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划重点
①SEC与潜在发行人之间的有效对话，是此次比特币现货ETF最终获批的重要原因。
②11支比特币现货ETF（包含GBTC）同时获批，得益于SEC吸取了比特币期货ETF市场上一支ETF仅靠领先三天推出就能吃掉绝大多数份额的教训。让所有已做好准备的发行人同场竞争，更公平、也更利于投资者。
③投资者该如何选择适合自己的ETF？三个指标：费用、流动性和交易成本。买入并持有的投资者应重点关注费用，活跃交易者应尤其关注流动性，而所有相关方都应该关注发行人自己的交易成本如何最终影响ETF业绩。
比特币现货ETF的历史
尽管Winklevoss兄弟最初的愿景在2013年提出申请后，并于2017年被SEC正式拒绝，过去10年中，美SEC多次表达对加密货币市场的不满，但这并没有阻止相关发行人尝试将比特币现货ETF推向市场。Grayscale于2013年推出的灰度比特币信托(GBTC)，在2015年上市后向散户投资者开放。然而，作为一款封闭式信托产品，GBTC与基础资产净值存在显著偏离，其价格始终与比特币资产净值存在溢价/折价，这意味着通过GBTC投资比特币并不十分有效。此后，包括Bitwise和VanEck在内的发行人，过去几年屡次尝试推出自己的比特币现货ETF。2017年底，CBOE上市的第一批比特币期货合约并开始交易，为比特币现货ETF的推出提供了基础。2021年10月，SEC终于批准比特币期货ETF。然而，比特币期货ETF面临的问题包括先发优势巨大，以及无法完美追踪比特币的真实表现。比特币现货ETF的重要性在于，如果投资者看好比特币，最优选择当然是比特币本身，而非衍生品。
近半年的新变化
2023年下半年，SEC开始征求发行人、投资者和其他相关方意见，并邀请发行人根据反馈重新提交材料。这代表SEC事实上愿意讨论比特币现货ETF的申请，而非置之不理。过去一个月时间里，美SEC和发行人反复争论，并要求对相关文件再三修改，基本上解决了SEC的所有关切。SEC与潜在发行人之间的有效对话，是比特币现货ETF最终获批的重要原因。1月10日ARK21Shares比特币ETF(ARKB)的批准截止日期，成为了一个关键节点。SEC的决定影响了11支比特币现货ETF（包含GBTC）同时被批准，因为SEC意识到让所有已做好准备的发行人同场竞争，更公平、也更利于投资者。
比特币现货ETF的前景和优劣势分析
11支比特币现货ETF的底层都是比特币，它们在费用、流动性和交易成本方面存在差异化因素，投资者应根据自己的投资需求选择适合自己的ETF。iShares比特币信托(IBIT)、富达比特币信托（FBTC）、ARK21Shares比特币ETF(ARKB)、灰度比特币信托（GBTC）、Bitwise比特币ETF信托(BITB)、WisdomTree比特币信托(BTCW)、景顺银河比特币ETF(BTCO)、VanEck比特币信托（HODL）、Valkyrie比特币ETF(BRRR)、富兰克林比特币ETF(EZBC)、Hashdex比特币ETF(DEFI)。其中，iShares比特币信托(IBIT)、富达比特币信托（FBTC）和ARK21Shares比特币ETF(ARKB)是最具前景的比特币现货ETF。这些发行公司的实力和策略将决定它们最终能否拔得头筹，投资者在选择时应关注费用、流动性、交易成本以及发行公司的交易成本对ETF业绩的影响。
结论
特朗普胜选彻底点燃币圈，比特币突破8.1万美元，以太坊市值超过美银，而分析认为，这波上涨可能才刚刚开始，有望持续到特朗普就职。
周日，比特币上涨超6%，在周一亚市早盘继续冲高至81000美元上方，刷新历史新高。以太坊作为市值第二大的加密货币，价格突破3200美元，市值达到约3830亿美元，超过了美国银行的市值。
比特币自特朗普胜选以来上涨超过10000美元，超过同期美股和黄金所带来的回报。年初至今，在对现货ETF强劲需求以及对美联储降息预期的刺激下，比特币涨幅超过90%。
在美国大选后几天内，比特币ETF再次见证了大规模的资金流入。贝莱德旗下的iShares比特币信托ETF（IBIT）在上周四创下了近14亿美元的单日净流入记录。
特朗普将支持加密货币作为他竞选活动的关键部分，承诺保护和提升美国加密货币行业，并结束SEC对加密货币的打击，他的全面胜利被视为是对加密资产最有利的结果。
渣打银行认为，特朗普政府将兑现承诺，而且任何加密政策上的变化都可能会在早期推进，以利用共和党在2026年11月中期选举前对国会的控制。
渣打银行预计，比特币将持续上涨并且在年底冲击10万美元，预计到2026年底，加密货币市场的总市值将从目前的2.5万亿美元增长到10万亿美元。
年底冲击10万美元，特朗普就职前达到12.5万美元？
渣打银行认为，特朗普可能会推出一系列政策重塑美国加密货币行业，具体包括以下四个方面：
废除SAB121：SEC关于数字资产的指导文件SAB121要求作为加密资产托管人的实体必须在资产负债表上列出这些资产，并创建等值的负债。预计废除SAB121将为机构投资者进一步采用数字资产铺平道路；
稳定币法案的通过：稳定币正成为数字资产在现实世界中的重要用例。过去12个月，有三项旨在为银行发行稳定币设立监管框架的重要法案被提交至众议院，但在特朗普政府下预计在2025年初会取得更多进展；
SEC的换帅：在现任主席GaryGensler的领导下，SEC对数字资产采取了坚定的立场。特朗普在竞选期间明确表示将替换Gensler；
比特币储备基金的可能性：虽然这是一个低概率事件，但特朗普在7月提到他将保留政府持有的比特币（当时为210000BTC），这一举动可能会对这一小型资产类别产生重大的价格上涨影响。
鉴于选举后当前的势头，渣打银行分析师GeoffreyKendrick预计9万美元将成为比特币下一个目标，有望在11月29日之前轻松实现，之后有望在12月27日之前轻松达到10万美元。
而金融博客Zerohedge则预测比特币在年底达到12.5万美元的顶峰，如果比特币不能在12月31日实现这一目标，则有望在1月20日前达到，因为在2016年选举后，许多特朗普交易在1月20日就职典礼时达到顶峰。Zerohedge还表示，另一个值得/p>
从中期来看，Kendrick认为加密货币强劲势头将继续，比特币有望在2025年底达到20万美元，以太坊达到1万美元。
期货溢价飙升，90000美元以上未平仓合约规模创纪录
期货期权等衍生品市场上，对比特币进一步走高的押注激增。
CME衍生品交易所提供比特币期货合约，是美国机构对比特币未来价格下注的流行方式。K33研究的负责人VetleLunde对媒体表示，截至周五，以太坊和比特币的CME溢价平均分别为14.5%和14%，在选举之前，说这些溢价位于7%，并且在过去的半年中大部分时间都在10%以下徘徊。
在期权市场，在9万美元处有大的未平仓合约，其中11月29日有4584BTC，12月27日为6833BTC；对于关键的10万美元水平，12月27日到期的未平仓合约规模为9461BTC。
在Deribit衍生品交易所，对比特币价格超过90000美元的未平仓合约增加到超过28亿美元，创纪录新高。
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