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1.PPP项目的投融资特点明显，政府资金通常只占项目总投资的一小部分，大部分资金需由私营部门筹集。在大多数情况下，政府出资比例低于10%，剩余的90%以上资金责任由私营部门承担。私营部门资金分为自有资金和通过项目公司引入的债权资金，后者通常需要私营部门负责获取。这表明私营部门在PPP项目融资中扮演着主要角色。
2.PPP项目面临融资增信主体缺失的问题。在PPP模式中，政府通常不负责融资，也不提供融资增信，甚至禁止对项目进行保底承诺。由于大部分社会资本为大型国企或央企，它们不太可能独自承担巨额投资，因此需要通过债权融资向金融机构申请资金。然而，按照银行的授信标准，项目公司本身通常不具备授信资格，因此需要股东提供增信措施，如担保或回购。但由于施工企业可能无法提供足够的担保，且上市公司需要进行并表，它们往往无法为项目所需的70-80%资金提供担保。结果是政府和施工企业均无法为项目公司融资提供增信，导致债权融资面临困难。
3.政府提出的合作条件过于苛刻，这对项目融资产生了负面影响。PPP模式不仅是融资方式，也是一种管理模式，旨在通过公私合作，利用私营部门资金和专业能力共同管理公共基础设施和公共服务。然而，许多地方政府尚未转变思路，仍将PPP视为一种行政许可工具，提出了诸如融资成本上限、很少或没有补贴、政府不提供担保或增信、基于绩效的付款等苛刻条件。加上法律法规不完善，对社会资本在救济措施方面的保障不足，这降低了私营部门的积极性，进而影响了项目的融资能力。
国务院19号文的发布，为REITs和PPP带来了新的发展机遇。这篇文章深入分析了文中的重点内容，明确了REITs和PPP在当前政策环境下的发展方向。
首先，文中指出19号文明确了聚焦盘活存量资产的重点方向，包括交通、水利、清洁能源、保障性租赁住房等基础设施项目资产，以及产业园区、仓储物流等领域的项目。文中详细列举了重点区域和重点企业，强调了政府对基础设施领域的发展支持。这一系列举措为REITs和PPP提供了明确的发展导向。
接着，文章深入探讨了优化完善存量资产盘活方式的重要性，特别是推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）的健康发展。文中强调了提高REITs推荐、审核效率，以及灵活合理确定运营年限、收益集中度等要求的重要性。此外，建立健全扩募机制、探索多层次基础设施REITs市场，以及REITs相关立法工作，都是REITs发展的重要支撑。
关于PPP模式，文章分析了其在过去几年的发展状况，指出PPP模式在2014至2017年间经历了野蛮生长后，面临了政府的规范清理，导致项目数量增长缓慢。文章深入剖析了PPP模式难以有效推动的原因，包括金融市场存在操作更简单的模式、基础设施适度超前，以及社会资本方对现金流与利润的追求等。然而，面对当前经济形势的特殊机遇，文章认为PPP模式有望获得3年的发展机遇窗口期。
文章详细阐述了PPP模式的优势，包括政府预算内资金的合法性以及与地方政府信用的紧密关联。文章通过一个简单的例子说明了PPP模式如何将基础设施建设的支出平摊在较长的时间段内，实现了变相的举债。同时，文章指出当前PPP模式的监管政策允许地方政府每年用于PPP模式的支出最高可达政府当年一般公共预算支出的10%，为PPP模式的发展提供了空间。
文章还回顾了中国PPP实践中的三种现象：金融机构不愿作为、非金融机构胡乱作为以及央企建筑企业想作为而无力作为。文章分析了金融机构和非金融机构在PPP模式中的问题，指出金融机构缺乏项目融资技术、非金融机构资金成本高、风险管理能力不足等问题。文章特别强调了保险公司和证券公司在PPP融资中的潜在优势，以及如何解决PPP模式中的资金难题。
PPP（Public-PrivatePartnership），即政府和社会资本合作，是公共基础设施中的一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。
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