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一、中票短融是什么

中票短融是指中期票据中的短期融资券。

详细解释如下：

一、中期票据的定义

中期票据是一种由企业发行的债务工具，通常用于筹集中长期资金。其期限一般超过短期债券，但不超过长期债券的期限范围。发行中期票据的企业通过这种方式可以获取更长期限的资金来满足其运营和投资需求。

二、短期融资券的特性

短期融资券是短期债务工具的一种，主要用于满足企业短期资金缺口。其期限通常较短，利率相对市场短期利率水平波动。这种债券因其期限短、流动性强而受到许多投资者的青睐。

三、中票短融的结合

中票短融结合了中期票据和短期融资券的特点。作为企业发行的一种相对短期的债务工具，中票短融既有中期票据的长期性质，又有短期融资券的灵活性和流动性。企业可以根据自身需要和市场环境选择发行中票短融来满足其短期的资金需要。同时，对于投资者而言，中票短融提供了一种相对稳健的投资渠道，能够在较短的时间内获取一定的收益。

总之，中票短融是一种结合中期票据和短期融资券特性的债务工具，主要用于企业短期的资金筹集。因其灵活性、流动性和相对稳健的投资属性，它在金融市场上受到广泛关注和使用。

二、短融中票是什么

短融中票是一种短期融资票据。

短融中票，全称为短期融资券中期票据，是企业在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。这种票据主要用于企业的短期融资，期限通常在一年以内。它是企业筹集短期资金的一种方式，通过发行票据来向投资者借款，并在票据到期时偿还本金和支付相应的利息。

详细解释如下：

1.定义与性质：短融中票是企业为了筹集短期资金而发行的一种债务工具。这种票据的发行通常在银行间债券市场进行，其约定的期限比长期债券要短，通常不超过一年。企业发行短融中票的目的是为了补充公司的短期流动资金，满足日常运营和短期项目的资金需求。

2.运作方式：短融中票的发行流程包括企业决策、设计发行方案、提交注册、组织承销与发行等多个环节。企业根据自身资金需求决定发行规模和期限，然后通过银行间债券市场向合格投资者发行。投资者购买这些票据后，企业需按照约定还本付息。

3.风险与收益：投资短融中票的风险与收益取决于企业的信用状况和市场利率的变动。由于这种融资方式通常具有较高的流动性和相对稳定的收益，因此吸引了众多投资者。然而，投资者在购买时也需要考虑企业的信用状况和市场风险，以确保投资安全。

总的来说，短融中票是企业在银行间债券市场发行的一种短期融资工具，主要用于筹集短期资金。对于投资者而言，这是一种相对稳健的投资方式，但需要关注企业的信用状况和市场风险。

债务融资工具之常用品种——中期票据

啥也不说，先放图。

之前给大家介绍了债务融资工具中的一类明星产品，超短期融资券。

今天接着来分享一类大家可能比较熟悉的债券品种，中期票据。

每一个品种不会介绍得面面俱到，毕竟债务融资工具下的几类品种共性很多，因此每一次我都会通过实例去侧重一些内容。

虽然每一篇看似只讲一类品种，但实际上许多知识点是融会贯通的，

比如后文提到的资金用途的设计，也可以运用到短期融资券或者其他债券品种上。

因此，希望你们每一篇都不要错过，

但也不要太有压力，每一篇你真正学会运用一个点就足够。

中期票据是债务融资工具中的一种，

因此，拥有债务融资工具的一切特征。

在这里给大家整理几个：

由银行间市场交易商协会统一管理，实行注册制，一次注册，一次发行或分期发行。在银行间债券市场发行和流通，投资者为机构投资者（因为银行间市场不对个人投资者开放）。由上海清算所托管，因此可以在上海清算所的官方网站找到发行材料；对发行人资质没有具体要求，但要有合理性的安排。注册规模没有限制，但需遵循合理性原则。不强制要求担保，企业可以自主选择更多的内容，可以通过《来，先从债务融资工具说起》回忆回忆。

前面说过，债务融资工具其实也是一类债券的统称，

包括：短期融资券、超短期融资券、中期票据、定向工具、项目收益票据、资产支持票据等。

在众多的品种，企业为何会选择中期票据呢？

很简单，这些品种期限不同、资金用途不同以及对发行人的要求不同，

无非就是根据客户的资金需求以及自身的情况，去匹配某一类债券。

首先，中期票据的发行期限在一年期以上。

因此，客户需要长期资金时，就可以选择中期票据。

短期融资券和超短期融资券，分别在1年和270天以内。

第二，因为期限长，它的资金用途可以补充流动资金、偿还借款及项目建设。

而短期融资券和超短期融资券，因为期限短，只能用于补充流动资金和偿还借款。

如果资金适用于项目建设的，那就不能选择CP（短期融资券的简称代码）和SCP（超短期融资券的简称代码）。

同样，我们找一个实例。

以广州珠江实业集团有限公司2021年度第一期中期票据为例，

先通过募集说明书，知晓几个简单的发行要素。

本期债券的主承销商上海浦发银行，联系主承销商中国建设银行。

同样，我们来找找本期中期票据的注册通知书，中市协注〔2020〕MTN1171号。

咋一看，

中市协注〔2020〕MTN1171号、中市协注〔2020〕MTN1172号都是广州珠江实业集团有限公司。

如果初步看2个文件，似乎没什么区别，再仔细一看，就发现了2份文件唯一的区别。

中市协注〔2020〕MTN1171号

一、你公司中期票据注册金额为30亿元，注册额度自本通知书落款之日起2年内有效，由上海浦东发展银行股份有限公司和中国建设银行股份有限公司联席主承销。

中市协注〔2020〕MTN1172号

一、你公司中期票据注册金额为30亿元，注册额度自本通知书落款之日起2年内有效，由招商银行股份有限公司和交通银行股份有限公司联席主承销。

大家有发现到什么吗？

实际上，珠江实业注册了60亿元的中期票据，只不过分成2笔30亿。

为啥这样做？

因为有4家银行要“照顾”啊。

超短期融资券在注册时可以设置主承销团，一次注册，随便几家银行。

中期票据不能设置主承销团，一家主承销商，一家联席主承销商，因此就有了这样的设计。

下面，来看看资金用途。

计划发行的30亿元，其中20亿元用来偿还借款，3亿元用于补充未来两年借款的利息支出，7亿元用于补充营运资金。

这里需要挖掘的地方有三处。

第一，我们看看用于偿还借款的明细。

用于偿还借款的钱都需要列出明细，让投资人知晓，你准备偿还哪些借款。

18粤珠江MTN001，是珠江实业在2018年发行的第一期中期票据，对，MTN就是中期票据的简称代码。

18粤珠江PPN001、18粤珠江PPN002，是珠江实业在2018年发行的第一期和第二期定向融资工具，也是债务融资工具中的一种，后续我们会讲到。

同时，还需要向投资人明示，这些18粤珠江MTN001、18粤珠江PPN001、18粤珠江PPN002穿透到底层，它们的资金用途又是什么。

因此，我们可以看到表格下的这句话：

上述存续债务融资工具的募集资金用途中，用于偿还银行借款的穿透至底层均为经营周转类借款。

第二，资金用途不仅可以偿还借款，还是用于未来的借款利息支出。

债券的资金用途，不外乎三类：补充营运资金、偿还借款和项目建设。

用于补充未来的借款利息支出实际上属于广义的偿还借款，因此呢，是不冲突的。

把这一点特意拎出来，是想告诉你，还可以有这种用法。

如果客户有这方面的需求，完全可以满足。

第三，划重点。

7亿元用于补充发行人其下属子公司广州珠江建设发展有限公司（下称“珠江建设”）日常经营活动所需营运资金。

一部分资金补充公司的营运资金，有什么特别吗？

特别，特别，特别在于“补充发行人及下属子公司”。

主承销商是全程指导发行人去发行债券的角色，

不仅指导发行人、牵头其他中介机构制作发行材料，去找投资人，更大的意义在于帮助发行人去包装设计它的债券。

假设，这笔业务的情形是，

珠江建设（子公司）找到你，说最近流动资金有点紧张，希望能去资本市场上融资。

你一看珠江建设的情况，财务情况还行，但单独发行可能成本有点高，你会不会想到它的母公司珠江实业，可能最近也有融资计划。

那是不是可以整合到一起？以母公司珠江实业的名义统一发行，

用途里把子公司的营运资金需求考虑进入就行。

对于子公司来说，用母公司的名义统一发行，融资成本可以降低，由母公司统筹发行，少了许多事，甚至还节省了一笔承销费。

对于主承销商来说，通过一笔业务绑定了2家客户，更重要的是俘获了客户的“芳心”。

如果有时间有精力，大家还可以关注子公司情况这部分内容。

募集说明书里会对主要全资及控股子公司的情况做一个简单的介绍。

如果快速浏览一遍，你会发现国内现在集团公司都会下设或控股许多子公司。

比如珠江实业集团有项目了，就会找它的子公司珠江建设来做施工总承包，子公司珠江监理公司来负责监理业务，子公司珠江装修来负责装修业务。

集团内部利益共享，对整个集团发展或者报表而言，都是不错的选择。

虽然债务融资工具对发行人没有硬性要求，但是我们更多地建议主体信用评级在AA+及以上的企业去发行。

中期票据发行期限在一年以上，但市场上3年期和5年期居多，对于一些财务稳健的发行人，也是鼓励长期限，当然要根据具体的融资需求。

中期票据与其他所有债务融资工具一样，都不强制担保，但是从市场的角度来看，我们会建议增加担保。

特别是一些AA企业发行债券，如果增加了担保物或信用增进，债项评级会变成AA+\AAA。

虽然引进第三方担保公司，发行人会付出一定的担保成本，

但综合情况下，随着票面利率的降低，整体的融资成本是降低的。

嗯，就说到这儿。

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