稳定,但没有暴利,稳定的浮利来达到逐步增长。交易中会控制风险,控制风险的情况下把握利润,如果出现风险会主动把仓位降低。电脑软件会自动在你开仓的时候就把你的止损点报到交易所,我人不在那边止损的幅度都会自动控制好,亏损的幅度是可控的。
清华财富7:您如何看待程序化交易?曾有人提出将操盘高手、期货老人的理念做成程序模型,但也有人提出操盘思想是没有办法复制的,您怎么看?
杨文勇:程序化交易是市场比较朝阳的产业,发展空间比较大,我对程序化交易比较认可。这个市场没有谁要战胜谁,程序化只是找到一个适合它生存的土地,像市场的人工和很有经验的期货老人,他们有他们生存空间。
清华财富8:您之前做了很长时间的权证,后来转做期货,您认为哪一个更适合自己?
杨文勇:当初做权证的交易者和期货交易者相比会单纯很多,那个时候的市场会相对好把握一些,现在的股指期货市场因为投资者越来越成熟,大家的技术也提高了很多,股指期货的难度大很多。
清华财富9:对于近期期货的行情有什么看法?有没有比较看好的品种?
杨文勇:我们做短线很少有对行情有分析,因为也不会对我们的操作有好的作用,大多还是盘面的跟随。清华财富10:您做了这么多年的期货,也取得了很不错的成绩,但您还在《清华大学实战期货投资班》进修,还在不断的学习,是基于什么样的考虑?有怎样的收获?
杨文勇:个人做的还不算好,只是在市场有一定的收益,但整体状况不算非常好,自己的交易方法有很多瓶颈制约,慢慢通过《清华大学实战期货投资班》开拓视野,让自己的技术得到提高。通过听讲课,接触到很多优秀的老师,他们的思维方法和分析都是我以前没有接触过的,收获很大,回去也要慢慢消化。
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