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4月以来，A股市场在多重因素交织下持续震荡，投资者风险偏好明显下降。然而，银行板块却逆势走出一波稳健行情，成为资金避险的重要选择。4月24日，中国银行、农业银行、工商银行三大国有银行股价齐创历史新高，带动银行指数单日上涨1.16%。本月以来，包括建设银行、交通银行、江苏银行等在内的9只银行股盘中股价均刷新历史峰值，形成“强者恒强”的态势，这一现象折射出市场对低估值、高股息资产的强烈偏好。

国有大行领跑，中小银行紧随其后

四大国有银行（工、农、中、建）无疑是本轮银行股行情的“主力军”。4月24日，中国银行、农业银行、工商银行单日涨幅分别达到2.1%、2.01%和1.83%，年内累计涨幅均超6%。其中，建设银行表现尤为突出，年内涨幅稳步攀升。这背后是国有大行凭借规模优势、稳健的资产负债表以及持续分红能力，成为资金抱团取暖的核心标的。

与此同时，股份制银行和区域性银行亦不甘示弱。上海银行凭借年内15.52%的涨幅成为板块“黑马”，其股价年内表现远超四大行；厦门银行、重庆银行等区域性银行则通过深耕本地市场，在估值修复中实现突破。这种“大象起舞”与“小而美”并行的格局，反映出资金对银行板块的全面青睐。

高股息+低估值：银行股的“护城河”逻辑

银行股的集体走强，本质上是市场对“高股息、低估值”资产的再发现。当前，银行板块整体市盈率（PE）低于10倍，市净率（PB）普遍在0.5-0.8倍区间，而股息率普遍超过5%，部分银行甚至高达7%以上。这种“低估值+高分红”的特性，使其在市场波动中如同“避风港”。例如，以建设银行为代表的国有大行，连续多年保持现金分红比例超30%，为投资者提供了类“固收+”的回报体验。

银行的业绩稳定性为其估值提供了支撑。2024年一季度，上市银行净利润普遍保持正增长，资产质量持续改善，不良贷款率稳中有降。这种“抗周期”属性，使得银行股在经济复苏预期反复的背景下，成为资金配置的“安全垫”。

资金流向：北上与南下资金的“默契”

值得注意的是，本轮银行股行情与资金面动向密切相关。今年以来，北上资金（陆股通）和南下资金（港股通）均加大对银行股的配置力度，尤其是国有大行。数据显示，4月以来，银行ETF（512800）场内价格逆市上涨0.72%，日线收获9连阳，显示出资金通过ETF渠道持续流入银行板块。这种“南北资金共振”的现象，反映出机构投资者对银行股长期价值的高度共识。

贵金属与银行的“双保险”效应

除银行板块外，贵金属板块近期同样表现强劲，赤峰黄金、山金国际等个股股价创历史新高，伦敦现货黄金价格突破3290美元/盎司。银行股与贵金属的联动上涨，实则是市场对冲风险的“两手准备”：银行股提供稳定收益，黄金则对冲通胀与地缘政治风险。这种资产组合的“双保险”特性，进一步吸引资金向防御性品种聚集。

后市展望：防御性与弹性的平衡

尽管银行股短期表现亮眼，但后续能否延续涨势仍需观察。一方面，市场若从“避险模式”转向“风险偏好回升”，资金可能流向弹性更高的成长板块；另一方面，货币政策宽松预期下，银行净息差承压可能限制盈利空间。不过，从中长期看，银行股的“三高三低”（高股息、高蛋白、高安全边际；低估值、低波动、低回撤）特征仍具吸引力，尤其在全球经济不确定性持续的背景下，其防御价值有望持续凸显。

总体而言，本月9只银行股股价创新高并非偶然，而是市场环境、资金偏好与行业基本面共振的结果。对于普通投资者而言，银行股既可作为平滑波动的“压舱石”，也可通过ETF等工具分享板块红利；但对于追求高弹性的投资者，需警惕其阶段性估值修复后的回调风险。