一、赤峰新胜风力发电有限公司的待遇怎么样

赤峰新胜风力发电有限公司

赤峰新胜风力发电有限公司

该项目公司由龙源集团、国电电力发展股份有限公司、国网新源控股有限公司共同投资组建，是龙源集团为控股方。内蒙古翁牛特旗风场位于内蒙古翁牛特旗灯笼河牧场，当地风力资源丰富，工程建设条件良好，风场规划总面积约100平方公里，建设规模为500兆瓦，本期建设100.5兆瓦，已于2006年12月全部投产发电。项目共采购134台新疆金风科技股份有限公司750千瓦风机主设备，成为国内第一个整装国产化的大型风电场。

2004年5月和2005年5月，龙源集团和国电电力发电股份有限公司分别与内蒙古赤峰市翁牛特旗政府签订风电场开发投资协议，2004年6—8月，完成测风塔微观选址和测风塔安装，经过一年的测风数据分析，2005年8—11月，开展翁牛特风电场一期项目核准工作，两个5万千瓦风电场项目分别于9月、11月获得内蒙古自治区发改委正式核准。一期项目装机容量10万千瓦，工程总投资约9亿元，预计年上网电量2.5亿千瓦时，年等效发电小时数2500小时。

地址：赤峰市红山区昭乌达路中段9号路桥大厦

二、国电科技环保集团所属企业

北京国电科技环保集团旗下拥有众多专注于绿色能源与技术创新的企业，其中包括：

-国电联合动力技术有限公司：总部设在北京，拥有5家全资和3家控股子公司，致力于风电设备的生产研发，1.5MW、3MW、5MW风机系列技术领先，国内市场前三，全球排名前十。其在风电领域的贡献推动了绿色能源的发展。

-国电光伏（江苏）有限公司：国电科技环保集团的全资子公司，主要涉及太阳能产业，涵盖硅片、电池、组件制造和光伏电站开发。公司计划1.5GW产能，晶硅电池和薄膜电池效率高，提供从设计到维护的系统集成服务，参与了世博会芬兰馆太阳能项目及多个大型光伏项目。

-国电宁夏太阳能有限公司：投资50亿建设多晶硅项目，旨在成为太阳能产业的战略支柱。一期工程于2008年启动，2010年实现投产，采用先进技术，低能耗、无污染，助力企业转型和可再生能源增长。

-赤峰风电公司和烟台龙源电力技术公司、北京龙源冷却技术公司则分别在风电和节能环保技术领域有所建树，推动风电产业综合发展和电力行业的绿色升级。

北京国电龙源环保工程有限公司，以科技创新为核心，致力于空冷技术国产化，拥有自主知识产权的烟气脱硫和脱硝技术，以及灰渣冷却技术，服务国家低碳与新能源目标。

国电龙源电气有限公司作为国电科环集团的子公司，专注于新能源技术服务，包括风力发电和光伏发电，拥有低压电力线载波通讯等技术，并与华北电力大学合作研发电力行业信息化产品，积极推动节能减排和新能源产业的发展。

北京国电智深控制技术有限公司和北京国电联合商务网络有限公司分别在DCS控制和电力行业软件开发方面发挥重要作用，而国电汤原生物质发电工程则通过秸秆发电，实现环保效益和能源的有效利用。

【深度】龙源电力：风电龙头的竞争优势分析

文丨@笃行大道

一、行业背景能源行业的本质特征：终端电力作为同质化商品，其供给成本差异决定了企业的超额收益能力。

传统能源VS.新能源从估值的角度来看，能源产品的本质在于终端同质化商品中的差异化成本供给。在传统能源领域，如煤电、水电，到新能源领域的风电、光伏，虽然它们之间存在一定的可替代性，但由于自然资源禀赋的不同，导致生产成本存在极大差异。少数低成本供给不仅在收益绝对值上占据优势，还因其较低的调峰成本而具有更高的稳定性。

风电VS.光伏在新能源领域，风电相比光伏而言，拥有更高的资源壁垒。风力资源分布极不均匀，优质场址有限，且受地形影响显著；而光照资源则相对平缓，大部分平原地区差异不大。此外，风电出力曲线与用电需求匹配度更高，这意味着更低的调峰成本。因此，在市场化比例不断提升的趋势下，光伏生存与发展所需的最低电价将成为现货市场最低均价的重要支撑点，进而提升风电的整体收益率。

二、龙源电力的三重竞争优势1.资源壁垒：先发优势铸就的"风电王国"作为国内最早的专业化风电运营商，龙源电力通过1999～2010年的战略性布局，锁定了新疆达坂城、内蒙古赤峰等优质风场资源。数据显示，其早期项目年均风速普遍达到8～9米/秒，显著优于行业平均水平。截至2023年底，公司累计风电装机27.75GW，占全国存量装机的7.2%。

2.技术迭代："以大代小"的价值重构面对早期1.5MW以下机组占比过半的现状，公司正加速推进"以大代小"技术改造。新疆达坂城项目改造案例显示，单场容量提升至3倍，年发电量增长150%，利用小时数突破4000小时。模型测算显示，按4500元/kW投资成本、3200利用小时计算，改造项目资本金IRR可达20%，单GW改造可创造8.5亿元权益价值。

3.集团赋能：千亿级资产注入空间国家能源集团承诺注入的21.4GW存量风电资产，相当于公司现有装机的77%。2024年已完成首批2.03GW资产注入，预计2028年前完成全部整合。这些资产多位于三北优质资源区，平均运营年限超过10年，技改潜力巨大。

三、安全边际分析经过大概的测算，港股龙源的现金流价值被大大低估：

1.存量资产价值：对2775万千瓦存量机组进行DCF估值，考虑应收账款折价、现货电价冲击等因素，测算归母权益价值567亿元，已高于当前龙源港股市值。2.技改增值空间：仅考虑"以大代小"改造，可释放185亿元价值增量。若叠加集团资产注入，理论增值空间可达300亿元以上。3.现金流韧性：2023年经营性现金流138.8亿元，现金流/（净利润+财务费用）达1.36倍，优于80%以上的A股上市公司。即便补贴拖欠持续，现有现金流仍可覆盖5.5%股息率。4.成长性溢价：2024～2026年规划新增风电1.05GW/光伏1.2GW，按8%折现率测算，新增项目贡献估值87亿港元。四、差价合约最近推出的关于差价合约机制的通知，将来会更加强化龙源的竞争优势。主要体现在以下几个方面：

1.新老项目划断解决核心问题：老项目不再与新项目混为一谈，避免了老项目因成本高而在市场化竞争中处于劣势。2.差价合约保障项目合理收益：通过与地方政府确定收益范围，确保新能源项目在市场波动中仍能获得稳定收益。3.推动行业健康发展：差价合约机制筛选优质项目，避免无序竞争，提高行业整体效率，长期利好整个行业。四、可能存在的风险1.现货电价波动可能影响短期收益，以及现货市场推进节奏的不确定性。2.新能源政策的变化及“以大代小”改造进度的不确定性。3.全球能源政策变化带来的系统性风险。总结在电力市场化改革深化背景下，龙源电力凭借资源禀赋+技术迭代+集团协同的三重优势，其作为风电龙头的估值体系面临系统性重估机遇。当前市值尚未充分反映存量资产现金流价值和千亿级成长空间，安全边际与向上弹性兼备。随着电力市场化改革深化，风电作为优质基荷电源的价值将加速重估，龙源电力的资源禀赋优势有望转化为持续的超额收益。

【免责声明】：以上内容仅为个人投资思考记录，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎！

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