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一、什么是权益工具投资和债务工具投资

1、权益工具投资

权益工具投资是权益性证券一种基本的金融工具，是企业筹集资金的主要来源。投资者持有某企业的权益性证券代表在该企业中享有所有者权益，普通股和优先股就是常见的权益性证券 。

权益性投资是指企业接受的不需要支付偿还本金和支付利息，投资人对企业净资产拥有所有权的投资。反映的是所有者对企业资产的剩余索取权，是企业资产中扣除负债后应由所有者享有的部分，反映所有者投入资本的保值增值情况。

2、债务工具投资

债务工具投资是浮动利率投资。债务工具是金融工具中会形成债权债务的一类工具。如各种债券、银行对企业的信贷等。其持有者的要求权是获得固定的支付，它具有具体的支付条款，如期限、利息、息票率等。

债权性投资不仅仅包括贷款和债券等传统方式，融资租赁、补偿贸易、背靠背贷款或者委托贷款等各种具有负债实质的投资也应被认定为债权性融资。税法第四十六条规定企业从其关联方接受的债权性投资与权益性投资的比例超过规定标准而发生的利息支出，不得在计算应纳税所得额时扣除。

扩展资料：

金融工具具有的特征：

1、偿还期

偿还期是指借款人拿到借款开始，到借款全部偿还清为止所经历的时间。各种金融工具在发行时一般都具有不同的偿还期。

2、流动性

这是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力。金融工具如果具备下述两个特点，就可能具有较高的流动性：第一、发行金融资产的债务人信誉高。第二，债务的期限短。这样它受市场利率的影响很小，转现时所遭受亏损的可能性就很少。

3、风险性

指投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险。一般来说，本金安全性与偿还期成反比，本金安全性与流动性成正比，与债务人的信誉也成正比。

4、收益性

是指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。金融工具收益性的大小，是通过收益率来衡量的。

参考资料：百度百科-权益工具投资

参考资料：百度百科-债务工具

参考资料：百度百科-金融工具

二、什么是押汇

押汇是一种金融交易行为。在国际贸易中，押汇通常涉及银行或其他金融机构向进口商或出口商提供的短期融资服务。当押汇申请人需要支付出口货物款项或面临其他短期资金缺口时，可以通过将未来可收或持有的应收账款、货物单据等作为担保，从押汇方获得相应的资金支持。在货物完成交付并收到相应款项后，押汇申请人需要偿还融资的本金和利息。

具体来说，押汇主要有以下几种形式：

出口押汇是出口商将出口的货物装运后，凭借相关的货运单据如海运提单、空运提单等作为担保，向银行申请短期融资的行为。这种融资方式帮助出口商加快资金周转速度，避免因等待买方付款而产生现金流压力。

进口押汇则是进口商在进口货物时，由于资金周转困难或支付需求迫切，向银行申请短期贷款以支付进口货物的货款。进口押汇通常以货物未来产生的应收账款作为担保。一旦货物顺利进口并完成销售，进口商再通过回款来偿还融资款项。

此外，还有一种特殊类型的押汇被称为背对背押汇或背靠背押汇，主要在国际贸易链的上游企业之间进行资金调度时使用。当上游供应商急需资金来继续生产或采购原材料时，它可以将对下游客户的应收账款进行抵押融资，以缓解短期的资金压力。此种押汇不仅优化了企业的供应链管理，也有助于促进整条贸易链的资金流畅循环。

押汇作为一种重要的贸易融资手段，对于促进国际贸易的顺利进行和企业的健康发展起到了关键作用。它为企业提供了灵活的资金解决方案，尤其是在资金周转紧张或面临短期支付压力时，成为企业不可或缺的金融支持工具。

“背靠背”合伙无效，应当退还投资款！

一、案例信息

【审理法院】黑龙江省哈尔滨市中级人民法院

【生效文书】(2022)黑01民终8073号

【案例类型】中国法院2024年年度案例

【案件焦点】《经营合伙协议书》是否有效？

二、裁判要旨

1、合伙最主要的特征为全体合伙人意思表示一致，实现共同的事业目的。多位投资人分别与经营公司、经营公司原有经营者签订合伙协议书，但经营公司、经营公司原有经营者未按照合伙规则与多位投资人共同签订合伙协议，且多位投资人互不认识，合伙人存在不确定性，经营公司、经营公司原有经营者融资行为违背了合伙的人合性基本原则和市场经济秩序。

2、多位投资人并未实际参与经营决策，无法实现共同经营、共同劳动，无法就合伙事务共同作出决定，经营公司、经营公司原有经营者亦未举证证明存在全体合伙人推选经营公司、经营公司原有经营者作为合伙事务执行人的情况。故经营公司、经营公司原有经营者与多位投资人并未形成真实有效的合伙关系。因此签订的《经营合伙协议书》应属无效。经营公司作为合同相对人、经营公司原有经营者作为实际收款人，应将多位投资人的投资款予以返还。

三、案件事实

2020年7月，原告为被告刘某某装修咖啡店时与被告相识。期间，被告刘某某向原告介绍其经营的咖啡店前景乐观，并向原告提出合伙经营咖啡店。于是，原、被告于2020年7月5日签订了《经营合伙协议书》，约定原告出资7万元转至刘某某账号为0943银行卡，投资占比10%，原告一直向被告要求参与咖啡店的经营与管理，但被告总以各种理由拒绝原告接触咖啡店。直至今年春节前夕，原告才得知咖啡店已经倒闭。为此，原告多次向被告追索投资款。在追索过程中，原告又结识了与原告相同遭遇的徐某华、王某翼、文某杰。

黑龙江省哈尔滨市南岗区人民法院作出一审民事判决书：1、路某某与餐饮管理公司之间签订的《经营合伙协议书》无效;2、餐饮管理公司、刘某某返还路某某投资款70000元。餐饮管理公司、刘某某不服，提起上诉。

二审审理中，刘某某、餐饮管理公司提出撤回上诉的请求，黑龙江省哈尔滨市中级人民法院裁定准许其撤回上诉。

四、法院观点

第一，合伙最主要的特征为全体合伙人意思表示一致，实现共同的事业目的。本案中，原告路某某等人分别与餐饮管理公司、刘某某签订合伙协议书，但餐饮管理公司、刘某某未按照合伙规则与原告路某某等人共同签订合伙协议，且原告路某某等人互不认识，合伙人存在不确定性，二被告的融资行为违背了合伙的人合性基本原则和市场经济秩序。

第二，综合分析，路某某等人并未实际参与经营决策，无法实现共同经营、共同劳动，无法就合伙事务共同作出决定，二被告亦未举证证明存在全体合伙人推选二被告作为合伙事务执行人的情况。故二被告与路某某等人并未形成真实有效的合伙关系。因此原、被告双方签订的《经营合伙协议书》应属无效。被告餐饮管理公司作为合同相对人、刘某某作为实际收款人，应将原告路某某投资的7万元予以返还。

五、法官后语

法院在对合同性质进行认定时，应探求当事人真意和交易本质，对合同进行“穿透式”定性。“背靠背”合伙名义上属个人合伙，但实质上系向不特定主体融资。法院应在确定合同性质的基础上，进一步审查合同效力、履行、法律责任等情况。

融资鼓励创新，但创新在拓宽融资方式、提高经营能力之外，也在一定程度上隐藏着法律风险，可能给投资者带来经济损失。正如本案的交易模式，笔者之所以称之为“背靠背”合伙，是因为这种交易模式类似合伙，但从本质上分析又并非合伙。合伙是指两个以上合伙人为了共同的事业目的，订立的共享收益、共担风险的协议。合伙人在合伙前通常相互比较信任，建立在对彼此人身高度信赖的基础之上，充满了人合性特点。而从本案来说，刘某某为了获得融资，在公共场所发布融资广告，幕名而来的投资者通过签订合伙协议取得合作项目的合伙份额。投资者无须参与项目的经营管理，投资者仅知道与刘某某系合伙关系，但不知道是否有其他合伙人的存在，也不知道其他合伙人的信息，投资者与投资者系“背靠背”的合伙。与合伙的基本特征相较，这种“背靠背”的合伙似乎已经超出了我们对合伙的认知，更类似于众筹融资交易。

关于众筹融资交易的效力判断，主要是考察是否违反《中华人民共和国民法典》合同无效的规定。合同无效主要包括:同谋虚假的意思表示无效，违反法律、行政法规强制性规定的无效，违背公序良俗的无效，恶意串通损害他人合法权益的无效。从合同无效的情形中探求众筹融资交易的效力，主要涉及众筹融资交易是否违反法律、行政法规的强制性规定，是否违背公序良俗。现行法律、行政法规的规定没有对众筹融资交易的规定。众筹融资交易是否违背公序良俗呢?2015年7月，中国人民银行、银监会、证监会等部门联合发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，指导意见中有股权众筹融资的说明。股权众筹融资“主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动”股权众筹融资涉及四方主体，中小微企业、公共投资者、统筹平台、资金托管机构。众筹平台是为投融资双方提供中介服务的网络平台。网络平台能够为投融资双方搭建高效廉价的信息沟通桥梁，使双方的供需获得匹配、促成交易。

网络平台还建立了配套制度，为投融资双方的交易安全提供了基础性保障，降低双方的信赖成本。资金托管机构为公共投资者的资金进行第三方托管，保障交易安全。股权众筹融资系新型金融业务模式，笔者认为国家创设发展的股权众筹融资与本案“背靠背”合伙的众筹融资交易在交易形式上类似，都是投资方通过出资，从融资方处获得项目的相应权益。但区别也是明显的，股权众筹融资受到第三方监管，充分保障了投资者的权益;众筹融资交易则无第三方监管，融资方对款项的使用是自由的，投资者的权益随时可能受到损害。因此本案中“背靠背”的合伙并非法律意义上的合伙，实质上系众筹融资交易，融资方在公开场所募集资金扰乱了金融秩序，给投资方带来的不是投资收益，更可能是投资风险，违背了《中华人民共和国民法典》公序良俗的无效规定。市场有风险，投资需谨慎，没有控制风险的前提，就没有投资者所追求的收益通过梳理本案，警惕投资者遵守法律秩序，有效防范风险，保护自己辛苦获得的财富遭受损失。

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